基础化工行业周报：本周天然气纯碱价格大涨，关注旺季涨价品种

本周天然气纯碱价格大涨，关注旺季涨价品种 基础化工 评级：增持 2024.05.12 上次评级:增持 ——基础化工行业周报 钟浩(分析师)钱伟伦(分析师)陈传双(研究助理) 021-38038445021-38038878021-38676675 zhonghao027638@gtjas.comqianweilun027712@gtjas.cochenchuanshuang027603@gtjas.com 证书编号S0880522120008S0880523040003S0880123060038 本报告导读： 一季度GDP及3月份PMI数据超预期，基础化工推荐处于估值底部的龙头白马，同 时应关注在先进制造方面与强链、补链相关的新材料标的。 摘要： 本周市场表现及价格跟踪：本周（05.06-05.10）证指数涨跌幅为 1.60%，创业板指涨跌幅为1.06%，基础化工指数（CI005006）涨跌幅为3.78%，在30个板块中排7位。价格涨幅前五：NYMEX天然气（+13.35%）、重质纯碱（华东）（+6.82%）、液氨（河北金源） （+6.56%）、氯化钾（青海盐湖95%）（+5.75%）、氧化锰矿（+3.85%）。 基础化工行业周观点：4月PMI生产为52.9%，较上月提升0.7%，高于季节性2.5个点，表明工业生产环比仍在加速，生产超季节性回升，汽车轮胎、绦纶长丝、PTA等开工率处在历史高位，需求预期全面上修。全球制造业回暖抬升出口中枢，并带动国内生产增长较快，增发国债和新的制造业政策支持，24年一季度GDP超预期。当前化 工品价格、价差多处于历史中低位，我们认为当前处于估值底部的、能耗、技术水平优异的化工龙头值得关注，同时应关注在先进制造方面与强链、补链相关的新材料标的。推荐以下三条主线：1.行业景气确定性：配额制有效约束行业供给，三代制冷剂景气度确定性向上；轮胎行业维持高景气度，中国轮胎企业的全球市占率持续提升；草甘膦逐步上调价格，二三季度随着南美旺季来临，草甘膦景气有望持续。2.周期底部成长性行业：2023-2024年属于化工行业新增供给集中释放期，供需博弈仍在演绎中，周期底部有扩张能力的龙头公司仍将是下一轮周期向上的主要受益者，受益子行业包括聚氨酯、煤化工、钛白粉等。3.“新”趋势、“新”方向、“新”材料：新产业趋势是人类社会不断发展的阶梯，看好国产替代趋势、下游行业高速成长、技术及渠 道优势的细分领域小巨人企业，重点关注吸附树脂、纳米二氧化硅、硅微粉等子行业。 投资建议：推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工、巨化股份、龙佰集 团、远兴能源、润丰股份、蓝晓科技、万润股份、瑞丰新材、国瓷材料、凌玮科技、联瑞新材、赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟、亚香股份、通用股份、神马股份，相关受益公司包括永和股份、三美股份、金石资源。 风险提示：海内外需求不及预期、贸易摩擦、油价大幅波动。 细分行业评级 相关报告 《供给增速放缓，需求预期改善》 2024.05.09 《重点化工品价格每日跟踪数据库》 2024.05.08 《重点化工品价格每日跟踪数据库》 2024.05.07 《重点化工品价格每日跟踪数据库》 2024.05.07 《重点化工品价格每日跟踪》 2024.05.05 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.本周行情回顾3 1.1.板块表现3 1.2.个股表现3 2.投资建议4 3.重点公司跟踪5 4.重要子行业跟踪8 4.1.新材料行业8 4.2.农化行业8 4.3.氟化工行业：12 5.5.06-5.10重点化工品价格与价差跟踪13 6.重点化工品价格及价差走势18 6.1.基础原材料18 6.2石化产品19 6.3化肥20 6.4农药21 6.5纯碱、氯碱21 6.6化纤22 6.7聚氨酯23 6.8其他24 7.风险提示27 1.本周行情回顾 1.1.板块表现 本周（05.06-05.10）上证指数涨跌幅为1.60%，创业板指涨跌幅为1.06%，基础化工指数（CI005006）涨跌幅为3.78%，在30个板块中排7位。 图1：基础化工指数（CI005006）涨跌幅为3.78%，在30个板块中排名7位 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 1.2.个股表现 股价周涨幅排名前五：百合花+61.05%、七彩化学+51.16%、宝丽迪 +40.21%、联合化学+39.78%、百川股份+38.52%； 股价周跌幅排名前五：*ST先锋-36.28%、ST新纶-22.65%、ST永悦-22.59%、ST亿利-22.44%、*ST榕泰-14.86%。 表1:股价周涨幅前十及跌幅前十的个股 股票简称 涨幅前十 股票简称 跌幅前十 百合花 61.05% ST先锋 -36.28% 七彩化学 51.16% ST新纶 -22.65% 宝丽迪 40.21% ST永悦 -22.59% 联合化学 39.78% ST亿利 -22.44% 百川股份 38.52% *ST榕泰 -14.86% 湘潭电化 29.52% *ST宁科 -12.87% 湖北宜化 28.59% 银禧科技 -10.98% 先达股份 25.55% 贝斯美 -10.71% 高争民爆 24.45% 安诺其 -10.29% 洪汇新材 24.07% ST红太阳 -9.45% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.投资建议 4月PMI生产为52.9%，较上月提升0.7%，高于季节性2.5个点，表明工业生产环比仍在加速，生产超季节性回升，汽车轮胎、绦纶长丝、PTA等开工率处在历史高位，需求预期全面上修。全球制造业回暖抬升出口中枢，并带动国内生产增长较快，增发国债和新的制造业政策支持，24年一季度GDP超预期。