基础化工行业周报：本周维生素价格大涨，旺季涨价行情或再演绎

股票研究/2024.08.04 本周维生素价格大涨，旺季涨价行情或再演绎基础化工 评级：增持 ——基础化工行业周报 钟浩(分析师)沈唯(分析师)陈传双(研究助理) 021-380384450755-23976795021-38676675 zhonghao027638@gtjas.comshenwei024936@gtjas.comchenchuanshuang027603@gtjas.com 相关报告 上次评级:增持 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 登记编号S0880522120008S0880523080006S0880123060038 本报告导读： 三中全会结束有望提振信心，自上而下的维度看好业绩有韧性、成本优势明显及具备逆势扩张性的细分行业龙头。同时，新材料板块2024年虽有压力，但仍看好下游有产业趋势、技术或渠道壁垒较高的有成长性的部分子行业龙头。 投资要点： 本周市场表现及价格跟踪：本周（07.29-08.02）上证指数涨跌幅为 +0.50%，创业板指涨跌幅为-1.28%，基础化工指数（CI005006）涨 跌幅为+0.26%，在30个板块中排21位。价格涨幅前🖂：维生素A （国产50%）（+82.32%）、维生素E（国产50%）（+51.35%）、硫酸(浙江巨化98%)（+6.00%）、醋酸（华东）（国产50%）（+4.59%）、纯MDI（华东）（+4.47%）。 基础化工行业周观点：受巴斯夫海外路德维希港装置爆炸影响，维 生素A、维生素E等价格大幅上涨。根据巴斯夫官网8月1日最新 消息，目前仍无法排除维生素E和维生素A产业链以及相关类胡萝卜素产品的供应延迟或中断，后续涨价或存在一定弹性。此外，“金九银十”旺季即将来临，受供给压制价格底部品种如麦芽酚、有机硅等生产企业发布涨价函，我们认为旺季涨价行情有望再度演绎。“只有反弹没有反转”，主要因为大部分子行业2024年仍处于供给释放期，边际需求的改善也难以抵消新增供给的负面影响，目前供需格局仍在筑底中；当下进入谨慎的后期、乐观的早期，宏观经济的向好虽有反复但趋势仍不变，三中全会结束有望提振信心，自上而下的维度看好业绩有韧性、成本优势明显及具备逆势扩张性的细分行业龙头，聚焦在MDI、煤化工、氨纶及钛白粉等子行业；仍存在景气度确定性较高的制冷剂行业，价格趋势不变且供给配额制的供给约束逻辑仍是化工行业中最确定的，调整即是布局的最好阶段海运费存在下调预期，轮胎行业短期风险释放较为充分，但特朗普当选概率较高引发对于出口链的担忧，需要等待更明确的信号；新材料板块2024年受到业绩和估值的双重压力非当下市场的关注点，但仍看好下游有产业趋势、技术或渠道壁垒较高的有成长性的吸附树脂、硅微粉、纳米二氧化硅等子行业龙头。 投资建议：推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工、巨化股份、龙佰 集团、远兴能源、华峰化学、润丰股份、蓝晓科技、万润股份、瑞 丰新材、国瓷材料、凌玮科技、联瑞新材、赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟、通用股份、神马股份，相关受益公司包括东岳集团、永和股份、三美股份、金石资源、新和成、浙江医药等。 风险提示：海内外需求不及预期、贸易摩擦、油价大幅波动。 基础化工《重点化工品价格每日跟踪》2024.08.03 基础化工《重点化工品价格每日跟踪数据库》 2024.08.02 基础化工《重点化工品价格每日跟踪数据库》 2024.07.31 基础化工《重点化工品价格每日跟踪数据库》 2024.07.31 基础化工《重点化工品价格每日跟踪数据库》 2024.07.29 目录 1.本周行情回顾3 1.1.板块表现3 1.2.个股表现3 2.投资建议4 3.重点公司跟踪5 3.1.万华化学周度跟踪：MDI价差回升5 3.2.华鲁恒升：荆州一期投产，二期开工6 4.重要子行业跟踪9 4.1.新材料行业9 4.2.农化行业周度观点9 4.3.氟化工行业13 4.3.1.氟化工：三代制冷剂价格高位盘整13 4.3.2.氟化工：R22价格高位，看好供给驱动涨价弹性13 4.4.轮胎行业更新：半钢胎高景气延续，海外基地税率优势明显14 5.7.29-8.2重点化工品价格与价差跟踪15 6.重点化工品价格及价差走势20 6.1.基础原材料20 6.2.石化产品21 6.3.化肥22 6.4.农药23 6.5.纯碱、氯碱23 6.6.化纤24 6.7.聚氨酯25 6.8.其他26 7.风险提示29 1.本周行情回顾 1.1.板块表现 本周（07.29-08.02）上证指数涨跌幅为+0.50%，创业板指涨跌幅为-1.28%，基础化工指数（CI005006）涨跌幅为+0.26%，在30个板块中排21位。 图1：基础化工指数（CI005006）涨跌幅为+0.26%，在30个板块中排21位 周涨跌幅 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 综合消费者服务综合金融 医药农林牧渔 建筑商贸零售国防军工非银行金融 传媒轻工制造计算机交通运输 机械钢铁 有色金属房地产 电子家电银行 基础化工纺织服装 建材通信 石油石化 汽车电力及公用事业 食品饮料 煤炭电力设备及新能源 -3% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 1.2.个股表现 股价周涨幅排名前🖂：河化股份（+47.62%）、江天化学（+24.54%）、国际实业（+19.57%）、建新股份（+17.22%）、亚士创能（+13.85%）。 股价周跌幅排名前🖂：贝斯美（-18.27%）、三棵树（-14.46%）、*ST宁科（-11.16%）、怡达股份（-10.30%）、三孚新科（-10.23%）。 