超越家族企业的秘密 ： 他们如何创造价值 - 以及如何成为一个

私募股权和主要投资者业务 超越家族企业的秘密：他们如何创造价值-以及如何成为一个 家族企业将四种关键心态与五种战略行动相结合，在未来十年有机会将其价值翻两番，同时保持韧性。 本文是Eduardo Asaf，Igor Carvalho，Acha Leke，Francesco Malatesta和Jose Tellechea的合作成果，代表了麦肯锡私募股权和主要投资者实践及其家族企业特别倡议的观点。 这些天,各行业和地区的组织正在尽一切努力从最近的经济、地缘政治和技术中断中反弹。 这些发现令人惊讶。 例如，尽管众所周知FOB比非FOB提供更高的股东总回报（TSR），但迄今为止，这种出色表现的根本原因尚不为人所知。我们的分析表明，与非FOB相比，FOB具有更好的基础运营绩效。该研究还证明了绩效和随着这些业务的发展壮大，FOB的价值创造战略也在发生变化。 对他们来说，弹性可能是一个相对较新的概念。 对于家族企业（FOB）-创始人或后代持有大量股本或投票权的公司-这只是业务像往常一样。1不管世界向他们扔了什么，这些公司中的许多公司已经生存并蓬勃发展了数十年。有些公司，例如Levi Strauss和L 'ó real，已经运营了一个多世纪。 这些数据讲述了一个关于结果和影响的令人信服的故事，但它们也开始揭示与同行相比，表现最好的FOB在两个方面的表现有所不同：心态和战略行动。 FOB长期以来在全球经济中发挥着巨大的作用-这种作用往往被忽视或被低估。它们占全球GDP的70％以上，每年产生60万亿美元至70万亿美元的营业额。他们负责约 They demonstrate four mindset that are common to all FOBbut that take on outsize importance within the highperformers, allowing them to gain and sustain a competitiveadvantage. The critical mindset are a focus on purposebeyond profits, 全球就业的60％，他们发挥在支持世界各地社区的教育，医疗保健和基础设施发展方面发挥关键作用。2 对业务再投资的长期观点和强调，对财务的保守和谨慎立场，以及允许有效决策的流程。 麦肯锡自己最近的研究证实了FOB的适应性，弹性和影响力：它们具有在不确定时期承受业务挑战所需的结构和最佳实践。总的来说，它们比不是家族所有的企业表现更强，尽管 The high - performed FOB then combined these mindsetwith five strategic actions in ways that others do not.Specifically, they actively diversivate their portfolio, andthey dynamic reallocate resources to the most provested企业、地区和渠道。他们都是高效的投资者和运营商。他们坚持不懈地关注吸引、发展和留住人才，并不断审查他们的治理机制，以确保跨代的强劲业务绩效。 这一优异表现的程度和驱动因素各不相同(图表1)。 为了了解FOB的出色表现历史以及其中最好的FOB如何创造价值和影响，我们分析了600家公开上市的FOB，将其表现与600家非家族所有的公开上市公司的表现进行了比较，并调查了全球600家主要是私人FOB。此外，我们还采访了全球20多个FOB的领导者。 We ’ ll unpack this “4 + 5 ” formula further in this article. It ’s important to note that the formula and the lessons itimputs are applicable to both FOB and non - FOB al样- andour research suggests 麦肯锡公司 有效地部署它可以在长期内获得回报。当我们将公式应用于我们研究基地的家族企业时，我们估计它可以为他们创造2.5到5.5倍的经济利润增长。 十年-无论我们使用哪种指标来评估公司的绩效，以及FOB面临的独特挑战，这种动态在很大程度上都是正确的（参见侧栏，“超越绩效的道路上的独特挑战”）。3 事实上，世界各地成功遵循这一公式的FOB有机会在未来五到十年内将其价值翻两番-增强其市场表现，增强其弹性优势，使他们能够世代相传，并在整个社区产生更大的影响。 在2017年至2022年之间，FOB的平均TSR为2.6％，而非FOB的平均TSR为2.3％。在同一五年期间，FOB实现了7750万美元的平均经济利润，超过了非FOB的平均经济利润6630万美元。4FOB还（平均）产生了比同期非FOB高33％的经济利差。5 FOB优于数字 对FOB和非FOB的业绩进行更广泛的观察，可以发现这些公司的规模、年龄和成熟度水平会有进一步的变化。 我们的研究表明，FOB在过去比非FOB创造了更多的价值和影响 卓越表现道路上的独特挑战 创业计划。随着业务越来越远离，这一挑战可能会变得更加复杂创始人的创业愿景，将保值优先于高风险的商业赌注。 重要的是承认所有家族企业（FOB）面临的独特挑战-更好地了解我们研究基地中表现最高的FOB如何成功提升。 维持甚至转变公司。 据推测，历史上最大的财富转移将在未来25年内发生，估计 谨慎的财务方法是FOB的标志，可以帮助他们度过经济冲击，尽管它也可以延迟其复苏。例如，对承担债务的厌恶可能会限制FOB实施关键流程变更的能力，或者可能会阻碍扩张计划。 100万亿美元从婴儿潮一代转移到他们的继承人和慈善机构。