方正中期期货油脂周报

摘要 有色与新能源金属研究中心 镍： 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 【市场逻辑】本周市场一度转向衰退交易，有色普现较大幅调整，我国LPR,MLF相继调降，并推动以旧换新，设备更新进程，有色跌势有所放缓。镍延续上周弱势，继续显著调整。供应来看，澳大利亚镍企减产料会令下半年海外镍供应收缩情况延续，但市场认为新增电积镍产能将弥补空缺。印尼镍矿内贸供应情况依然表现紧张，镍铁成本支撑仍存，8月预期内贸价格回调，而阶段向我国进口量受限，而国内镍生铁产量环比产量有所增长，规模厂商出现债务问题，未来供应扰动存在问题，镍生铁价格坚挺。我国精炼镍供应持续增加，近期出口利润收窄，对电积镍支持减弱，而供应预期继续增长。需求来看，精炼镍近期逢低成交有所改善。硫酸镍近期价格趋稳，需求改善预期有所回升。不锈钢7月减产预期但头部供应平稳，最新社库显示库存微降。国外精炼镍波动累库存延续超10万吨，国内期现货库存略有下滑。【交易策略】沪镍主力显著调整，一度接近年内前低，阶段收得12.5万元站稳，则可能有波动反弹，但在13.5万元以内震荡偏弱。镍仍属于供需偏弱品种，后续仍有待宏观面及共振导向变化提振，成本端支撑暂可能令下行驱动有所转弱，维持弱势整理走势，但反弹驱动仍未转强。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年07月28日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 不锈钢： 【市场逻辑】不锈钢期现货整理。镍市调整，不锈钢成本支撑则限制调整空间。不锈钢本期总库存增加，300系库存增加。从供应端来看，不锈钢7月减产预期存在，头部供应稳定。印尼镍矿配额审批有进展，但矿端供应偏紧，成本支撑仍在，国内镍生铁头部企业未来供应稳定性待观，关注后续发展。从需求端来看，需求情况表现一般。随着相对需求旺季临近，不锈钢相关需求或有改善空间，但需要时间体现。不锈钢期货库存一度显著下滑。市场仍待需求进一步好转带动去库存延续。 【交易策略】不锈钢整理思路暂延续，13800元/吨支撑一度失守后收复，下档支撑13500，若有延续共振修复反弹则上观14200。目前来看库存压力依然较强，成本支撑仍限制调整空间。后期关注现货需求是否有正反馈。镍/不锈钢震荡反复。 目录 第一部分期货市场周度回顾....................................................................................................................2第二部分期货成交持仓.............................................................................................................................2一、沪镍成交持仓....................................................................................................................................2二、不锈钢成交及持仓.............................................................................................................................4第三部分LME镍持仓分析.......................................................................................................................6第四部分现货市场数据...........................................................................................................................6第五部分重要图表..................................................................................................................................7一、产业链期现图表................................................................................................................................71、镍.......................................................................................................................................................72、不锈钢................................................................................................................................................9二、套利图表.........................................................................................................................................10三、技术分析.........................................................................................................................................13第六部分宏观信息及产业资讯..............................................................................................................15一、宏观资讯.........................................................................................................................................15二、产业资讯.........................................................................................................................................15 第一部分期货市场周度回顾 第二部分期货成交持仓 一、沪镍成交持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、不锈钢成交及持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分LME镍持仓分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 LME镍持仓：投资基金表现净空增持，商业净空波动收窄，投资公司和信贷机构净多增持放缓。变化对LME镍价相对略偏空。 第四部分现货市场数据 精炼镍显著调整后成交有好转，硫酸镍持稳，购销偏缓，镍生铁表现坚挺，成交价量有所回升。不锈钢价格整理。 第五部分重要图表 一、产业链期现图表 1、镍 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、不锈钢 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、套利图表 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍沪伦比趋于震荡，阶段走强，但未来仍可能面临走弱。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍仍在相对不锈钢走弱。 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院硫酸镍中镍价值与镍豆相比偏强，溶解缺乏利润空间，硫酸镍转向精炼镍亏损。 资料来源：同花顺,方正中期研究院镍相对镍生铁波动走弱。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍近月合约略有相对走强倾向。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍现货相对期货震荡走强。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢现货价相对趋于震荡走弱。 三、技术分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 伦镍重心下移跌破年内前低，暂时或在15600-16800美元之间波动为主，阶段显著调整后总体偏弱，短线收复16000美元则企稳回升可能增加。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 沪镍震荡调整后关注修复可能性，预期会在12.5-13.5万元之间波动为主。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢在13800-14400元之间震荡为主，关注启稳意愿。 第六部分宏观信息及产业资讯 一、宏观资讯 1、国家统计局工业司统计师于卫宁解读工业企业利润数据：上半年，全国规模以上工业企业利润同比增长3.5%，增速比1—5月份加快0.1个百分点。其中，6月份规上工业企业利润增长3.6%，增速比5月份加快2.9个百分点。分行业看，在41个工业大类行业中，有32个行业上半年利润同比增长，增长面为78.0%，与1—5月份持平。总体看，上半年规上工业企业效益平稳恢复，同时也要看到，国内有效需求不足制约企业效益持续改善，国际环境严峻复杂加大企业经营压力，工业企业效益恢复基础仍需巩固。下阶段，要坚决贯彻落实党的二十届三中全会精神，积极扩大国内需求，畅通国民经济循环，因地制宜发展新质生产力，塑造发展新动能新优势，不断推动工业经济高质量发展。 2、美国7月密歇根大学消费者信心指数终值66.4，预期66.4，初值66。美国7月密歇根大学1年通胀预期终值2.9%，预期2.9%，初值2.9%。美国7月密歇根大学5年通胀预期终值3%，预期2.9%，初值2.9%。 3、7月22日，人民银行连发三条公告，涵盖政策利率（7天期逆回购操作利率）降息10个基点、阶段性减免中期借贷便利（MLF）质押品，以及最新一期贷款市场报价利率（LPR）下调10个基点。 4、美国6月核心PCE物价指数同比增长2.6%，增幅略高于预期，消费者支出稳固。 二、产业资讯 1、英美资源二季度生产情况Mysteel：英美资源（Anglo American）发布2024年二季度生产报告，二季度镍产量1.73万金属吨，环比增长21.83%，同比增长8.1%。其中精炼镍产量0.73万吨，镍铁总产量1万金属吨。BarroAlto镍铁产量8200金属吨，Codemin镍铁产量1800金属吨。第二季度镍产量基本持平，反映出运营的稳定。 2、据中国海关数据统计，2024年6月中国镍湿法中间品进口量9