PX周度报告：原油反弹力度有限，供需压制PX价格表现

原油反弹力度有限，供需压制PX价格表现 2024年8月5日星期一 内容提要 兴证期货.研究咨询部 能源化工研究团队 ⚫行情回顾 林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903王其强从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577吴森宇从业资格编号：F03121615俞秉甫从业资格编号：F03123867 上周PX价格有所企稳反弹。基本面来看，上周国际油价在地缘激化下有所反弹，近期原油价格重心上移对于PX支撑有所转强,自身供需方面存在修复的预期，但是幅度有限，矛盾并不突出。PX FOB韩国主港986.67美元/吨（周环比13.00)，PX CFR中国主港1008.67美元/吨（周环比13.00）。区域价差方面，美亚价差维持61.33美元/吨，欧亚价差维持121.33美元/吨。期货方面，截至2024年8月3日，主力合约收于8302元/吨，持仓量68123手。 联系人：吴森宇邮箱：wusy@xzfutures.com ⚫后市展望与策略建议 基本面而言，成本端，原油月差近期收缩明显，三季度旺季逻辑交易基本确认结束，基本面也没有强利好驱动，中长期甚至面临转弱风险。对于原油的趋势看法维持前期观点，原油盘面短线有调整需求，但缺乏强利好驱动，即便反弹，力度预计有限。短线反弹调整过后，留意市场逐步计价旺季结束以及OPEC+退出自愿减产这两个利空点。总之，原油大趋势依然不看好，原油基本面中长期有走坏风险，原油下半年下跌风险比较大，长线看甚至有更大级别的下行风险,短期更多的以高位震荡形式体现，对于PX价格仍有一定支撑，但支撑力度有限。 加工差方面，上周PX-石脑油价维持在332.42美元/吨。短流程方面，PX-MX价差目前维持在118美元/吨。 供应端，PX产量与开工小幅回落。截至2024年8月3日，国内PX产量为73.66万吨，环比-2.09%。国内PX周均产能利用率87.84%，环比-1.87%。装置方面，周内九江石化负荷降低，SOIL100万吨装置故障停机。 下游来看，PTA方面，上周PTA总产量135.52万吨，环比减少-5.04万吨，开工率78.91%，环比下降-2.82%。装置方面，周内嘉通能源一套装置检修，蓬威石化故障停机。聚酯方面，上周我国聚酯周度产量135.09万吨，环比增加0.76万吨，周产能利用率84.31%，环比上升0.13%。整体来看，聚酯负荷整体变化不大，但随着逐步进入淡季，需求转弱。 总体而言，原油反弹力度较弱，对于PX等油品化工支撑力度相对有限。供需而言，PX处于供需双增格局，但是下游PTA装置提负进度偏慢，且终端聚酯存在降负情况，因此总体预计维持震荡偏弱格局不变，关注价格是否下破震荡区间下沿。仅供参考。 ⚫风险因素 原料价格高位回落；下游开工不及预期；装置意外性检修 一、行情与现货价格回顾 1.1PX现货&现货价格 上周PX价格有所企稳反弹。基本面来看，上周国际油价在地缘激化下有所反弹，近期原油价格重心上移对于PX支撑有所转强,自身供需方面存在修复的预期，但是幅度有限，矛盾并不突出。PX FOB韩国主港986.67美元/吨（周环比13.00)，PX CFR中国主港1008.67美元/吨（周环比13.00）。区域价差方面，美亚价差维持61.33美元/吨，欧亚价差维持121.33美元/吨。期货方面，截至2024年8月5日，主力合约收于8302元/吨，持仓量68123手。 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 二、基本面分析 2.1成本利润 成本端，原油月差近期收缩明显，三季度旺季逻辑交易基本确认结束，基本面也没有强利好驱动，中长期甚至面临转弱风险。对于原油的趋势看法维持前期观点，原油盘面短线有调整需求，但缺乏强利好驱动，即便反弹，力度预计有限。短线反弹调整过后，留意市场逐步计价旺季结束以及OPEC+退出自愿减产这两个利空点。总之，原油大趋势依然不看好，原油基本面中长期有走坏风险，原油下半年下跌风险比较大，长线看甚至有更大级别的下行风险,短期更多的以高位震荡形式体现，对于PX价格仍有一定支撑，但支撑力度有限。 加工差方面，上周PX-石脑油价维持在332.42美元/吨。短流程方面，PX-MX价差目前维持在118美元/吨。 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 2.2供应端 供应端，PX产量与开工小幅回落。截至2024年8月5日，国内PX产量为73.66万吨，环比-2.09%。国内PX周均产能利用率87.84%，环比-1.87%。装置方面，周内九江石化负荷降低，SOIL100万吨装置故障停机。 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 2.3需求端 下游来看，PTA方面，上周PTA总产量135.52万吨，环比减少-5.04万吨，开工率78.91%，环比下降-2.82%。装置方面，周内嘉通能源一套装置检修，蓬威石化故障停机。聚酯方面，上周我国聚酯周度产量135.09万吨，环比增加0.76万吨，周产能利用率84.31%，环比上升0.13%。整体来看，聚酯负荷整体变化不大，但随着逐步进入淡季，需求转弱。 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 2.4进口方面 6月份，我国对二甲苯当月进口量约56.91吨，当月同比减少-34.13%，进口数量累计同比减少-5.62%。 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 2.5库存方面 根据隆众资讯数据显示，6月PX社会库存为407.24万吨，环比下跌-33.31万吨，6月PX库存虽然有所去化，但库存仍位于同期高位，去库幅度有限。 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 三、总结与展望 基本面而言，成本端，原油月差近期收缩明显，三季度旺季逻辑交易基本确认结束，基本面也没有强利好驱动，中长期甚至面临转弱风险。对于原油的趋势看法维持前期观点，原油盘面短线有调整需求，但缺乏强利好驱动，即便反弹，力度预计有限。短线反弹调整过后，留意市场逐步计价旺季结束以及OPEC+退出自愿减产这两个利空点。总之，原油大趋势依然不看好，原油基本面中长期有走坏风险，原油下半年下跌风险比较大，长线看甚至有更大级别的下行风险,短期更多的以高位震荡形式体现，对于PX价格仍有一定支撑，但支撑力度有限。 加工差方面，上周PX-石脑油价维持在332.42美元/吨。短流程方面，PX-MX价差目前维持在118美元/吨。 供应端，PX产量与开工小幅回落。截至2024年8月3日，国内PX产量为73.66万吨，环比-2.09%。国内PX周均产能利用率87.84%，环比-1.87%。装置方面，周内九江石化负荷降低，SOIL100万吨装置故障停机。 下游来看，PTA方面，上周PTA总产量135.52万吨，环比减少-5.04万吨，开工率78.91%，环比下降-2.82%。装置方面，周内嘉通能源一套装置检修，蓬威石化故障停机。聚酯方面，上周我国聚酯周度产量135.09万吨，环比增加0.76万吨，周产能利用率84.31%，环比上升0.13%。整体来看，聚酯负荷整体变化不大，但随着逐步进入淡季，需求转弱。 总体而言，原油反弹力度较弱，对于PX等油品化工支撑力度相对有限。供需而言，PX处于供需双增格局，但是下游PTA装置提负进度偏慢，且终端聚酯存在降负情况，因此总体预计维持震荡偏弱格局不变，关注价格是否下破震荡区间下沿。仅供参考。 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究咨询部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。