云晨研究 | 今日参考2024.08.06

锌 资讯 1、 今 日 上 海 金 属 网 现 货0 #锌2 2 2 0 0 -2 2 3 0 0元/吨 ， 均 价2 2 2 5 0元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 下 跌1 9 0元/吨 ， 对 沪 锌2 4 0 9合 约 贴 水5 0 -升 水5 0元/吨 ；1 #锌2 2 1 3 0 -2 2 2 3 0元/吨 ， 均 价2 2 1 8 0元/吨 ， 较 上一交易日下跌1 9 0元/吨，对沪锌2 4 0 9合约贴水1 2 0 -贴水2 0元/吨。 2、 美 股 三 大 指 数8月5日 再 度 大 幅 低 开 ， 科 技 股 遭 遇 海 量 抛 售 ， 全 球 资 产 市 场 也 遭 遇“黑 色 星 期 一”， 整体市场情绪仍以恐慌为主。 沪 锌 今 日 在 宏 观 情 绪 影 响 下 大 幅 下 跌 。 主 力 合 约2 4 0 9收 报2 2 0 2 5元/吨 ， 较 前 一 交 易 日 跌5 0 5元/吨 ，跌幅为2 . 2 4 %。近期市场对经济衰退的担忧加剧，恐慌情绪蔓延，美股恐慌指数创近四年来新高，全球股市、商品、汇市等大类资产波动加剧，宏观情绪低迷。 基 本 面 ， 冶 炼 原 料 问 题 暂 未 缓 解 ， 锌 精 矿 加 工 费 继 续 下 调 ， 国 内 矿TC为1 4 5 0元/金 属 吨 ， 进 口 矿TC为-3 0美 元/干 吨 。 冶 炼 企 业 仍 处 于 亏 损 状 态 ， 部 分 冶 炼 厂 选 择 加 大8月 减 产 力 度 应 对 ， 四 川 、 湖 南 的 冶炼 厂 也 发 生 计 划 外 的 检 修 ， 后 续 冶 炼 产 量 有 持 续 下 调 的 可 能 性 。 但 沪 伦 比 值 近 期 改 善 ， 进 口 锌 锭 流 入 量增 加 ， 多 以 港 口 直 发 到 厂 为 主 ， 缓 冲 整 体 供 应 量 的 缩 减 。 消 费 端 ， 淡 季 影 响 延 续 ， 初 端 下 游 企 业 在 锌 价明 显 回 落 期 间 增 加 逢 低 采 买 量 ， 社 会 库 存 连 续 小 幅 去 库 ， 关 注 后 续 国 内 经 济 刺 激 政 策 能 否 得 到 较 为 实 际的提振效果。 综合来看，基本面对锌价有支撑但无上行动力，宏观情绪低迷蔓延，预计锌价近期偏弱运行。 资讯 宏 观 方 面 ， 美 国7月IS M非 制 造 业PM I录 得5 1 . 4， 高 于 市 场 预 期 ；7月 标 普 全 球 服 务 业PM I终 值 录 得5 5， 低 于 市 场 预 期 。 我 国7月 财 新 服 务 业PM I录 得5 2 . 1， 较6月 回 升0 . 9个 百 分 点 ， 显 示 服 务 业 扩 张 速度加快。 观点 沪 铅2 4 0 9今 日 收 于1 7 2 1 5元/吨 ， 跌6 6 0元/吨 ， 持 仓 量8 8 6 4 0手 （-6 1 3 8手 ） ， 成 交2 5 . 1万 手（-1 2 8 2 1手 ） 。 铅 精 矿 供 应 紧 张 趋 势 并 未 缓 解 ， 但 废 电 瓶 价 格 已 拐 头 回 落 ， 铅 价 运 行 成 本 支 撑 亦 出 现下 移 。 国 内 铅 锭 供 应 紧 张 的 话 题 告 一 段 落 ， 多 头 资 金 集 中 离 场 ， 市 场 转 入 偏 空 氛 围 。7月 国 内 铅 锭 供 应缺口逐渐得以弥补，短期来看铅价或维持偏弱震荡。 镍 伦丁矿业（Lu n d in M in in g Corp orat ion）：2 0 2 4年二季度镍矿产量同比减少6 3 . 2 7 %。 观点 沪 镍2 4 0 9小 幅 收 阳 ， 收 于1 2 8 7 1 0元/吨 ， 下 跌1 6 6 0元/吨 （-1 . 2 7 %） ， 持 仓 量8 . 8 9万 手 （-0 . 