2024半年度业绩快报点评：AI浪潮下，业绩稳增长

工业富联发布的2024年上半年业绩快报显示，公司实现了强劲的增长。总收入达到2661亿元人民币，同比增长28.7%，归母净利润为87亿元人民币，同比增长22.0%，扣非净利润为85亿元，同比增长13.2%。第二季度，公司的收入为1474亿元人民币，同比增长46.1%，环比增长24.2%，归母净利润为46亿元人民币，同比增长12.9%，环比增长8.8%。

业绩增长的主要驱动力是AI服务器需求的强劲增长和云计算业务的强劲增长。工业富联作为ODM模式的龙头企业，在AI服务器市场的份额有望达到40%。AI服务器产品的营收实现了倍数增长，并且云服务商的营收占比持续提升，这推动了公司的营收和盈利能力增长。公司正抓住数字经济和AI的发展机遇，通过技术创新和产能布局，提升云计算和网络通讯领域的行业领先地位。

交换机需求的快速增长也是业绩增长的关键因素之一。在后5G时代，运营商的资本支出压力减轻，导致云服务端的投资和收入大幅增长，从而推动了交换机需求的增长。

公司持续推动数字化转型和工业互联网的发展。已建成9座灯塔工厂，其中台湾南青工厂是全球首个AI服务器灯塔工厂。工业互联网业务是公司的重要战略方向，2023年的毛利率达到了49.81%。

未来，公司计划进一步加强AI相关的业务，完善产业链布局，为客户提供完整的解决方案。公司将继续推动AI生态系统的开发和应用，优化全球产能布局，并加大研发投入，以更好地满足客户在新产品开发、快速量产和全球交付方面的需求。

在数字经济和网络升级的背景下，公司产品结构的优化将带来主营业务质量和盈利能力的提升。预计2024年至2026年的营业收入分别将达到5586亿元、6522亿元和7361亿元，归母净利润分别为260亿元、366亿元和420亿元。以2024年8月5日的收盘价计算，市盈率为16倍、11倍和10倍，维持“推荐”评级。然而，需要注意的风险包括下游需求低于预期、新产品的研发进度和放量速度低于预期以及汇率波动风险。