预期消退，市场或将调整

预期消退，市场或将调整 目录 1、玻璃行情回顾 本月玻璃整体呈震荡下行的走势。一方面现实端进入季节性淡季，库存不断累积并有加速趋势；另一方面地产及宏观数据持续打击市场长期信心，市场预期较弱。“弱现实+弱预期”的情况下，玻璃下跌较为流畅。 2、估值--基差 现货7月均价1377元/吨，较6月1518元/吨-141元/吨。价格持续下行。期货09合约7月均价1460元/吨，较6月1618元/吨-158元/吨，震荡下行。基差小幅上行，预期弱于现实。 2、估值--套利 纯碱与玻璃主力价差均值较上月有所走弱，原料由于过剩担忧有所转弱。玻璃9-1价差震荡下行，结构改变。1-5价差升水结构有所加剧，产业链悲观情绪转浓。 2、估值--利润 各产线生产利润均值均略有下滑，相较而言，石油焦制情况较好。 当未出现明确减产进程时，负利润仍可持续。直至负反馈落实。 3、驱动--产能开工：整体稳中有升 3、驱动--产线变动：冷修合计：12720 1、冷修产线7月有1条，共560吨。冷修数量放缓。 2、短期大线冷修减少，且大线以置换为主，中小产线仍是冷修主流。 3、驱动--产线变动：增量合计：7300 1、7月复产及新点火2条线1500吨。投产节奏短期加速。 2、供应仍处于阶段性高位。 3、目前较年初日熔净增量-2370吨。 3、驱动--地产前端 3、驱动--地产后端 3、驱动--汽车 3、驱动--库存 数据来源：WIND IFIND隆众资讯正信期货研究院 3、驱动--库存 3、驱动--表消（估算） 目录 1、观点总结 供应端7月份整体持稳，虽较年初有所减弱，但仍处于历史高位区间，近期复产产线投产后，8月中下旬实际产量仍有增加压力。 需求端地产前端需求仍然没有明显好转的迹象，1-6月新开工累计同比-23.7%，较1-5月-24.2%略有改善，但总数据仍处于走差状态；竣工数据仍较差，1-6月竣工累计同比-21.8%，较1-5月-20.1%进一步下滑。保交楼脉冲需求于上半年大幅消退。 库存端全国总库存均值较上月有所回升，虽然是季节性淡季，但累库速度较快，主要产销地均存在库存压力。 玻璃现货压力仍较大，当下全国大部分地区逐渐走出雨季，后续进入旺季提前备货阶段，关注需求阶段性回升情况，若不及预期或将进入旺季不旺行情。近月空头移仓节点或在8月上旬，依据盘面减仓情况，右侧参与正套行情。或将单边空配持仓 移至远月。 2、策略：反弹试空 1、盘面预期阶段性回落。 2、玻璃淡季仍存在累库压力。 3、下次预期交易阶段前，价差结构或将重新走平。 免责条款我司已于2018年10月15日取得期货交易咨询业务资格，本报告仅供正信期货交易咨询部的客户使用。本公司交易咨询部不会因接收人收到本报告而视其为客户。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何交易决定或就本报告要求任何解释前咨询独立咨询顾问。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，交易者据此做出的任何交易决策与本公司和作者无关，本公司不承担任何责任。Text 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复印和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货交易咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。市场有风险，交易需谨慎。 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号meyqhyjy