每周股票策略报告：预期内地股市探底 港股後市向好

市場分析部每週股票策略報告2015年6月22日各國指數收市價一週變動%年初至今%恒生指數27,0810.8214.72國企指數13,384-1.7611.67創業板指數796-1.1866.73上證綜合指數4,478-13.3238.45滬深300指數4,637-13.0831.22日經225指數20,4280.2017.06道瓊斯指數18,0160.651.08標普500指數2,1100.762.48納斯達克指數5,1171.308.04羅素2000指數1,2851.556.64德國DAX指數11,0403.7016.17法國CAC指數4,8153.1516.25英國富時100指數6,7101.163.38波羅的海指數77918.75-0.38市盈率(2015)市盈率(x)市帳率(x)股息率(%)恒生指數11.801.303.34國企指數8.601.133.55上證綜合指數15.821.941.87MSCI 中國指數10.131.332.99道瓊斯指數14.762.872.56波幅指數收市價一週變動%年初至今%VIX指數13.191.31-27.29VHSI指數20.59-9.7411.00外匯收市價一週變動%年初至今%美匯指數94.09-0.614.39歐元兌美元1.13520.52-6.25英鎊兌美元1.58831.441.59美元兌人民幣6.2081-0.02-0.06美元兌日圓122.710.14-2.82利率收市價一週變動%年初至今%5年期美國國債1.57-4.64-1.8510年期美國國債2.26-1.666.70三個月Shibor2.983.98-41.29三個月Libor0.28-1.6610.05資料來源：彭博、西證國際市場分析部www.swsc.hk1預期內地股市探底 港股後市向好 美聯儲上週宣佈維持利率不變，但主席耶倫強調仍在等待更為明確的加息信號，美股上週受美國經濟數據利好帶動，三大指數升幅介乎0.6%至1.3%，納指週四創下紀錄最高收位。但希臘債務問題持續，市場憂慮希臘假如債務違約將對金融市場帶來動蕩，拖累金融股下跌，壓制美股部分升幅，三大指數道指、標普500指數及納指分別上升0.6%、0.7%及升1.3%。重要數據方面，本週將出爐數據包括二手樓銷售、耐用品定單等，其中以首季經濟增長終值，個人收入和開支最受關注。 內地劵商收緊兩融，新股上市亦造成巨額凍資，加上外資紛紛唱淡A 股，基金連續兩週將資金徹出中國，造成內地股市上週急挫，上證跌逾13%，失守4,500 點關口，並創下7年以來最大單週跌幅。但內地劵商及散戶對股市前景仍感樂觀，普遍認為內地政府目前是透過控制股市資金港通量，將「瘋牛」變成「慢牛」，避免出現泡沫爆破，而是次僅為較大的調整，下跌空間有限。目前市場視4,300點為防線，受投資者心理影響，料上證本週會守在4,300以上。另外，傳中國地方債發行量急速增長令人行寬鬆政策效果減弱，內地政府應會在短期內再有各方刺激措施推出，料股市將在未來兩週震盪回升。 港股上週疲軟，主要受內地股市急瀉拖累，以及外圍因素不穩，希臘債務危機談判未有進展所影響，恆指按週跌1.9%，國指更大跌5.7%。恆指本週一在美股升勢帶動高開93點，早段升幅一度擴大，及後因消息指深港通最快會在十月前推出，投資者亦預期A股調整結束，加上本週多隻新股上市集資，令大市投資氣氛向好，恆指午後急升，全日漲320點或1.2%，收報27,080點。內銀、內險及大部份AH差價股回升。雖然恆指最終收於27,000以上，但明顯看到27,000阻力位目前仍然強勢，能否沖破此阻力位，則要看A股明日假期後開市後走勢。若A股回升，預期港股會在本週衝上下一阻力位27,300點，並維持中線衝上28,000點的看法。 一週重要資料 日期國家指數預測前值06/22香港綜合CPI(年比)五月3.00%2.80%06/22香港國際收支經常帳餘額第一季--$17.05B06/22香港國際收支整體第一季--$26.66B06/22美國芝加哥聯邦準備銀行全國經濟活動指數五月0.16-0.1506/22美國成屋銷售五月5.28M5.04M06/22美國成屋銷售 (月比)五月4.80%-3.30%06/23中國匯豐中國製造業採購經理人指數六月初值49.449.206/23美國耐久財訂單五月-0.70%-0.50%06/23美國耐久財(運輸除外)五月0.50%0.50%06/23美國資本財新訂單非國防(飛機除外)五月0.50%1.00%06/23美國資本財銷貨非國防(飛機除外)五月--0.80%06/23美國FHFA房價指數月比四月0.50%0.30%06/23美國Markit美國製造業採購經理人指數六月初值54.15406/23美國新屋銷售五月525K517K06/23美國新屋銷售 (月比)五月1.60%6.80%06/23美國聯準會里奇蒙分行製造業指數六月4106/24美國MBA 貸款申請指數六月---5.50%06/24美國GDP年化(季比)第一季-0.20%-0.70%06/24美國個人消費第一季1.90%1.80%06/24美國GDP價格指數第一季-0.10%-0.10%06/24美國個人消費支出核心指數(季比)第一季0.80%0.80%06/25香港出口(年比)五月0.50%2.20%06/25香港進口(年比)五月-2.00%-2.90%06/25香港貿易收支五月-34.0B-39.2B06/25美國個人所得五月0.50%0.40%06/25美國個人支出五月0.70%0.00%06/25美國PCE平減指數(月比)五月0.30%0.00%06/25美國PCE平減指數(年比)五月0.20%0.10%06/25美國核心PCE(月比)五月0.10%0.10%06/25美國首次申請失業救濟金人數六月273K267K06/25美國核心PCE(年比)五月1.20%1.20%06/25美國連續申請失業救濟金人數六月2220K2222K06/25美國Markit美國綜合採購經理人指數六月初值--5606/25美國Markit美國服務業採購經理人指數六月初值56.556.206/28中國領先指標五月--98.3106/29香港零售銷售值(年比)五月---2.20%06/29香港零售銷售量(年比)五月--2.40%06/29美國成屋待完成銷售 (月比)五月1.00%3.40%06/29美國成屋待完成銷售年比(未經季調)五月--13.40%06/29美國達拉斯聯邦製造業展望企業活動指數六月-16-20.8資料來源：彭博、西證國際市場分析部www.swsc.hk2 主要行業股份估值市值市盈率(x)市帳率(x)股息率(%)股本回報率(%)公司股份編號(百萬美元)歷史1年預測2年預測1年預測1年預測1年預測中資金融建設銀行939 HK246,427 13.310.96.51.15.117.78工商銀行1398 HK296,580 13.210.86.51.15.117.57農業銀行1288 HK173,059 13.210.05.81.05.817.45招商銀行3968 HK75,323 19.515.17.61.33.818.10中國人壽2628 HK125,441 23.823.217.52.41.813.71平安保險2318 HK128,415 46.237.914.62.31.016.54中國財險2328 HK34,436 90.131.912.52.12.217.64中信証券6030 HK39,655 24.819.615.42.11.712.89內房中國海外688 HK35,175 30.218.38.61.42.217.61華潤置地1109 HK22,310 28.320.911.51.32.212.75恒大地產3333 HK9,343 50.17.39.00.65.89.49龍湖地產960 HK9,065 18.112.07.31.03.014.87富力地產2777 HK4,020 8.65.74.60.63.512.76水泥安徽海螺914 HK20,271 12.013.711.61.72.515.44中國建材3323 HK5,224 6.34.56.00.72.411.08華潤水泥1313 HK3,810 11.314.47.81.03.112.96山水水泥691 HK2,742 20.214.432.91.50.55.01中國零售商百麗國際1880 HK10,087 24.718.312.52.34.919.14金鷹商貿3308 HK2,508 64.017.714.52.52.718.94銀泰百貨1833 HK3,360 36.724.423.31.82.19.13茂業國際848 HK1,214 16.013.310.61.12.111.83高鑫零售6808 HK8,221 35.728.217.52.42.514.04聯華超市980 HK818 5.64.557.41.50.72.47物美商業1025 HK963 12.911.113.21.42.211.13銀基集團886 HK413 5.17.1----國美電器493 HK3,961 14.111.417.91.42.28.17食品及個人護理雨潤食品1068 HK769 3.02.181.80.42.00.42神冠控股829 HK930 7.05.710.32.05.219.92康師傅322 HK11,568 30.124.223.73.42.014.65旺旺151 HK14,359 46.140.320.25.92.731.42蒙牛乳業2319 HK10,615 49.347.223.52.71.112.19恒安國際1044 HK14,778 52.946.924.65.92.525.03維達3331 HK2,085 36.840.023.62.91.112.83www.swsc.hk3 主要行業股份估值(續)市值市盈率(x)市帳率(x)股息率(%)股本回報率(%)公司股份編號(百萬美元)歷史1年預測2年預測1年預測1年預測1年預測石油及石油相關中海油883 HK63,822 13.47.316.71.02.46.83中石油857 HK206,135 12.59.221.91.12.14.97中石化386 HK103,091 7.36.418.01.02.65.87中海油田2883 HK8,151 15.211.511.71.02.48.98澳門博彩澳博控股880 HK6,904 52.313.712.72.25.517.46銀河娛樂27 HK18,698 116.6149.318.53.41.619.11金沙中國1928 HK30,032 111.445.017.64.95.627.38永利澳門1128 HK9,344 34.016.418.210.64.358.83美高梅2282 HK6,981 --14.88.54.260.22香港零售周大福1929 HK10,747 39.334.914.31.93.514.18六福590 HK1,687 39.720.68.31.54.819.28東方表行398 HK100 4.44.534.90.30.80.96I.T.999 HK474 75.013.010.01.24.512.43醫療護理國藥控股1099 HK12,673 53.753.721.82.51.412.41威高股份1066 HK3,442 8.112.918.32.01.411.25四環醫藥460 HK5,897 5.127.121.04.11.420.71中國生物1177 HK5,668 101.476.125.25.21.022.31聯邦製藥3933 HK1,270 13.47.715.71.30.58.