广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 广发期货发展研究中心 组长联系信息： 电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品： 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 金融期货：国债期货贵金属：黄金、白银 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn 商品期货： 有色金属：铜、镍、锌、铝、氧化铝、不锈钢、锡、碳酸锂 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 黑色金属：钢材、铁矿石、双焦、动力煤、硅锰、硅铁 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果 能源化工：原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、尿素、LLDPE、PP、LPG、燃料油、合成橡胶 特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、纸浆 [股指期货] ◆股指期货：美制造业景气下滑，A股缩量震荡 【市场情况】 周四，A股市场主要指数高开后缩量震荡。小幅回踩。截止收盘，上证指数跌0.22%，报2932.39。深成指跌0.92%，创业板指跌1.31%，沪深300跌0.66%、上证50跌0.63%，中证500跌0.68 %、中证1000跌0.22%。个股涨跌参半，当日2170只上涨（73涨停），2861只下跌（6跌停），302持平。其中，博实结、航新科技、交大思诺涨幅居前，分别上涨111.24%、20.03%、20.01%；而N力聚、华信永道、海印股份跌幅居前，各跌11.70%、10.48%、10.47%。北向资金药明康德获买入2.97亿元，比亚迪被卖出4.47亿元。 分行业板块看，上涨板块中，教育、公路、陆路运输涨幅居前，分别上涨3.81%、2.29%、1.75%，卫星概念走强；消费股回调，下跌板块中，日用化工、酒类、工程机械分别下跌2.67%、2.49%、1.77%。 期指方面，四大期指主力合约随指数回调：IF2408、IH2408分别收跌0.75%、0.71%；IC2408、IM2408分别收涨0.76%、0.34%。四大期指主力合约基差升贴水不一：IF2408贴水2.07点，IH2408升水1.38点，IC2408贴水11.97点，IM2408贴水18.89点。 【消息面】 国内要闻方面，8月1日，交通运输部、财政部联合印发《新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》提出，对更新新能源城市公交车的，每辆车平均补贴8万元；对更换动力电池的，每辆车补贴4.2万元。 海外方面，英国央行宣布将基准利率下调25基点至5%，符合市场预期，为2020年初以来首次降息。货币政策委员会成员中，五人投票支持降息，四人投票支持维持利率不变。英国央行暗示未来将谨慎降息，预测未来通胀风险维持上行趋势。美国7月ISM制造业PMI录得46.8，萎缩幅度创八个月最大，远不及市场预期的48.8，前值为48.5。生产指数降至45.9的四年多低点，就业指数43.4创2020年6月以来最低。 【资金面】 8月1日，A股市场交易环比减量，合计成交额7822亿元。北向资金净卖出57.01亿元，其中沪股通净流出9.59亿元，深股通净流出47.42亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了103.7亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日2351亿元逆回购到期。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM主力合约基差率分别为-0.06%、0.06%、-0.25%与-0.39%。市场量能扩大，情绪有所提振，美联储9月降息在即，预计短期内还有反弹空间。 [国债期货] ◆国债期货：股债跷跷板再现，期债全线走强 【市场表现】 国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.31%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.04%。银行间主要利率债收益率普遍明显下行2-3bp左右，截至发稿，10年期国开活跃券“24国开10”收益率下行2.5bp报2.1950%，10年期国债活跃券“24附息国债04”收益率下行2.5bp报2.1225%，参考中债估值，创2002年4月26日以来新低；30年期国债活跃券“23附息国债23”收益率下行2.9bp报2.3510%，参考中债估值，创2005年2月23日以来新低；5年期国开活跃券“24国开03”收益率下行2bp报1.8825%。超长期限国债ETF明显收涨，“博时上证30年期国债ETF”涨0.41%，“鹏扬中债-30年期国债ETF”涨0.34%。 【资金面】 8月1日以固定利率、数量招标方式开展了103.7亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。当日2351亿元逆回购到期，因此单日净回笼2247.3亿元。资金面方面，8月首个交易日，银行间市场周四资金全面转宽，存款类机构隔夜加权利率下行逾18bp至1.61%附近，券商等非银机构以信用债为抵押融入隔夜，报价也明显回落至1.7%附近。跨月过后月初流动性充沛，短期料无忧，关注8月地方债供给扰动。长期资金 方面，全国和主要股份制银行一年期存单一级暂无有效报价；二级市场同期限存单最新成交在1.8625%-1.87%，较上日变化甚微。 【基本面】 7月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.8，较6月下降2个百分点，2023年11月以来首次低于荣枯线，景气水平明显回落。