大炼化周报：织企采买积极性偏弱，长丝小幅累库

行业研究——周报 2024年8月4日 本期内容提要： ➢【炼油板块】本周美国第二季度GDP增长超预期，叠加哈马斯政治领导人遇袭身亡，巴以停火协议可能出现变数，同时EIA原油、汽油库存大幅下降，为油市提供明显利好支撑；但美国7月制造业PMI萎缩和失业率上涨使得市场对于美国经济前景的担忧显著增强，叠加加沙地区停火希望增强，以及在欧佩克在其8月会议上不太可能更改原油产量政策，油价承压下跌，整体来看，国际油价震荡下行。截至本周五（2024年8月2日），布伦特、WTI油价分别为77.56、74.14美元/桶。成品油方面，国内外成品油价格整体下跌。 刘奕麟石化行业分析师执业编号：S1500524040001联系电话：13261695353邮箱：liuyilin@cindasc.com ➢【化工板块】本周化工品价格整体下跌，主要受成本压制及需求偏弱影响，具体来看，聚烯烃方面，本周聚乙烯产品价格受原料价格影响较大，同时下游厂家面对价格走低试探性采买，但整体仍持观望态度，产品价格震荡下跌；聚丙烯受装置重启及需求偏弱影响，产品价格重心下移。MMA供给增量叠加下游需求表现平淡，采买热情不足，产品价格明显下跌。纯苯、苯乙烯、聚碳酸酯等产品价格偏稳运行。 ➢【聚酯板块】本周聚酯板块价格重心下移，从上游原料角度看，PX由于国内市场货源流通无明显变化，且需求端整体变动有限，因此供需端并未出现明显矛盾，成本端震荡下行对PX价格形成一定压力，但产品价差有所改善。MEG和PTA价格小幅震荡运行。涤纶长丝方面，从上周促销结束以来，长丝市场库存再次出现累积，临近月末，部分企业为提升本月销量，存在降价或放大优惠的促销举措，但织企对于长丝采购积极性偏低，仍以刚需采购为主，市场成交氛围并无显著好转，长丝价格受到一定制约。短纤及瓶片价格小幅下跌。 ➢6大炼化公司涨跌幅：截止2024年8月2日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（+1.91%）、恒力石化（-0.88%）、东方盛虹（-2.63%）、恒逸石化（-4.55%）、桐昆股份（-1.32%）、新凤鸣（-3.47%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-7.46%）、恒力石化（-5.19%）、东方盛虹（-1.89%）、恒逸石化（-13.00%）、桐昆股份（-17.22%）、新凤鸣（-19.36%）。 ➢风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127金隅大厦B座邮编：100032 国内外重点大炼化项目价差比较 自2020年1月4日至2024年8月2日，布伦特周均原油价格涨幅为18.10%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为10.08%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为25.59%。 截至8月2日当周，国内重点大炼化项目价差为2552.04元/吨，环比变化+14.80元/吨（+0.58%）；国外重点大炼化项目价差为1182.24元/吨，环比变化+87.57元/吨（+8.00%）。截至8月2日当周，布伦特原油周均价为79.70美元/桶，环比变化-2.70%。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 炼油板块 ➢原油：截至2024年8月2日当周，国际油价震荡下跌。本周美国第二季度GDP增长超预期，叠加哈马斯政治领导人遇袭身亡，巴以停火协议可能出现变数，同时EIA原油、汽油库存大幅下降，为油市提供明显利好支撑；但美国7月制造业PMI萎缩和失业率上涨使得市场对于美国经济前景的担忧显著增强，叠加加沙地区停火希望增强，以及在欧佩克在其8月会议上不太可能更改原油产量政策，油价承压下跌，整体来看，国际油价震荡下行。截至本周五（2024年8月2日），布伦特、WTI油价分别为77.56、74.14美元/桶。 ➢成品油：成品油价格均小幅下跌。国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为7582.00（-60.14）、9029.14（-35.86）、6844.29（-17.14）元/吨，折合144.97（-1.20）、172.64（-0.75）、130.81（-0.43）美元/桶，与原油价差分别为3429.86（+53.03）、4876.19（+76.50）、2689.02（+92.91）元/吨，折合65.27（+1.02）、92.94（+1.47）、51.10（+1.78）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 国外成品油价格、价差情况： ➢东南亚市场：本周新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为5000.28（-42.63）、4684.47（-19.03）、4959.58（-30.74）元/吨，折合96.03（-0.82）、89.96（-0.37）、95.25（-0.59）美元/桶，与原油价差分别为850.14（+72.54）、534.33（+96.15）、809.44（+84.43）元/吨，折合16.33（+1.39）、10.26（+1.85）、15.55（+1.62）美元/桶。 ➢北美市场：本周美国柴油、汽油、航煤周均价分别为5220.14（-107.67）、5299.72（-72.20）、4959.09（-205.09）元/吨，折合100.25（-2.07）、101.78（-1.39）、95.26（-3.92）美元/桶，与原油价差分别为1070.00（+7.50）、1149.57（+42.97）、808.95（-89.91）元/吨，折合20.55（+0.14）、22.08（+0.82）、15.55（-1.71）美元/桶。 ➢欧洲市场：本周欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为5163.48（-73.52）、5748.69（+2.98）、5566.98（-102.54）元/吨，折合98.76（-1.41）、109.95（+0.05）、106.47（-1.97）美元/桶，与原油价差分别为1013.33（+41.65）、1598.54（+118.15）、1416.84（+12.63）元/吨，折合19.05（+0.80）、30.25（+2.27）、26.77（+0.25）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com6 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 化工品板块 ➢聚乙烯：产品价格小幅下跌，成交氛围稍显冷清。本周聚乙烯产品价格受原料价格影响较大，国际油价震荡下跌，同时下游厂家面对价格走低试探性采买，但整体仍持观望态度，成交氛围较冷清。本周LDPE、LLDPE、HDPE均价分别为9957.14（-85.71）、8247.57（-73.86）、8450.00（+0.00）元/吨，与原油价差分别为5816.52（+38.98）、4092.19（+36.08）、4299.86（+115.17）元/吨。 ➢EVA：供需仍相对偏弱，产品价格震荡运行。本周EVA均价10232.86（+42.86）元/吨，EVA-原油价差6091.52（+166.84）元/吨。 ➢纯苯：成本端支撑偏弱，产品价格重心下跌。本周纯苯均价8400.00（-171.43）元/吨，纯苯-原油价差4249.86（-56.26）元/吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 ➢聚丙烯：产品价格窄幅下跌。供给端，多套检修装置集中重启，供应压力有所增加；需求端，下游多谨慎观望，采买表现仍疲软，需求面支撑不足，成交气氛冷淡。本周均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯均价分别为6513.63（-5.64）、9450.00（-21.43）、8128.57（-50.00）元/吨，与原油价差分别为2363.49（+109.53）、5299.86（+93.74）、3983.19（+69.93）元/吨。 ➢聚碳酸酯：产品价格平稳运行。本周PC均价18000.00（+0.00）元/吨，PC-原油价差13849.86（+115.17）元/吨。 ➢MMA：产品价格明显下跌。供给端，虽黑龙江装置停车检修，但江苏两套停车装置逐步恢复运行，产品产量供给有所增加，对价格形成打压；需求端，下游需求表现平淡，采买热情不足，多以消耗前期订单为主。本周MMA均价15466.67（-258.33）元/吨，MMA-原油价差11316.52（-143.16）元/吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com11 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 聚酯板块 ➢PX：产品价格震荡运行。本周国内市场货源流通无明显变化，且需求端整体变动有限，因此供需端并未出现明显矛盾，成本端震荡下行对PX价格形成一定压力，但产品价差有所改善。目前PXCFR中国主港周均价在1000.61（-2.37）美元/吨，PX与原油价差在418.79（+13.81）美元/吨，PX与石脑油周均价差在333.67（+14.81）美元/吨，开工率87.83%（-1.88pct）。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 ➢MEG：产品价格小幅上涨。目前MEG现货周均价格在4681.43（+24.29）元/吨，华东罐区库存为61.63（+3.96）万吨，开工率64.03%（+0.00pct）。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，CCF，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com13 ➢PTA：产品价格小幅下行。目前PTA现货周均价格在5792.86（-54.29）元/吨，行业平均单吨净利润在-102.91（-27.42）元/吨，开工率79.60%（+0.00pct），PTA社会流通库存至89.81（+1.81）万吨。 资料来源：万得，百川盈孚，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，百川盈孚，信达证券研发中心 ➢涤纶长丝：产品价格小幅下行。本周国际油价震荡下行，对长丝市场支撑偏弱。从上周促销结束以