碳酸锂周报：减产不及预期，关注边际变化

减产不及预期，关注边际变化 正信期货碳酸锂周报20240805 研究员：张重洋从业资格号：Z0020996Email：zhangcy@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：王艳红投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 供给端 3 需求端 4 其他要素 核心观点 供给端：本周国内碳酸锂产量环比减少400吨至14173吨。分原料来看，锂辉石端和锂云母端的生产小幅减少，盐湖端生产的碳酸锂较前期基本持平。非一体化的锂盐厂均陷入亏损，部分小冶炼厂产量有所下降。进口方面，据智利海关，6月智利出口中国碳酸锂规模为17400吨，环比下降3.55%，规模较前期小幅减少。本周碳酸锂社会库存环比继续增加，总量达12.75万吨，冶炼厂、下游及其他环节的库存分别为5.76万吨、3.17万吨和3.82万吨。冶炼厂及下游的库存环比小幅增加，整体去库压力较大。中长期维度看，今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年，碳酸锂供应过剩的压力较大。消息面上，雅宝因锂价的持续下跌而暂停了其在澳大利亚克默顿工厂的一个锂加工生产线的建设，并对另一个生产线进行了“保养和维护”。 需求端：正极厂不愿备库，仅以刚需采买为主。部分企业反馈8月的需求仍有一定不确定性，下旬有望出现实质好转。终端市场方面，据乘联会初步预计，7月1—28日，新能源车市场零售72.2万辆，同比增长31%，环比下降5%，符合市场预期。 成本端：本周锂辉石精矿的价格较上周下降4.2%至910美元/吨，锂云母精矿的价格较上周持平。部分海外矿商挺价情绪出现松动，锂盐厂因对市场前景悲观，采购积极性不高。市场整体供过于求，预计锂精矿的价格震荡偏弱。中长期维度看，今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年，碳酸锂供应过剩的压力较大。 策略：近期碳酸锂加速下跌是8月下游排产数据偏弱、矿价下跌及上游减产不及预期等多重因素导致的，7月底仓单的集中注销和高企的库存也对现货价格形成压制，市场悲观情绪蔓延。展望后市，锂价在8万元/吨附近有一定的成本支撑，价格跌至当前位置后，继续向下的空间有限，空单或可考虑逢低止盈。 供给端-6月锂精矿进口环比下降 据海关总署数据显示，2024年6月国内锂精矿进口量约为522428实物吨,折合LCE当量约为50492吨，实物吨量环比减少7.7%。 从澳大利亚进口锂精矿约349471实物吨，占国内进口锂精矿总量的66.9%；从津巴布韦进口锂精矿约97896实物吨，占国内进口锂精矿总量的18.7%。分国别来看，锂辉石精矿几大进口国除巴西进口量环比上升57.2%外，其他几国进口量环比均有下降，其中从澳大利亚进口锂辉实物吨环比减少10%。 供给端-锂云母精矿价格延续跌势 本周锂精矿（6%）CIF中间价较上周环比下跌4.2%，锂云母（2-2.5%）精矿的价格较上周持平。近期，锂精矿价格小幅回落。部分国外矿商挺价情绪出现松动，锂盐厂采买意愿不高。市场整体供过于求，预计锂精矿的价格震荡偏弱。 供给端-预计7月碳酸锂产量环比持平 6月国内碳酸锂产量为66,243吨，环比增加5.93%，同比增加61%；1-6月国内碳酸锂累计产量298,464吨，累计同比增加46.71%。进入7月，个别云母企业有减产预期，但锂辉石端的新增产能维持小幅爬坡，预计7月碳酸锂产量环比持平。 供给端-6月智利出口至国内的碳酸锂环比减少 据SMM，6月我国碳酸锂进口总量约为1.96万吨，环比下降20.3%，进口均价约为12309美元/吨。