国内有效需求不足、市场乐观预期不强仍是当前最为突出的问题。根据此前会议内容，稳增长、促就业、保民生，加大政策刺激力度，推动前期政策落地见效，更大力度激发市场活力和内生动力，应是近期政策工作重点。 【操作建议】 跨月后监管暂未开启借券卖出或逆回购操作，30年国债利率下行临近突破2.35%，10年期国债利率不断下行逼近2.1%，央行是否会有进一步调控仍然是潜在风险，但基本面和股市偏弱均助推债市的资产荒行情，在央行未采取利率调控操作前，长端国债利率下行趋势仍难扭转(国债期货延续上涨)直至新的利空出现（例如政府债发行放量和资金面收紧），在10年国债利率接近2.1%的情况下，30年国债利率或持续下行接近2.3%。建议前期多单可暂时持有，无单暂时维持中性，警惕监管进行长债利率调控的风险，短期逢回调企稳后再入场做多或仍是可行的操作。 [贵金属] ◆贵金属：美国经济景气度持续恶化美债收益率持续下行金银走势分化 【行情回顾】 消息方面，美国7月ISM制造业指数46.8创8个月最低水平，预期48.8，前值48.5，新订单和产出下滑，造成就业人口创四年来最大降幅。美国上周首次申请失业救济人数24.9万，创一年新高，续请失业救济人数创2021年11月以来的新高。英国央行四年来首次降息，下调25个基点，声明指将“谨慎”采取下一步行动，市场解读本次行动偏“鹰派”。中东局势方面，哈马斯首度回应政治局领导人伊斯梅尔·哈尼亚遇袭身亡，表示将无限期冻结了停火和人员交换协议谈判。 隔夜，市场消化美联储决议声明释放的降息信号，随着美国经济就业景气度持续恶化，市场一方面已预期年内多次降息，另一方面对衰退的担忧加剧。美股集体大跌拖累商品价格回落，美债收益率进一步下行，金银走势有所分化。国际金价盘中走势震荡多次冲高一度到2462美元但后段受到市场担忧情绪影响回落，收盘价为2446.17美元/盎司微跌0.05%结束“二连阳”；国际银价受到工业属性打压盘中下跌幅度较大并失守29美元，收盘价为28.49美元/盎司跌1.76%。 【后市展望】 宏观层面近期美国经济数据不断呈现弱化，美联储决议暗示9月降息基本被市场计入，未来美国大选两党博弈对市场的扰动将不断上升，美股和贵金属走势共振使波动增大。前期中国等央行暂停购金，同时实体消费需求亦受到影响，期货交易所黄金库存出现显著上升，但回调后有望刺激机构多头入场。展望8月宏观政治扰动因素仍较多，关注美国非农和通胀等数据，衰退担忧使短期市场资金维持谨慎，若美联储市场释放鸽派预期国际金价企稳2400美元（560元）则持续震荡偏强。 白银方面，中长期在美国经济数据趋弱临近降息金融属性转利多的情况下价格仍有支撑，但短期受到“衰退”预期工业属性的扰动表现相对黄金较弱，国际银价维持在27.5-29.5美元（7200-7700元）区间波动。 【技术面】 国际金价收复2400美元并形成支撑，MACD绿柱转红多头力量增强；国际白银大幅回调后转入横盘多根均线收敛，短期在29.5美元附近有较大阻力。 【资金面】 近期金银ETF持仓有所回升，在美股回调过程中机构资金流入贵金属避险，但行情回调投机资金转向谨慎。 [集运指数] ◆集运指数（欧线）：伊朗或将对以反击，欧线持续震荡 【现货报价】 当前主要航司基于各自运营情况和联盟战略采用不同的运力调度方式及相应报价。根据极羽科技，截至8月1日，上海-欧洲基本港的运费报价参考，马士基4450-8965美元/TEU，7425-9331美元/FEU；MSC4940-5545美元/TEU，8240-8540美元/FEU；CMA 5030-5280美元/TEU，8810-9560美元/FEU。 【集运指数】 截至7月29日，SCFIS欧线结算价指数环比下降1.5%至6225.65点，美西线指数环比下降10.2%至4146.93点。截至7月26日，SCFI综合指数下跌至3447.9点，周度环比下降2.67%；上海-欧洲运价下跌0.18%至4991美元/TEU；上海-美西运价6663美元/FEU，较上周跌6.47%；上海-美东运价9557美元/FEU，较上周跌1.99%。本期SCFIS欧线结算价指数的下跌结束了此前维持的13周（4月29日-7月22日）连涨，SCFI综合指数于7月12日结束连续13周（4月3日-7月5日）的上涨。 【基本面】 截至8月1号，全球集装箱总运力为3038.6万TEU，较上年同期增长10.45%。上周，中国主要港口作业效率保持平稳，国际集装箱船舶平均在港、在泊时间分别为1.38天和0.82天，较上周分别下降2.8%和6.8%。欧美各主要港口作业效率有所回升，船舶平均在港、在泊时间分别为3.12天和2.47天，较上周分别下降8.0%和9.5%。需求方面，欧元区7月制造业PMI降至45.6，低于前值及市场预期；美国6月ISM制造业指数48.5，低于前值及预期，制造业指数连续三个月萎缩。6月OECD领先指数G7集团录得100.13，为连续3个月处于100以上且仍在上行，表明G7在未来6-9个月内或仍具备扩张势能。 【消息面】 据伊斯兰共和新闻社IRNA在8月1日的报道，伊朗议会发言人表示，就哈马斯领导人遭遇刺杀一事，伊朗“有义务在正确的时间和地点对以色列进行回应”。据悉，伊朗宣布全国为哈马斯领导人哈尼耶进入为期三日的哀悼。 根据美国海军司令部公布的周度美海上舰队部署情况，截至7月29日，波斯湾除了常驻的西南亚巡逻部队还有罗斯福号航母舰队，罗斯福号航母此前几周主要部署在亚丁湾，上一次波斯湾有超过一支部队的部署是在2023年12月。 【逻辑】 昨日欧线以震荡为主，盘面总体呈现近跌远涨的局面，基差较昨日略有走窄。截至8月1日收盘，主力10合约下跌1.79%至3515点，12合约下跌0.08%至3215.4点。随着以色列方面实施的斩首行动对中东局势的影响被进一步曝露，市场期望值或将在不确定性中有选择的回归基本面变化。随着08合约进入交割，未来波动有限，短期内或受SCFI欧线运价指数影响较多。当前消息面仍在发酵且积极情绪较为缺少的情况下，建议谨慎观望，远月合约波动较大，注意仓位的风险管理。 【操作建议】 主力宽幅震荡，建议谨慎观望 [有色金属] ◆铜：海外宏观延续弱势，偏空