表1:股价周涨幅前十及跌幅前十的个股 股票简称 涨幅前十 股票简称 跌幅前十 河化股份 47.62% 贝斯美 -18.27% 江天化学 24.54% 三棵树 -14.46% 国际实业 19.57% *ST宁科 -11.16% 建新股份 17.22% 怡达股份 -10.30% 亚士创能 13.85% 三孚新科 -10.23% 双乐股份 13.78% 万华化学 -6.70% 农心科技 13.47% 广信股份 -5.06% 乐通股份 13.17% 裕兴股份 -4.84% 本立科技 13.17% 宝丰能源 -4.72% 亚钾国际12.67%恒逸石化-4.55% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.投资建议 受巴斯夫海外德维希港装置爆炸影响，维生素A、维生素E等价格大幅上涨。根据巴斯夫官网8月1日最新消息，目前仍无法排除维生素E和维生素A价值链以及相关类胡萝卜素产品的供应延迟或中断，后续涨价或存在一定弹性。此外，“金九银十”旺季即将来临，受供给压制价格底部品种如麦芽酚、有机硅等生产企业发布涨价函。我们认为旺季涨价行情有望再度演绎。“只有反弹没有反转”，主要因为大部分子行业2024年仍处于供给释放期，边际需求的改善也难以抵消新增供给的负面影响，目前供需格局仍在筑底中；当下进入谨慎的后期、乐观的早期，宏观经济的向好虽有反复但趋势仍不变，三中全会结束有望提振信心，自上而下的维度看好业绩有韧性、成本优势明显及具备逆势扩张性的细分行业龙头，聚焦在MDI、煤化工、氨纶及钛白粉等子行业；仍存在景气度确定性较高的制冷剂行业，价格趋势不变且供给配额制的供给约束逻辑仍是化工行业中最确定的，调整即是布局的最好阶段；海运费存在下调预期，轮胎行业短期风险释放较为充分，但特朗普当选概率较高引发对于出口链的担忧，需要等待更明确的信号；新材料板块2024年受到业绩和估值的双重压力非当下市场的关注点，但仍看好下游有产业趋势、技术或渠道壁垒较高的有成长性的吸附树脂、硅微粉、纳米二氧化硅等子行业龙头。 表2:基础化工重点公司推荐估值表 2024/08/02 EPS PE 评级 收盘价 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 600309.SH 万华化学 增持 74.00 4.88 6.27 7.52 15.16 11.80 9.84 002601.SZ 龙佰集团 增持 16.74 1.00 1.70 1.89 16.73 9.85 8.86 600426.SH 华鲁恒升 增持 23.47 1.73 2.18 2.67 13.53 10.77 8.79 600160.SH 巨化股份 增持 19.71 0.53 0.95 1.31 37.25 20.75 15.05 002064.SZ 华峰化学 增持 7.52 0.47 0.59 0.72 15.84 12.75 10.44 002984.SZ 森麒麟 增持 21.88 1.52 1.97 2.43 14.38 11.11 9.00 601966.SH 玲珑轮胎 增持 16.30 0.70 1.47 1.77 23.21 11.09 9.21 601058.SH 赛轮轮胎 增持 12.74 0.73 1.30 1.45 17.34 9.80 8.79 300487.SZ 蓝晓科技 增持 38.43 1.47 1.99 2.44 26.15 19.31 15.75 688300.SH 联瑞新材 增持 47.15 0.98 1.26 1.54 48.17 37.42 30.62 301373.SZ 凌玮科技 增持 22.14 1.03 1.50 1.95 21.39 14.76 11.35 601500.SH 通用股份 增持 4.49 0.10 0.44 0.73 46.35 10.20 6.15 600486.SH 扬农化工 增持 54.25 3.73 4.21 4.63 14.54 12.89 11.72 002597.SZ 金禾实业 增持 19.78 1.62 1.42 1.71 12.18 13.93 11.57 603713.SH 密尔克卫 增持 49.17 3.24 3.48 4.35 15.19 14.13 11.30 002930.SZ 宏川智慧 增持 11.57 0.61 0.79 0.92 18.88 14.65 12.58 300910.SZ 瑞丰新材 增持 40.05 2.34 2.43 3.08 17.09 16.48 13.00 603260.SH 合盛硅业 增持 47.10 2.35 2.73 3.13 20.04 17.25 15.05 688357.SH 建龙微纳 增持 20.28 2.39 2.51 2.93 8.50 8.08 6.92 002986.SZ 宇新股份 增持 10.12 1.49 2.05 2.28 6.79 4.94 4.44 688386.SH 泛亚微透 增持 25.95 0.68 1.69 2.55 38.34 15.36 10.18 600141.SH 兴发集团 增持 17.91 1.69 1.63 2.00 10.62 10.99 8.96 605399.SH 晨光新材 增持 11.01 0.50 0.56 0.67 22.05 19.66 16.43 301035.SZ 润丰股份 增持 38.15 2.97 3.39 4.12 12.82 11.25 9.26 300109.SZ 新开源 增持 11.69 1.30 2.62 4.17 9.00 4.46 2.80 000683.SZ 远兴能源 增持 6.54 0.49 0.67 0.88 13.85 8.99 7.66 688269.SH 凯立新材 增持 22.42 1.10 1.31 1.77 20.39 17.11 12.67 300285.SZ 国瓷材料 增持 18.04 0.48 0.75 0.91 37.66 24.05 19.82 001255.SZ 博菲电气 增持 21.30 0.72 0.77 1.10 29.53 27.66 19.36 300596.SZ 利安隆 增持 24.36 1.63 1.98 2.62 14.97 12.30 9.30 002643.SZ 万润股份 增持 9.31 0.70 0.