其中，从智利进口碳酸锂约为1.57万吨，环比减少22.6%，约占此次进口总量的79.9%；从阿根廷进口碳酸锂约为0.34万吨，环比减少7.3%，约占此次进口总量的17.5%。 我国碳酸锂进口的最大通关目的地仍为上海市，进口量约为1.21万吨，占据总量的61.7%。 供给端-现货价格环比小幅下降 本周电池级碳酸锂现货价格8.08万元/吨，较上周下降4.7%。部分锂盐厂为避免积压过多库存，报价有所下调，下游正极厂以逢低刚需购买为主，仍呈观望态度。 本周工业级碳酸锂价格7.65万元/吨，较上周下降5.56%。 需求端-7月新能源汽车销量维持高增 据乘联会初步预计，7月1—28日，新能源车市场零售72.2万辆，同比增长31%，环比下降5%，符合市场预期。 7月25日，“以旧换新”政策正式发布，对符合相关条件的个人消费者，补贴标准由购买新能源乘用车补1万元、购买燃油乘用车补7000元，分别提高至2万元和1.5万元，有望提振新能源汽车的需求。 需求端-动力电池产量环比回升 6月份我国动力和其他电池合计产量为84.5GWh，环比增长2.2%，同比增长28.7%，市场维持较快增速。装车量方面，2024年6月我国动力电池装车量42.8GWh，同比增长30.2%，环比增长7.3%。其中三元电池装车量11.1GWh，占总装车量25.9%；磷酸铁锂电池装车量31.7GWh，占总装车量74.0%。 截至6月20日，磷酸铁锂电池的库存123GWh，三元电池的库存50.8 GWh，电池厂的库存较前期均小幅增加，产成品库存约2个月。 需求端-6月国内手机出货量同比上涨 1—6月，智能手机出货量1.39亿部，同比增长11.6%。其中，6月智能手机出货量2384.1万部，同比增长14.3%，占同期手机出货量的95.7%2023年1-12月我国电子计算机整机累计产量3.1亿台，累计同比下降15.7%。12月电子计算机整机产量3256万台，同比下降5.6%，降幅较上月小幅扩大。 需求端-4月国内光伏新增装机量环比改善 2024年上半年，光伏新增装机102.48GW。其中，集中式光伏新增装机49.6GW，工商业新增装机37.03GW，户用光伏新增装机15.85GW； 据GGII调研统计，2023年全球储能锂电池出货225GWh，同比增长50%，其中中国储能锂电池出货206GWh，同比增长58%。国内企业出货在全球占比由2022年的86.7%提升至2023年的91.6%，海外则以三星SDI和LG化学为代表的日韩电芯企业出货量竞争优势不明显、市场占有率持续下滑。 其他指标-锂盐厂理论生产毛利转负 近期随着锂精矿价格小幅下行，锂盐厂的生产成本有所减少。外购锂辉石加工的厂商的理论生产成本90902元/吨，环比减少1215元/吨。在当前的锂价下，外购锂辉石加工的厂商逐渐陷入亏损。外购锂辉石加工的厂商的理论生产毛利-8902元/吨，环比减少1785元/吨。 需求端-8月下游排产略有回升 本周三元材料企业的理论生产毛利3550元/吨，较上周减少550。三元材料企业毛利小幅回升，但盈利情况不容乐观；正级厂排产环比略有回升。预计8月材料厂总体排产较7月环比略有提升，磷酸铁锂厂家排产好转。 其他指标-期货下跌致基差扩大 本周碳酸锂基差860，较上周环比增加260。本周碳酸锂近月期货价格下行至79900，而现货价格跌幅略小，近月合约基差扩大。电碳与工碳之间的价差环比小幅增加，价差在4500元/吨。 其他指标-合约间价差缩小 本周碳酸锂合约期限结构为Contango结构。近月合约的价差较上周小幅缩小； 连一与近月合约的价差250，较上周减少250。不同合约之间的价差小幅缩小。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关，本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。