6 8万 手 ） ， 成 交 量1 3 . 5万 手 （-3 . 4万 手 ） 。 近 期 美 国 经 济 衰 退 担 忧 以 及 日 元 低 息 货 币 套 息 交 易 解 头 寸 的事 件 大 幅 打 压 市 场 情 绪 ， 恐 慌 抛 售 令 股 市 、 商 品 等 多 个 市 场 承 压 。 镍 虽 然 整 体 延 续 过 剩 格 局 ， 而 当 前 价格 较 低 的 情 况 下 ， 高 成 本 的 支 撑 较 为 明 显 ， 沪 镍 今 日 虽 然 表 现 出 相 对 抗 跌 ， 但 是 在 宏 观 压 力 巨 大 的 情 况下，预计也难走出独立行情，短期或继续维持底部震荡。近期风险较大，建议观望为主。 白 银 资讯 美 债 收 益 率 解 除 倒 挂 比 倒 挂 可 怕 。 现 在2 0年 期 和3 0年 期 的 国 债 收 益 率 已 经 跟2年 期 到1 0年 期 的 国 债 收益 率 解 除 了 倒 挂 ， 这 个 趋 势 一 旦 蔓 延 到1年 期 以 下 ， 特 别 是3个 月 期 的 品 种 也 开 始 解 除 ， 尤 其 是3个 月 期和1 0年期国债收益率的倒挂情况开始解除（他们倒挂现在差不多有2 2个月了），那危机就真的近了。 如 果 所 有 的 国 债 品 种 收 益 率 倒 挂 解 除 就 意 味 着 市 场 资 金 的 避 险 情 绪 到 达 了 顶 峰 ， 也 意 味 着 国 债 市 场 正 在抽 干 其 他 金 融 品 种 市 场 的 流 动 性 。 这 是 危 机 爆 发 的 前 兆 ， 或 者 说 这 是 金 融 市 场 崩 盘 的 前 兆 ， 也 是 大 放 水救市的前兆，这比美股的走势重要得多。 2 4 1 2合 约 收 于6 9 0 7元/千 克 ，-4 0 8元/千 克 （-5 . 5 8 %） ， 持 仓4 4 . 2 2万 手 ， 成 交1 8 8 . 2 1万 手 。 黄金 比 银 子 强 ， 一 鼓 作 气 ， 再 而 衰 三 而 竭 。 现 在 市 场 都 在 说 漂 亮 国 可 能 捱 不 到9月 份 降 息 了 ，8月 份 就 降了。每一轮避险资产基本上是美元/美债先行，后面才是黄金。黄金不是唯一的锚但大宗跌的时候算是跌的 少 的 品 种 。 当 然 这 一 轮 是 日 元 加 息 加 速 了 套 息 反 转 ， 因 此 美 元 没 涨 ， 反 而 美 债 大 涨 ， 美 债 收 益 率 大跌。叠加美联储即将降息，潜在的降息可能会进一步削弱美元，美元下行通道打开。 黄金在传统的避险吸引力与普遍平仓的压力之间抗衡。 反 观 白 银 ， 白 银 低 开 后 下 午 盘 面 没 有 收 在 分 时 均 线 上 方 ， 跳 水 了 。 白 银 走 的 衰 退 交 易 ， 但 还 是 那 句 ， 黄金 不 大 跌 ， 白 银 就 能 抗 住 。 鉴 于 已 经 破 了 我 们 前 面 反 复 提 到 的7 6 0 0 -8 2 0 0区 间 震 荡 的 区 间 ， 宏 观 环 境变 化 导 致 区 间 失 效 。 建 议 投 资 者 暂 时 远 离 白 银 交 易 ， 积 极 投 资 者 可 以 尝 试 参 与 黄 金 （ 在 美 债 收 益 率 稳 住的时候） 双 焦 资讯 1、8月2日 ， 全 国5 2 3家 炼 焦 煤 矿 精 煤 日 产7 7 . 1万 吨 ， 周 环 比 减 少1 . 1万 吨 ， 不 过 仍 处 在 年 内 较 高 水平；全样本焦化厂焦炭日均产量1 1 5 . 0 7万吨，周环比减少0 . 1 9万吨。 2、8月6日 ， 临 汾 市 安 泽 县 低 硫 主 焦 煤 报 价1 8 5 0元/吨 ， 周 环 比 下 跌7 0元/吨 ； 甘 其 毛 都 口 岸 蒙5原 煤报价1 2 9 5元/吨，周环比下跌2 5元/吨；迁安沙河驿蒙5精煤报价1 8 1 0元/吨，周环比上涨2 0元/吨。 观点 焦煤今日收盘于1 4 0 2元/吨，从成交状况来看，成交量持仓量双双减少。