当前化工品价格、价差多处于历史中低位，我们认为当前处于估值底部的、能耗、技术水平优异的化工龙头值得关注，同时应关注在先进制造方面与强链、补链相关的新材料标的。推荐以下三条主线： 1.景气确定性行业：配额制有效约束行业供给，三代制冷剂景气度确定性向上；轮胎行业维持高景气度，中国轮胎企业的全球市占率持续提升。 2.周期底部成长性行业：2023-2024年属于化工行业新增供给集中释放期，供需博弈仍在演绎中，周期底部有扩张能力的龙头公司仍将是下一轮周期向上的主要受益者，受益子行业包括聚氨酯、煤化工、钛白粉等。 3.“新”趋势、“新”方向、“新”材料：新产业趋势是人类社会不断发展的阶梯，看好国产替代趋势、下游行业高速成长、技术及渠道优势的细分领域小巨人企业，重点关注吸附树脂、纳米二氧化硅、硅微粉等子行业。 表2:基础化工重点公司推荐估值表 2024/5/10 EPS PE 评级 收盘价 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 600309.SH 万华化学 增持 90.22 4.88 6.27 7.52 18.48 14.39 12.00 002601.SZ 龙佰集团 增持 21.69 1.00 1.70 1.89 21.67 12.76 11.48 600426.SH 华鲁恒升 增持 30.55 1.73 2.18 2.67 17.62 14.01 11.44 600160.SH 巨化股份 增持 25.28 0.53 1.12 1.31 47.77 22.57 19.30 002984.SZ 森麒麟 增持 27.82 1.52 1.97 2.43 18.28 14.12 11.45 601966.SH 玲珑轮胎 增持 22.83 0.70 1.47 1.77 32.50 15.53 12.90 601058.SH 赛轮轮胎 增持 17.06 0.73 1.30 1.45 23.22 13.12 11.77 300487.SZ 蓝晓科技 增持 51.17 1.47 1.99 2.44 34.82 25.71 20.97 688300.SH 联瑞新材 增持 45.64 0.98 1.26 1.54 46.63 36.22 29.64 301373.SZ 凌玮科技 增持 26.41 1.03 1.50 1.95 25.52 17.61 13.54 601500.SH 通用股份 增持 6.45 0.10 0.44 0.73 66.59 14.66 8.84 600486.SH 扬农化工 增持 65.23 3.73 4.21 4.63 17.48 15.49 14.09 002597.SZ 金禾实业 增持 24.66 1.62 1.42 1.71 15.18 17.37 14.42 603713.SH 密尔克卫 增持 63.11 3.24 3.48 4.35 19.50 18.14 14.51 002930.SZ 宏川智慧 增持 15.39 0.61 0.79 0.92 25.11 19.48 16.73 300910.SZ 瑞丰新材 增持 49.60 2.34 2.43 3.08 21.17 20.41 16.10 603260.SH 合盛硅业 增持 53.06 2.35 2.73 3.13 22.57 19.44 16.95 688357.SH 建龙微纳 增持 37.69 2.39 2.51 2.93 15.79 15.02 12.86 002986.SZ 宇新股份 增持 14.77 1.49 2.05 2.28 9.91 7.20 6.48 688386.SH 泛亚微透 增持 33.66 0.68 1.69 2.55 49.73 19.92 13.20 600141.SH 兴发集团 增持 24.13 1.69 1.63 2.00 14.31 14.80 12.07 605399.SH 晨光新材 增持 12.96 0.50 0.56 0.67 25.96 23.14 19.34 301035.SZ 润丰股份 增持 55.58 2.97 3.39 4.12 18.68 16.40 13.49 300109.SZ 新开源 增持 22.29 1.30 2.62 4.17 17.17 8.51 5.35 000683.SZ 远兴能源 增持 7.82 0.49 0.75 0.88 16.06 10.43 8.89 688269.SH 凯立新材 增持 27.56 1.10 1.31 1.77 25.07 21.04 15.57 300285.SZ 国瓷材料 增持 20.77 0.48 0.75 0.91 43.36 27.69 22.82 001255.SZ 博菲电气 增持 25.66 0.72 0.77 1.10 35.58 33.32 23.33 300596.SZ 利安隆 增持 32.58 1.63 1.98 2.62 20.02 16.45 12.44 002643.SZ 万润股份 增持 11.95 0.70 0.91 1.13 17.02 13.13 10.58 300980.SZ 祥源新材 增持 19.02 0.35 0.86 1.30 54.20 22.12 14.63 301220.SZ 亚香股份 增持 31.01 1.26 1.61 2.19 24.67 19.26 14.16 600810.SH 神马股份 增持 7.74 -0.02 0.39 0.57 -465.67 19.85 13.58 数据来源：国泰君安证券研究（收盘日期：2024年05月10日） 3.重点公司跟踪 1.万华化学周度跟踪：纯MDI、TDI价格、价差回落，聚合MDI价格、价差回升 本周价格价差（5月4日-5月10日）边际变化： （1）聚氨酯：本周（5月4日-5月10日）纯MDI、TDI价格、价差回落，聚合MDI价格、价差回升。截至5月10日，纯MDI：不含税价格16304元/吨，周涨幅-0.53%，月涨幅-1.57%；价差4598元/吨，周涨幅- 3.16%，月涨幅-7.59%。2）聚合MDI：不含税价格15004元/吨，周涨幅 +1.76%，月