深度研究：输电产品持续拓展，受益电网改造+特高压建设提速

根据所提供的研报内容，长高电新（002452）是一家专注于高压隔离开关和其他高压输配电设备的供应商，特别是在电网改造和特高压建设加速的背景下，其业绩实现了稳步增长。以下是研报的主要内容总结：

1. 公司概况与业绩增长

• 业务布局：长高电新是中国规模最大的高压隔离开关供应商之一，产品覆盖从12kV到1100kV的所有电压等级，拥有全面的输配电设备产品线，包括组合电器、断路器、开关柜、变压器等。
• 市场份额：在国家电网（国家电网）市场，公司占据领先地位，尤其在隔离开关和组合电器方面。
• 业绩增长：2023年，公司实现营业收入14.93亿元，同比增长22.12%，归母净利润1.73亿元，同比大幅增长198.15%。2024年第一季度，公司业绩继续稳定增长。

2. 行业趋势与机遇

• 电网转型升级：随着新能源发电的大规模接入，电网投资强度有望提升，电网改造成为重要任务。2024年前5个月，电网投资额达到1703亿元，预计全年将首次超过6000亿元。
• 特高压建设提速：风光大基地项目的规划和建设加速了特高压电网的发展，预计“十四五”期间特高压项目投资将达到3800亿元。

3. 产品矩阵与市场扩展

• 高压开关产品：公司产品线不断延伸，包括组合电器、隔离开关等，特别在550kV产品方面取得突破，预计未来将带来稳定的增量收入。
• 配网产品：通过丰富的产品线和市场突破，如节能配网变压器和户外柱上真空开关的研发，公司的配网业务有望实现快速增长。
• GIL新品：公司正在投资建设GIL（气体绝缘输电线路）工厂，以满足架空线入地改造的需求，这将进一步丰富公司的产品类型，提升市场竞争力。

4. 风险管理与财务状况

• 减值风险释放：通过充分的商誉减值计提和对特定项目的减值处理，公司已有效释放了潜在的风险。

5. 投资建议与目标

• 盈利预测：预计公司2024-2026年的净利润分别为3.03亿、3.85亿、4.47亿元，对应每股收益分别为0.49元、0.62元、0.72元，市盈率为15倍、12倍、10倍。
• 评级与目标价：基于对公司业绩增长潜力的评估，建议维持买入评级，目标价为9.8元，较前有所上调。

结论

长高电新作为高压隔离开关领域的领军企业，通过不断拓展产品线和抓住电网改造与特高压建设的机遇，实现了业绩的稳步增长。面对未来电网转型升级和特高压建设的加速，公司有望继续保持竞争优势，实现持续增长。