预期现实博弈，钢价偏弱震荡

钢材周报 预期现实博弈，钢价偏弱震荡 核心观点： 螺纹钢：期现走势分化，主力期价录得0.24%周涨幅，量增仓缩，均线指标维持空头排列，基差大幅走弱。 螺纹钢供需双弱格局未变，库存持续去化，亏损加剧倒逼建筑钢厂停产检修，螺纹钢周产量大幅下降，周环比减18.94万吨，供应持续收缩并维持年内低位，低供应格局给予钢价支撑。不过，螺纹钢需求表现依然疲弱，周度表需环比降11.40万吨，高频每日成交延续低迷，双双位于近年来同期最低，淡季需求特征明显，且目前建筑工地项目资金到位情况未见好转，预计疲弱需求仍将维持，继而抑制钢价走势。目前来看，疲弱需求局面下供应收缩并未带来螺纹基本面改善，且新旧国标更替带来现货压力也未消退，弱现实格局下钢价继续承压运行，相对利好还是国内政策利好预期，预期现实博弈下螺纹钢价格转为低位震荡运行态势，关注钢厂减产持续情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 热轧卷板：期现价格延续弱势，主力期价录得0.90%周跌幅，量仓扩大，均线指标维持空头排列，基差持续走弱。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板供需格局延续走弱，库存高位攀升，板材钢厂减产有限，热卷周产量环比降4.76万吨，继续处于年内高位，叠加库存高企，供应压力依然偏大，但近期钢厂停产检修增多，关注后续产量能否持续下降。与此同时，热卷需求高位平稳运行，周度表需环比微增0.08万吨，但高频成交表现较为低迷，且主要下游冷轧拖累担忧也未消退，相对利好则是出口需求，但近期面临内外政策扰动，后续热卷需求仍存有隐忧。总之，热卷供应压力暂未缓解，需求虽维持高位但存有隐忧，弱势基本面并未改善，热卷价格继续承压运行，一旦需求加速走弱则供需矛盾会激化，届时热卷价格压力凸显，或将领跌产业链，重点关注需求表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货弱势下行............................................................41.2期货低位震荡，基差弱势运行...............................................42钢市基本面变化不大..........................................................62.1钢材供应收缩............................................................62.2钢材需求延续疲弱........................................................72.3钢材库存表现分化........................................................82.4钢厂盈利状况持续恶化....................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货弱势下行 淡季钢市基本面依然疲弱，钢材现货价格延续弱势下行。全国主要城市螺纹钢均价报收3386元/吨，周环比下跌57元；热轧板卷均价报收3497元/吨，周度录得58元/吨跌幅。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货低位震荡，基差弱势运行 淡 季 钢 市 基 本 面 疲 弱 ， 但 政 策 利 好 再 现，钢材 期价低 位 震 荡 运 行，螺 纹、热卷主力涨跌互现，均线指标维持空头排列。与此同时，钢材期现价格强弱分化明显，基差延续弱势运行，盘面升水处于同期高位。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢市基本面变化不大 2.1钢材供应收缩 亏损加剧倒逼钢厂持续减产，高炉开工率和产能利用率延续回落。钢联247家钢厂高炉开工率81.28%，环比减1.05%，同比减2.08%；高炉炼铁产能利用率88.87%，环比减0.74%，同比降1.18%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产趋弱，电炉开工率和产能利用率持续下行。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为61.46%，环比减3.80%；产能利用率为41.95%，环比减2.56%，日均粗钢产量环比减5.76%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别减5.69%、4.51%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 表内五大材周产量持续下降。螺纹钢周产量环比减18.94万吨至197.75万吨，供应大幅收缩并处于年内低位；热卷周产量为323.45万吨，环比减4.76万吨，再度回落但依旧处于年内相对高位。 2.2钢材需求延续疲弱 钢材品种需求疲弱，淡季特征明显。螺纹钢周度表需为215.63万吨，环比减11.37万吨，低位持续走弱并维持同期最低；热轧卷板周度表需为321.30万吨，环比微增0.08万吨，弱稳运行。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢材期现价格跌势趋缓，终端需求有所放量，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为11.34万吨，环比增9.77%，依旧处于同期最低，淡季需求特征明显，疲弱需求抑制建筑钢价。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热轧卷板需求平稳运行。高频每日成交低位回升，周度均值为31