氧化铝月报
氧化铝期货月报2024年8月2日 联系我们 港口库存小幅去库，现货价格依旧坚挺 多空逻辑： 研究员：研究所有色贵金属组联系方式：010-56711762 利空因素：长期来看，氧化铝产量偏过剩利多因素：矿石供应的短缺操作建议：短期来看，预计氧化铝偏稳运行，可逢低做多。 独立性声明 风险提示：市场可流通现货偏紧；关注印尼矿进口放开的时机 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 Part 1上期复盘 1.1观点回顾 Ø供给方面，从短期内来看，目前氧化铝行业整体处于盈利状态，各企业复工复产积极性较高，近期氧化铝运行产能持续增长，现在为8560万吨/年，供应端主要还是补充之前长单的缺口。山西、河南等地矿山复采进度缓慢，主要因为整体的环保整治力度较为严格，加之国内地区及几内亚因为持续降雨的影响因素,铝土矿依旧维持供不应求的态势，短期内对氧化铝的支撑仍在，目前持货商报价较为坚挺。 Ø需求方面，云南地区复产基本已经完成，本季度贵州和四川部分铝厂将会有新投及复产计划，内蒙古地区新投也陆续推进中，对需求端存在一定支撑。 Ø库存方面，截止2024年7月25日，中国主要港口氧化铝库存周减少0.2万吨至5.3万吨，港口库存小幅去库，其中青岛港、盘锦港、防城港小幅去库，鲅鱼圈、锦州港小幅累库，低于近五年同期均值，库存偏低。 Ø进出口方面：2024年6月中国氧化铝进口3.77万吨，环比下降58.85%，同比下降13.93%；6月中国氧化铝出口15.71万吨，环比增长54.7%，同比增长108.08%.氧化铝净出口量为11.94万吨，环比增长1093.59%，同比增长276.66%。Ø操作建议：短期来看，预计氧化铝偏震荡运行，可暂时观望。 1.2盘面回顾 走势概述： 本月氧化铝主力合约开盘价3835元/吨，价格最高点为3921元/吨，最低点为3518吨，整体趋势为震荡下降，月底价格有回弹上升趋势。主要因为，目前氧化铝行业整体处于盈利状态，各企业复工复产积极性较高，近期氧化铝运行产能持续增长，现在为8560万吨/年，供应端主要还是补充之前长单的缺口。山西、河南等地矿山复采进度缓慢，主要因为整体的环保整治力度较为严格，加之国内地区及几内亚因为持续降雨的影响因素,铝土矿依旧维持供不应求的态势，短期内对氧化铝的支撑仍在，目前持货商报价较为坚挺。云南地区复产基本已经完成，本季度贵州和四川部分铝厂将会有新投及复产计划，内蒙古地区新投也陆续推进中，对需求端存在一定支撑。 请务必阅读文后免责声明 1.3复盘对比 Ø本期无 Part 2本期分析 2.1行情预判 Ø供给方面，从短期内来看，目前氧化铝行业整体处于盈利状态，各企业复工复产积极性较高，近期氧化铝运行产能持续增长，现在为8560万吨/年，供应端主要还是补充之前长单的缺口。山西、河南等地矿山复采进度缓慢，主要因为整体的环保整治力度较为严格，加之国内地区及几内亚因为持续降雨的影响因素,铝土矿依旧维持供不应求的态势，短期内对氧化铝的支撑仍在，目前持货商报价较为坚挺。 Ø需求方面，本季度贵州和四川部分铝厂将会有新投及复产计划，内蒙古地区新投也陆续推进中，目前对需求端存在一定支撑。 Ø库存方面，截止2024年8月1日，中国主要港口氧化铝库存月减少3.7万吨至5.2万吨，港口库存小幅去库，其中青岛港、盘锦港、防城港小幅去库，低于近五年同期均值，库存偏低。 Ø进出口方面：2024年6月中国氧化铝进口3.77万吨，环比下降58.85%，同比下降13.93%；6月中国氧化铝出口15.71万吨，环比增长54.7%，同比增长108.08%.氧化铝净出口量为11.94万吨，环比增长1093.59%，同比增长276.66%。Ø操作建议：短期来看，预计氧化铝偏稳运行，可逢低做多。 2.2宏观经济 Ø美联储继续按兵不动，为9月降息铺路，通胀之外新增关注就业风险；鲍威尔：预期更加接近降息是合理的，9月可能讨论降息。“新美联储通讯社”称，美联储重大转变，两年来首次更平等对待就业和通胀目标，为9月降息扫清道路。Ø加息、缩表一起来了，日本央行宣布加息15基点，每季购债缩减4000亿日元；日股银行股冲高，日债收益率创15年新高，日元升破151；植田和男再“放鹰”：若经济和通胀支持将继续加息，0.5%不是特定利率上限。Ø美国制造业PMI萎缩幅度创八个月最大，就业为2009年来非疫情期间最糟。美国上周首次申请失业救济人数24.9万，创一年新高，续请失业救济人数创2021年11月以来的新高。美国7月挑战者企业裁员人数同比增9%，招聘计划降至2012年以来最低水平。Ø国常会：要进一步稳预期强信心，依靠实打实的政策举措和改革行动，释放更多积极信号。国务院：计划经过5年努力，使常住人口城镇化率提升至接近70%。 2.3多空逻辑 基本面因素-原料端： Ø海关数据显示，2024年6月份中国进口铝土矿1333万吨，环比下降1.6%，同比增加15.3%。