1继承者可能会发现自己正在努力应对几个新的挑战，包括不断变化的全球秩序、推动可持续和包容性投资以及人工智能革命。2他们如何领导这些中断将对他们的公司，整个业务和社会产生持久的影响。 家族企业也面临着独特的治理挑战 to their ownership. For instance, all FOB, regardlessof size, industry, or regional focus, are pressed withsuccess - related questions as the business passfrom one generation to the next. The foundinggeneration may have been focussied on aggassivegrowth, 此外，FOB往往对研发投入不足，这可能会限制创新和 1“财富从婴儿潮一代转移到'zennient'将塑造全球经济”，金融时报，2023年8月22日。2“全球流动：相互联系的世界中的纽带”，麦肯锡全球研究所，2022年11月15日。 例如，我们研究基地中的中型FOB，年收入在1.5亿美元至50亿美元之间，通过成为更高效的投资者，表现优于非FOB。在过去的五年中，与非FOB相比，他们的资本周转率提高了10％。为什么？这些中型FOB面临的传统市场压力较小，无法实现短期业绩。他们对长期的关注和简化的决策过程使他们能够比非FOB更有效地识别符合其宗旨和目标的投资机会，果断地采取行动，并针对这些机会迅速分配资源。 与此同时，我们样本中的大型FOB，年收入在50亿美元到1000亿美元，往往是高效的运营商，在过去五年中，相比于non - FOB. The numbers likely reflect large FOB ’ ability totake advantage of process - related efficiencies and supplychain relationship在连续几代人中发展(图表2)。 此外，在我们的研究基地中，25岁及更年轻的家族企业往往具有积极的成长心态，增加收入的速度是非FOB的两倍，因为它们引导了 中型家族企业往往是更有效率的投资者，而大型家族企业往往是更有效率的经营者。 按规模、家族企业(FOB)和非FOB划分的ROIC贡献者 麦肯锡公司 founder.As they mature and transition into newgenerationof leadership,however,some FOB beganthinking less about big bets and more about preserving value. Others just lose the founder ’ sentrepreneural edge. Their growth slows, falling more in linewith that non - FOB (Exhibit 3). 附件3 年轻的家族企业首先以积极的增长为目标。随着他们的成熟，重点会转向价值保值。 收入同比增长，按年龄划分，% 4+5等于FOB表现优异 最佳表现的非FOB：前两个五分位数的表现差距比低五分位数的平均水平大三倍。更重要的是，性能最高的FOB占据了最大的份额整个FOB类别的经济利润和业绩优异(图表4)。 我们的研究还揭示了FOB和非FOB之间在我们的经济利润能力曲线上的显着差距，在所有五分位数中都出现了绩效优势。而且表现最好的FOB比 表现最高的FOB占据了最大的经济利润份额，并在整个FOB类别中推动了优异的表现。 这些表现出色的人是谁？他们在我们的研究基地中包括120多个FOB，年龄从不到十年到几个世纪。他们跨越十个部门，在世界各地运营。他们的平均年收入从10亿美元到950亿美元不等，平均经济利润为7.3亿美元，平均EBITDA利润率为20%。 1.他们专注于超越利润的目标 我们的研究表明，93%的受访者来自表现最好的FOB认为，他们的公司除了为股东创造价值之外，还有一个明确的目标。 with 86% of the overall group of FOB we investigated. Thissense of purpose can take many forms. It can be withinlooking and focused on building the company ’ s legacy — forinstance, 通过我们的分析，我们了解到这些顶级FOB表现出四种思维方式，这些思维方式与其他FOB常见，但在表现优异的FOB中更为明显。而且，与大多数其他FOB不同，表现优异的FOB将四种关键思维方式与五项战略行动相结合，帮助他们实现并维持真正与众不同的五分之一表现（图表5）。 通过保持强大的声誉，保护品牌形象或培育强大的公司文化。或者它可以是面向外的，专注于为客户最大化价值或在他们的社区产生积极的影响。无论其性质如何，FOB受访者表示，他们愿意花费所需的时间和资源来实现这一目标。在表现最好的FOB的受访者中，有91％的人表示他们。 有正式的机制，以确保员工理解、欣赏和榜样他们的目的和价值观，相比之下，在接受调查的FOB中，这一比例为84%。 表现优异的FOB的四个关键心态在所有家族企业的DNA中都可以找到以下四种关键心态的痕迹，但是相对于其他企业，这些心态在表现最好的FOB中更为明显。 家族企业可以应用4+5价值创造公式。 这种心态得到最强烈反映的一个地方是表现最好的公司为支持其社区所做的努力。在我们的调查中，58%表现优异的FOB的领导者强烈同意他们的公司“拥抱社会责任和 周期”，并避免在危机时期裁员。一家扎根于1800年代的印度企业集团基本上采用了“永不开火”的人才管理方法。 可持续发展”，与其他FOB的39％的领导者相比。社区支持的一个例子是拉丁美洲