晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2024年08月07日 【财经要闻】 1、国家发改委、国家能源局、国家数据局印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024-2027年）》。为适应新能源快速发展需要，通过有序安排各类电源投产，有效提高在运输电通道新能源电量占比。 2、工信部发布《关于创新信息通信行业管理优化营商环境的意见》，进一步试点扩大增值电信业务开放，深入推进电信业务向民间资本开放，更好地支持民营电信企业发展。 3、美国副总统哈里斯正式获得民主党总统候选人提名。 资料来源：国家发改委，工信部，新华社，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：新能源军工行业领涨A股震荡整理市场分析：外盘全线下挫A股震荡整固周度策略：中原证券行业周观点20240804周度策略：美联储降息预期大幅增强，市场有望企稳反弹市场分析：医药医疗行业领涨A股震荡整理 【行业公司】 行业月报：国内电网建设加速，海外需求维持稳定，关注电气设备板块龙头企业 行业月报：上半年水电发电量增长超20%，《决定》推进电力、公用事业行业市场化改革 行业专题研究：三中全会高度聚焦的计算机行业相关议题行业月报：行业产能出清中，光伏产品价格有望见底行业月报：行业产量低增或负增，要素价格再次走弱行业月报：券商板块2024年6月回顾及7月前瞻 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、国家发改委、国家能源局、国家数据局印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024-2027年）》。为适应新能源快速发展需要，通过有序安排各类电源投产，有效提高在运输电通道新能源电量占比。2、工信部发布《关于创新信息通信行业管理优化营商环境的意见》，进一步试点扩大增值电信业务开放，深入推进电信业务向民间资本开放，更好地支持民营电信企业发展。 3、美国副总统哈里斯正式获得民主党总统候选人提名。资料来源：国家发改委，工信部，新华社，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：新能源军工行业领涨A股震荡整理2024-08-06 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡上涨，早盘股指高开后震荡上行，沪指盘中在2888点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中教育、游戏、光伏设备以及军工等行业表现较好；汽车、银行、保险以及黄金等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.41倍、27.09倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周二成交金额6571亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。中央政治局会议提振信心，下半年宏观调控预期增强，经济有望企稳回升。随着国内宏观调控预期增强、稳增长政策持续落地推进，市场有望企稳反弹。鉴于维持高利率的负反馈尚未完全显现，以及部分投资指标回落、通胀数据回落、就业数据走弱等为美联储9月降息提供依据。未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注教育、游戏、新能源以及航天军工等行业的投资机会。 市场分析：外盘全线下挫A股震荡整固2024-08-05 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场冲高遇阻、震荡整理，受到亚太市场全线下挫的影响，早盘股指低开后震荡上行，沪指盘中在2919点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中教育、游戏、航空机场以及旅游酒店等行业表现较好；汽车、半导体、通信设备以及消费电子等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.41倍、27.09倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周一成交金额7939亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。中央政治局会议提振信心，下半年宏观调控预期增强，经济有望企稳回升。随着国内宏观调控预期增强、稳增长政策持续落地推进，市场有望企稳反弹。鉴于维持高利率的负反馈尚未完全显现，以及部分投资指标回落、通胀数据回落、就业数据走弱等为美联储9月降息提供依据。未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注教育、游戏、航空机场以及旅游酒店等行业的投资机会。 周度策略：中原证券行业周观点20240804 2024-08-04 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） l农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数上涨2.93%，沪深300指数下跌0.73%，农林牧渔行业跑赢对标指数3.66个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周水产加工板块涨幅居前，饲料加工板块跌幅居前。建议关注迎来周期反转的生猪养殖板块和宠物食品板块。 l汽车 本周汽车板块下跌0.94%，跑输沪深300指数（-0.73%）0.21个百分点，涨跌幅位于中信一级行业第26位。子版块表现来看，除乘用车、商用车分别下跌3.65%、1.66%，汽车零部件、 摩托车及其他、汽车销售及服务分别上涨1.37%、1.33%、6.14%。老旧营运货车更新补贴细则发布，明确了报废国三及以下排放标准营运类柴油货车补贴标准，有望拉动重卡内需，促进新能源重卡渗透率提升；新能源城市公交车细则发布加速客车更新需求。