其中从几内亚进口铝土矿951万吨，环比增加0.3%，同比增加17%；澳大利亚进口铝土矿306万吨，环比下降14.4%，同比增加2.8%；94.02%来自几内亚和澳大利亚。 Ø2024年6月我国铝土矿产量498.97万吨，环比增加1.32%，同比减少16.03%。 请务必阅读文后免责声明 2.3多空逻辑 基本面因素-原料端： Ø中国铝土矿方面，由于矿山环保政策的限制，矿石供应紧张。广西、贵州、河南、山西等地本周价格处于平稳状态。当前山西一水硬铝土矿AL:58%,A/S:5不含税到厂价610元/吨；河南一水硬铝土矿AL:58%,A/S:4.5不含税到厂价560元/吨，；贵州一水硬铝土矿AL:60%, A/S:6不含税到厂价470元/吨；广西一水软铝土矿AL:52%,A/S:7不含税到厂价400元/吨；平均价格为518元/吨。 Ø进口铝土矿方面，主要进口国为几内亚和澳大利亚，其中2024年6月94.02%来自几内亚和澳大利亚。澳大利亚铝土矿CIF价格62美元/吨,与上期价格持平；几内亚铝土矿CIF价格74美元/吨，与上期价格持平。 请务必阅读文后免责声明 2.3多空逻辑 基本面因素-供给端： Ø截至2024年6月底，全国氧化铝建成产能10210万吨，环比持平，同比增长2.31%；运行产能8230万吨/年，环比减少3.52%，同比减少0.12%；开工率80.61%，环比减少2.94%，同比增加0.25%。6月氧化铝产量为681.2万吨，环比减少3.44%，同比增加1.5%。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 基本面因素-库存端： Ø截止2024年8月1日，中国主要港口氧化铝库存月减少3.7万吨至5.2万吨，港口库存小幅去库，其中青岛港、盘锦港、防城港小幅去库，低于近五年同期均值，库存偏低。 2.3多空逻辑 基本面因素-成本、价格及利润： Ø2024年6月份，中国氧化铝加权平均完全成本2819元/吨，较上月上涨9元/吨左右，2024年6月中国氧化铝利润1150元/吨，较上月上涨159元/吨。主要因为，6月份氧化铝原材料价格处于涨跌互现的状态，铝土矿及烧碱价格处于偏强状态，能源降本方面处于偏强态势，行业整体处于盈利状态，氧化铝企业生产积极性较高。Ø现货价格方面，截至8月2日北方氧化铝现货加权平均价格3905元/吨，月变动6元/吨；南方氧化铝现货加权平均价格3932元 /吨，月变动0元/吨；山西地区氧化铝现货均价3915元/吨，月变动10元/吨；河南地区氧化铝现货均价3880元/吨，月变动0元/吨；山东地区氧化铝现货均价3905元/吨，月变动5元/吨；广西地区氧化铝现货均价3935元/吨，月变动0元/吨；贵州地区氧化铝现货均价3925元/吨，月变动0元/吨；澳洲氧化铝FOB均价479美元/吨，月变动-26美元/吨。 请务必阅读文后免责声明 2.3多空逻辑 基本面因素-需求端： Ø截至2024年6月，中国电解铝建成产能4528.85万吨，环比增加0.31%，同比增加1.39%；电解铝运行产能4328.25吨，环比增加0.65%，同比增加4.79%；开工率95.25%，环比增加0.65%，同比增加4.38%。2024年6月中国电解铝产量初值355.55万吨，同比增加5.62%，环比下降2.58%。 Ø2024年6月前十大省份电解铝产量（万吨）分别为：山东（58.36）内蒙古（54.16）新疆（50.67）云南（47.11）甘肃（25.09）广西（23.47）青海（23.26）河南（16.2）贵州（13.5）宁夏（9.77）。 请务必阅读文后免责声明 2.3多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.3多空逻辑 基本面因素-需求端： Ø2024年6月中国氧化铝进口3.77万吨，环比下降58.85%，同比下降13.93%；6月中国氧化铝出口15.71万吨，环比增长54.7%，同比增长108.08%.氧化铝净出口量为11.94万吨，环比增长1093.59%，同比增长276.66%。 Ø2024年1-6月累计进口118.5万吨，同比增加56.05%；2024年1-6月累计出口81.07万吨，同比增加43.71%；2024年1-6月中国氧化铝累计净进口量为37.44万吨，同比增加91.68%。 Ø2024年6月份中国氧化铝进口主要来自澳大利亚、日本、德国、法国、韩国等国家。其中，澳大利亚、日本、德国占据前三位，占比分别达到88%、6%、4%。2024年6月份中国氧化铝主要出口流向俄罗斯、中国台湾、美国、印度尼西亚、荷兰等国家；受国际政治影响，出口占比最大的国家为俄罗斯，占出口总量的97%。 请务必阅读文后免责声明 Part 3风险提示 3.1风险提示 Ø市场可流通现货偏紧Ø关注印尼矿进口放开的时机 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号IFC写字楼B座29层联系部门：研究所
