信用策略系列报告二：详解商业银行资本补充工具

固定收益 信用策略系列报告二 ——详解商业银行资本补充工具 2024年8月5日 固定收益研究/策略报告 投资要点： 相关报告： 债 市 中 期 策 略 展 望— —奋 楫 者 进2024.7.9 商业银行资本补充需求：资本新规产生资本节约效应，缓解国有大行和头部城商行的资本压力，对于中小银行而言资本补充压力仍在，资本补充的需求仍然强烈。 信用策略系列报告一：城投境外债投资手册2024.6.11 核心一级资本：商业银行可以通过利润转增、IPO、配股、定向增发、可转债补充核心一级资本。 山证固定收益研究团队 利润转增以商业银行盈利能力为前提，净息差下滑背景下利润转增补充资本空间有限。受资产质量和二级市场估值影响，中小银行难以通过IPO筹集资金。非上市银行的配股本质上是内源性的融资方式。定向增发或是除利润转增的内源渠道外最为迅速的补充资本方式。可转债转股比例高，可以充分满足商业银行的补充资本需求。 分析师： 王冠军执业登记编码：S0760524040001邮箱：wangguanjun@sxzq.com 其他一级资本：商业银行可以通过发行优先股、永续债补充其他一级资本。国有大行和股份行是优先股的发行主力。永续债方面，分银行类别来看，国有大行和股份行发行规模大，2022年/2023年股份行永续债发行明显缩量，从存量来看，国有大行和股份行永续债存量为20575亿元，占比为81%。 二级资本：商业银行可以通过发行二级资本债补充二级资本。从存量来看，国有大行/股份行二级资本债存量为45926亿元，占比80%，2023年二级资本债不赎回的数量和规模均有下滑。 政府专项债：中小银行专项债可以通过间接入股模式和转股协议存款模式分别为商业银行补充核心一级资本和其他一级资本，并日益成为中小银行补充资本的重要工具。 风险提示：商业银行资产质量下滑；经济基本面复苏不及预期 目录 一、商业银行资本新规和资本补充需求..........................................................................................................................4 1、商业银行资本新规....................................................................................................................................................42、商业银行资本补充需求............................................................................................................................................5 二、商业银行资本补充工具全梳理..................................................................................................................................7 1、核心一级资本............................................................................................................................................................7 1.1内源渠道.................................................................................................................................................................71.2外源渠道.................................................................................................................................................................8 2、其他一级资本..........................................................................................................................................................12 三、研究结论....................................................................................................................................................................18 图表目录 图1：商业银行不良贷款率分类统计（单位：%）.......................................................................................................6图2：商业银行不良贷款拨备覆盖率分类统计（单位：%）.......................................................................................6图3：商业银行资本充足率分类统计（单位：%）.......................................................................................................7图4：商业银行净息差分类统计（单位：%）...............................................................................................................8图5：商业银行净息差与核心一级资本充足率散点图（单位：%）...........................................................................8图6：银行首次公开发行融资分年度统计.......................................................................................................................9图7：上市银行再融资分年度统计（单位：亿元）.....................................................................................................11图8：历年永续债发行额（单位：亿元）.....................................................................................................................12图9：截至2024年7月6日商业银行永续债分布.......................................................................................................12图10：历年银行二级资本债发行额（单位：亿元）...................................................................................................16 表1：商业银行资本定义和监管要求...............................................................................................................................4表2：A股上市进程中银行................................................................................................................................................9表3：上市银行配股情况概览.........................................................................................................................................10表4：商业银行退市可转债概览.....................................................................................................................................11表5：上市银行发行优先股分银行类型统计.................................................................................................................13表6：A股上市银行发行优先股概览.............................................................................................................................13表7：港股上市银行发行优先股概览.............................................................................................................................14表8：商业银行资本工具合格标准.................................................................................................................................15表9：商业银行资本分类、主要补充方式及其优缺点.................................................................................................18 一、商业银行资本新规和资本补充需求 1、商业银行资本新规 2023年11月1日，国家金融监督管理总局公布《商业银行资本管理办法》（简称“资本新规”，下同）。资本新规正式稿对当年2月份发布的资本新规征求意见稿进行了修订，进一步完善商业银行资本监管规则，推动银行强化风险管理水平，提升服务实体经济质效。资本新规自2024年1月1日起正式实施，其对于商业银行的资