焦炭今日收盘于1 9 9 2元/吨，盘 中 成 交 状 况 显 示 ， 成 交 量 持 仓 量 双 双 减 少 。 文 华 黑 链 指 数 收 于1 2 8 . 0 2， 幅 度-1 . 0 8 %； 文 华 钢 铁 板块 收 于1 2 1 . 7 3， 幅 度-1 . 3 2 %； 建 材 板 块 收 于1 3 3 . 1 9， 幅 度-1 . 3 7 %； 煤 炭 板 块 收 于2 0 6 . 4 0， 幅度-0 . 9 6 %； 煤 化 工 板 块 收 于1 0 7 . 8 2， 幅 度-0 . 9 7 %。 市 场 悲 观 情 绪 较 强 ， 钢 厂 利 润 倒 挂 ， 第 二 轮 提降落地，预计短期仍存下跌空间。 沥 青 资讯 1、 现 货 价 格 ： 山 东3 5 8 0 -3 6 3 0元/吨 、 华 北3 5 7 0 -3 6 8 0元/吨 、 华 东3 6 7 0 -3 6 7 0元/吨 、 东 北3 8 5 0 -4 1 3 0元/吨、华南3 6 3 0 -3 6 8 0元/吨。华东山东价差9 5元/吨（单位：元/吨） 2、 库 存 及 开 工 率 ： 截 至2 0 2 4 -7 -2 9当 周 ， 国 内5 4家 主 要 沥 青 企 业 厂 库 库 存 为1 1 4 . 3万 吨 ， 环 比 下 降0 . 1万吨，国内1 0 4家贸易商库存为2 6 1 . 8万吨，环比下降4 . 9万吨。 观点 沥 青2 4 0 9今 日 震 荡 收 于3 5 6 8元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 下 跌3 7元/吨 ， 跌 幅1 . 0 3 %。 持 仓8 5 0 8 5手（-5 5 2 3手 ） ， 成 交1 6 3 7 8 7手 （-6 7 9 0 8手 ） 。 全 国 降 雨 天 气 逐 渐 消 退 ， 市 场 刚 需 逐 渐 回 暖 ， 但 整 体不及去年同期，市场普遍存在观望氛围。短期内沥青震荡运行，区间3 5 0 0 -3 8 0 0。 甲 醇 资讯 根 据 郑 州 商 品 交 易 所 《 关 于 增 设 指 定 甲 醇 交 割 厂 库 提 货 点 的 公 告 》 （ 〔2 0 2 4〕1 0 1号 ） 经 研 究 决 定 ，增 设 中 化 石 化 销 售 有 限 公 司 、 江 阴 市 金 桥 化 工 有 限 公 司 指 定 甲 醇 交 割 厂 库 提 货 点 ， 自 本 公 告 发 布 之 日（8月5日）起实施。 观点 甲 醇2 4 0 9今 日 开 盘 于2 4 6 0元/吨 ， 最 高 价 为2 4 8 3元/吨 ， 最 低 价 为2 4 5 9元/吨 ， 结 算 价2 4 6 9元/吨，尾盘收于2 4 6 1元/吨，较上一交易日收盘下跌9元/吨，持仓5 7 . 7万手（-3 . 2万手），成交4 1 . 8万手 （-1 4 . 4万 手 ） 。 受 到 国 际 原 油 价 格 震 荡 走 低 ， 淡 季 下 游 开 工 不 旺 ， 加 之 国 内 甲 醇 开 工 下 行 的 影 响 ， 导 致 价 格 重 心 趋 弱 震 荡 ， 市 场 业 者 仍 以 刚 需 采 购 为 主 ， 预 计 甲 醇 短 期 内 震 荡 偏 弱 运 行 ， 区 间 在2 4 0 0 -2 5 5 0。 橡 胶 资讯 截 至8月2日 ， 天 然 橡 胶 社 会 库 存 为1 2 1 . 4万 吨 （+ 0 . 4 1） ， 青 岛 港 天 然 橡 胶 库 存 为4 7 5 5 0 6吨（+ 1 1 0 6），RU期货库存为2 4 3 5 7 8吨（+ 4 3 4 6）。 下 游 方 面 ， 预 计 本 周 期 橡 胶 轮 胎 样 本 企 业 产 能 利 用 率 仍 存 一 定 差 异 化 ， 半 钢 胎 企 业 暂 无 降 负 计 划 ， 产 能利用率将维持高位。全钢胎部分样本企业月初存检修安排，将拖拽产