每周股票策略报告：加息无悬念 美元强势 预期股市逐步回升

每週股票策略報告2016年11月21日各國指數收市價一週變動%年初至今%恒生指數22,344-0.831.96國企指數9,349-0.89-3.23創業板指數370-1.07-22.44上證綜合指數3,193-0.10-9.79滬深300指數3,4170.01-8.40日經225指數17,9673.41-5.60道瓊斯指數18,8680.118.28標普500指數2,1820.816.75納斯達克指數5,3221.616.27羅素2000指數1,3162.5915.82德國DAX指數10,665-0.03-0.73法國CAC指數4,5040.34-2.86英國富時100指數6,7760.678.55波羅的海指數1,25720.29162.97市盈率(2016)市盈率(x)市帳率(x)股息率(%)恒生指數12.411.133.56國企指數8.430.923.54上證綜合指數15.191.761.86MSCI 中國指數13.051.492.21道瓊斯指數17.263.192.55波幅指數收市價一週變動%年初至今%VIX指數12.85-9.32-29.43VHSI指數17.44-10.88-5.68外匯收市價一週變動%年初至今%美匯指數101.212.172.61歐元兌美元1.0588-2.46-2.95英鎊兌美元1.2342-2.02-16.69美元兌人民幣6.88651.096.05美元兌日圓110.913.99-7.87利率收市價一週變動%年初至今%5年期美國國債1.8015.442.1410年期美國國債2.359.523.76三個月Shibor2.921.69-5.55三個月Libor0.911.1649.54資料來源：彭博、西證國際www.swsc.hk1加息無懸念 美元強勢 預期股市逐步回升 香港股市上週下跌，內地股市大致持平。市場已逐漸消化特朗普意外當選美國總統的消息，而且預期美國加息計劃不會受到影響。香港股市下跌，恒生指數按週下跌0.8%至22,344點，國企指數按週下跌0.9%至9,349點，日均成交按週減少13.1%至669億港元。內地股市上週大致持平，上證綜合指數按週輕微下跌0.1%至3,193點，日均成交按週大致持平，為6,225億元人民幣。 澳門博彩及航運股上週領漲。澳門公佈2016年第三季旅客總消費同比增長17.4%，加上市場憧憬澳門政府將推出更多政策支持博彩業，永利澳門(1128.HK)一週上升14.3%，其他博彩股上週升幅均不低於5%。另一方面，BDI上週大升20.3%，加上人民幣持續貶值，刺激航運相關股份如中集集團(2039.HK)、中外運航運(368.HK)、勝獅貨櫃(716.HK)及中國遠洋(1919.HK)上週分別上升24.5%、11.8%、11.0%及9.4%。 黃金、有色金屬及煤炭股份回調。美元走強，黃金價格受壓。有色金屬價格經歷前週大幅上升後上週明顯回調。中國政府決心保證供暖用煤，市場預期煤炭後續上漲動力不足。因此，該三個板板塊均大幅下跌。黃金股如招金礦業(1818.HK)及紫金礦業(2899.HK)上週分別下跌12.0%及9.3%；大型煤炭股份上週普遍下跌6%或以上；有色金屬股份除中國鋁業(2600.HK)股價下降2.1%以下，其他大型股份均下跌約5%或以上。 預期A股走勢保持平穩。內地上週沒有重要經濟數據公佈，但人民幣持續貶值及美國是否退出TPP均受到市場關注。《人民日報》發表文章表示市民不用跟風兌換美元，但人民幣兌美元上週仍然再度貶值1.1%。另一方面，美國可能退出TPP及人民幣貶值預期將利好中國的出口。我們預期內地股市短期將保持平穩。 美國12月加息基本毫無懸念。特朗普支持盡快加息，美聯儲主席耶倫表示「相對很快」加息的計劃並沒有改變，加上部份委員也表示加息計劃沒有因特朗普將上任而受到影響，市場預期12月的加息機率升至98.0%，美匯指數也連續十個交易日上升。我們認為市場對12月加息早已有準備，對股市影響預期不大。 深港通或延至12月初才推出。估值上，目前恒生指數/國企指數2016年預測市盈率分別為12.4/8.4倍，高於過去三年估值平均約11.0/8.0倍水平，估值水平一般。深港通或順延至12月初才推出，但美元走強及人民幣持續走低均利好資金流入香港股市，我們預期恒指將逐步回升。 一週重要資料 日期國家指數預測前值11/21美國芝加哥聯邦準備銀行全國經濟活動指數十月0-0.1411/21中國Conference Board China October Leading Economic Index十月----11/22香港綜合CPI(年比)十月2.00%2.70%11/22美國聯準會里奇蒙分行製造業指數十一月0-411/22美國成屋銷售十月5.43m5.47m11/22美國成屋銷售 (月比)十月-0.70%3.20%11/22中國MNI November Business Indicator十一月----11/23美國MBA 貸款申請指數十一月十八日---9.20%11/23美國耐久財訂單十月初值1.20%-0.30%11/23美國耐久財(運輸除外)十月初值0.20%0.10%11/23美國資本財新訂單非國防(飛機除外)十月初值0.30%-1.30%11/23美國資本財銷貨非國防(飛機除外)十月初值0.10%0.40%11/23美國首次申請失業救濟金人數十一月十九日248k235k11/23美國連續申請失業救濟金人數十一月十二日--1977k11/23美國房屋價格購買指數(季比)第三季--1.20%11/23美國FHFA房價指數月比九月0.50%0.70%11/23美國彭博消費者舒適度十一月廿日--45.411/23美國Markit美國製造業採購經理人指數十一月初值53.453.411/23美國新屋銷售十月590k593k11/23美國新屋銷售 (月比)十月-0.50%3.10%11/23美國密西根大學市場氣氛十一月終值91.691.611/23美國密西根大學目前景氣十一月終值--105.911/23美國密西根大學預期十一月終值77.882.511/23美國密西根大學1年通貨膨脹十一月終值--2.70%11/23美國密西根大學5-10年通貨膨脹十一月終值--2.70%11/23美國U.S. Fed Releases Minutes from November 1-2 FOMC Meeting十一月二日----11/23美國FOMC Meeting Minutes十一月二日----11/23中國Swift全球支付人民幣十月--2.03%11/24香港出口(年比)十月1.50%3.60%11/24香港進口(年比)十月2.00%4.10%11/24香港貿易收支十月-33.4b-39.7b11/25美國進階商品貿易餘額十月-$59.0b-$56.1b11/25美國躉售存貨(月比)十月初值0.20%0.10%11/25美國零售庫存(月比)十月--0.30%11/25美國Markit美國服務業採購經理人指數十一月初值54.754.811/25美國Markit美國綜合採購經理人指數十一月初值--54.911/26中國Industrial Profits YoY十月--7.70%資料來源：彭博，西證國際www.swsc.hk2 主要行業股份估值市值市盈率(x)市帳率(x)股息率(%)股本回報率(%)公司股份編號(百萬美元)歷史1年預測2年預測1年預測1年預測1年預測中資銀行建設銀行939 HK176,625 5.35.45.30.85.515.0 農業銀行1288 HK130,640 5.05.15.20.75.814.2 工商銀行1398 HK205,843 5.25.25.10.75.714.7 中國銀行3988 HK127,518 5.35.35.20.75.713.2 中資保險新華保險1336 HK14,297 11.415.612.71.60.710.2 中國平安2318 HK95,326 12.110.910.61.71.516.7 中國財險2328 HK22,902 7.28.57.71.33.015.8 中國太保2601 HK32,945 12.817.415.61.72.69.7 中國人壽2628 HK72,731 14.523.617.71.61.66.6 中資劵商中信証券6030 HK27,243 9.116.213.01.31.88.1 海通証券6837 HK21,085 8.515.312.51.32.18.5 華泰証券6886 HK15,661 9.115.612.41.32.08.5 內房中國海外688 HK31,074 6.16.75.91.03.515.6 龍湖地產960 HK7,485 5.76.45.60.84.613.9 華潤置地1109 HK16,584 7.27.66.51.03.613.9 碧桂園2007 HK11,837 8.88.26.61.23.814.5 中國恒大3333 HK9,352 6.612.88.81.16.59.5 石油及石油相關中石化386 HK82,411 17.515.212.10.83.55.7 中石油857 HK122,220 24.2102.218.20.70.90.8 中海油883 HK56,235 19.3n.a.15.11.12.7-0.2 資源鞍鋼股份347 HK4,011 n.a.26.328.90.60.31.5 江西銅業358 HK5,071 50.432.028.90.71.12.4 中國神華1088 HK40,513 15.811.710.80.93.27.8 兗州煤業1171 HK3,439 160.720.912.50.61.03.2 中煤能源1898 HK6,991 n.a.35.622.10.60.41.3 中國鋁業2600 HK6,321 292.1182.648.71.10.01.0 紫金礦業2899 HK7,026 28.125.515.71.61.56.3 水泥山水水泥691 HK2,740 n.a.n.a.n.a.1.60.04.4 海螺水泥914 HK15,166 13.912.411.21.42.511.3 華潤水泥1313 HK2,788 21.40.62.30.82.35.5 中國建材3323 HK2,701 18.115.610.70.41.12.6 鐵路基建中國中鐵390 HK19,349 11.010.09.11.01.610.2 中國鐵建1186 HK18,697 9.79.18.21.01.811.9 中國中車1766 HK24,520 14.414.313.11.62.111.7 中國交建1800 HK18,433 8.07.36.60.82.811.4 資料來源：彭博，西證國際www.swsc.hk3 主要行業股份估值(續)市值市盈率(x)市帳率(x)股息率(%)股本回報率(%)公司股份編號(百萬美元)歷史1年預測2年預測1年預測1年預測1年預測食品及個人護理中國旺旺151 HK7,847 16.415.415.44.03.227.4 萬洲國際288 HK12,050 14.312.711.41.92.415.8 華潤啤酒291 HK6,909 53.041.525.62.50.66.7 康師傅322 HK6,537 25.537.627.12.21.45.6 恆安國際1044 HK9,273 17.917.716.84.03.623.3 蒙牛乳業2319 HK7,626 22.022.618.82.21.19.8 醫藥保健康哲藥業867 HK4,226 29.021.617.84.61.622.8 石藥集團1093 HK6,180 28.122.7