以旧换新政策逐步落地，补贴标准提高，商用车补贴超预期，提振货车、客车更新需求，关注客车和重卡板块投资机会。风险提示：新能源汽车渗透率不及预期；行业政策执行力度不及预期；智能化迭代速度低于预期；原材料价格上涨 l电力及公用事业 电力及公用事业本周延续震荡整理走势，整体表现弱于市场。本期电力及公用事业（中信）下跌1.19%，跑输沪深300指数（-0.73%）0.46个百分点。各三级子行本周涨跌幅排名依次为：供热或其他(2.47%)、环保及水务(1.47%)、电网(0.50%)、燃气(0.21%)、水电(0.02%)、火电(-2.94%)、其他发电(-4.10%)。政策面电力、公用事业市场化改革将持续推进，电价、气价、水价制度将一步优化，改革红利将持续释放。上半年，太阳能发电、陆上风电完成投资额4300亿元，维持两位数增长；水电发电量在二季度开始后持续高速增长，上半年发电量同比增长21.4%；核电项目建设持续推进，7月28日当天两台核电机组同日开工。作为盈利稳定的行业，建议从中长期视角关注盈利能力较强的水电、核电板块，和高股息率燃气板块头部企业投资机会，并关注部分公司持续上涨后估值提升的风险，并关注部分公司持续上涨后估值提升的风险。风险提示：产业链价格波动风险；发电量不及预期；产品售价下滑风险；项目进展不及预期；政策波动风险；估值快速抬升风险；其他不可预测风险。 周度策略：美联储降息预期大幅增强，市场有望企稳反弹2024-08-03 （李泽森S0730523080001） 投资要点： l【PMI较上月略降，景气度有待提升】7月我国官方制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，较上月下降0.1个百分点。制造业PMI连续三个月处于收缩区间，制造业景气度有待提升。从企业规模分项看，大型企业PMI为50.5%，较上月回升0.4个百分点；中、小型企业PMI分别为49.4%和46.7%，分别较上月回落0.4和0.7个百分点，中小企业经营压力有所加大。从生产端分项来看，PMI生产分项为50.6%，较上月回落0.5个百分点，连续三个月下滑，但仍处于扩张区间。需求端来看，PMI新订单分项为49.30%，较上月回落0.2个百分点，制造业市场需求仍显不足；PMI新出口订单分项为48.50%，较上月回升0.2个百分点，出口量情况小幅改善，但出口价格指数为94.80，边际回落，表明出口量升价减。受部分大宗商品价格下降和市场需求不足等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为49.90%和46.30%，分别较上月回落1.8和1.6个百分点。当前国内有效需求不足仍是制约经济发展的主要矛盾之一，出口量有所改善但出口价格边际回落，出口回暖情况有待继续观察，随着国内宏观调控预期增强以及稳增长政策的持续落地推进，经济有望逐步企稳回升。 l【美国非农就业数据、制造业PMI超预期回落，经济衰退预期大幅增强】美国7月非农就业人口增长11.4万人，创2020年12月以来最低，远不及预期的17.5万人，前值则由20.6万人大幅下修至17.9万人。失业率升至4.3%，连续第四个月上升，创2021年10月以来最高，预期为持平于4.1%。7月时薪环比上涨0.2%，预期持平于0.3%。非农数据远不及预期令恐慌情绪加速蔓延，交易员押注美联储9月降息50基点的可能性90%，今年累计降息幅度将超过110个基点。本次失业率数据亦触发“萨姆规则”，即当美国3个月的失业率移动平均值减去前12个月的失业率低点，如果所得数值超过0.5%，则预示着经济衰退的开始。此外，另一个判断美国经济衰退的指标为日本加息，从历史情况来看，日元每一次开始加息几乎都预示着美国经济的衰退。两项指标同时触发导致市场对于美国经济衰退预期大幅增强，美股全线大跌，石油等商品价格也出现大幅下跌。美国上周初请失业金人数增加1.4万至24.9万人，创近一年新高，高于预期的23.6万人；前一周续请失业救济人数量上升至187.7万人，创自2021年11月以来的新高。美国7月ISM制造业PMI录得46.8，萎缩幅度创八个月最大，远不及市场预期的48.8，前值为48.5；生产指数降至45.9的四年多低点，就业指数43.4创2020年6月以来最低。美国7月标普全球制造业PMI终值49.6，预期49.6，初值49.5，6月终值51.6。8 月2日，CME“美联储观察”显示，美联储9月降息25个基点的概率为30.5%，降息50个基点的概率为69.5%。总体来看，鉴于美联储维持高利率的负反馈尚未完全显现，以及受到近期部分投资指标回落、通胀数据回落、就业数据走弱等因素影响，美国经济衰退预期大幅增强，市场对于美联储今年降息预期大幅增加。 l【投资建议：美联储降息预期大幅增强，市场有望企稳反弹】中央政治局会议提振信心，下半年宏观调控预期增强，经济有望企稳回升。美国非农就业数据、制造业PMI等数据超预期回落，鉴于美联储维持高利率的负反馈尚未完全显现，以及受到近期部分投资指标回落、通胀数据回落、就业数据走弱等因素影响，美国经济衰退预期大幅增加，市场对于美联储今年降息预期大幅增加。随着国内宏观调控预期增强、稳增长政策持续落地推进，市场有望企稳反弹，建议关注芯片、家电、农林牧渔、国防军工等板块。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 市场分析：医药医疗行业领涨A股震荡整理2024-08-02 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，沪指盘中在2931点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中医药、医疗服务、工程咨询服务以及农牧饲渔等行业表现较好；证券、半导体、通信设备以及消费电子等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.52倍、27.54倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周五成交金额7263亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。上半年，全国规模以上工业企业利润稳步增长，央行打出组合拳，加大金融支持实体经济力度，经济有望企稳回升。未来市场可能逐步淡化对金融总量指标的关注，更加关注发挥