广发早知道：汇总版

广发早知道-汇总版 广发期货发展研究中心 组长联系信息： 电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品： 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 金融期货：国债期货贵金属：黄金、白银 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn 商品期货： 有色金属：铜、镍、锌、铝、氧化铝、不锈钢、锡、碳酸锂 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 黑色金属：钢材、铁矿石、双焦、动力煤、硅锰、硅铁 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果 能源化工：原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、尿素、LLDPE、PP、LPG、燃料油、合成橡胶 特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、纸浆 [股指期货] ◆股指期货：等待增量政策指引，股指窄幅震荡 【市场情况】 周二，A股市场连续低开，日内窄幅震荡。截止收盘，上证指数跌0.43%，报2879.30。深成指跌0.54%，创业板指跌0.29%，沪深300跌0.63%、上证50跌0.56%，中证500跌0.20%、中证1000涨0.36%。个股涨多跌少，当日3388只上涨（82涨停），1750只下跌（4跌停），195持平。其中，天润科技、飞利信、测绘股份涨幅居前，分别上涨29.94%、20.08%、20.0%；而研奥股份、邵阳液压、怡达股份跌幅居前，各跌20.0%、12.23%、10.88%。北向资金药明康德获买入5.73亿元，贵州茅台被卖出4.23亿元。 分行业板块看，上涨板块中，教育、林木、房地产涨幅居前，分别上涨3.73%、1.95%、1.82%，芯片主题走强；下跌板块中，石油天然气、家用电器、汽车跌幅居前，分别下跌3.08%、2.22%、2.19%，电力主题回调。 期指方面，四大期指主力合约随指数涨跌互现：IF2408、IH2408分别收跌0.72%、0.66%；IC2408、IM2408分别收跌0.22%、收涨0.29%。四大期指主力合约基差全部贴水：IF2408贴水9.78点，IH2408贴水2.31点，IC2408贴水26.28点，IM2408贴水46.49点。 【消息面】 国内要闻方面，7月30日，中央政治局会议召开。会议指出宏观政策要持续用力、更加给力，加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措。会议谈到运用特别国债、专项债以及多种货币政策工具，一方面优化财政支出，另一方面加大金融对实体经济的支持力度，促进社会综合融资成本稳中有降。同时会议强调以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费，要多渠道增加居民收入，增强中低收入群体的消费能力和意愿。 海外方面，欧元区第二季度季调后GDP同比增长0.6%，环比增长0.3%，均高于市场预期。四大经济体中，法国、西班牙GDP环比分别增长0.3%、0.8%，均超出市场预期；意大利GDP环比增长0.2%，较一季度略有放缓，符合预期；德国GDP环比意外萎缩0.1%，预期为持平。 【资金面】 7月30日，A股市场全天交易地量，合计成交额仅5995亿元。北向资金全天净卖出24.45亿元，其中沪股通净流出18.16亿元，深股通净流出6.29亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了2162.7亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日2673亿元逆回购到期。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM主力合约基差率分别为-0.29%、-0.10%、-0.56%与-0.99%。市场信心仍低迷，降息后债市情绪偏乐观，短期内股指支撑位弱势，业绩期仍有回调风险，建议暂时观望。 [国债期货] ◆国债期货：期债延续强势，30年国债期货再创新高 【市场表现】 国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.48%报111.36元，创历史收盘新高，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.02%。银行间主要利率债收益率普遍下行，超长债表现最佳，收益率下行1-2bp。截至发稿，10年期国开活跃券“24国开10”收益率下行0.7bp报2.2140%，10年期国债活跃券“24附息国债04”收益率下行0.9bp报2.1410%，30年期国债活跃券“23附息国债23”收益率下行1.65bp报2.3610%，盘中最低触及2.36%，创该券收益率纪录新低，参考中债国债到期收益率数据，创2005年2月23日以来新低。 【资金面】 7月30日以固定利率、数量招标方式开展了2162.7亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。当日2673亿元逆回购到期。资金面方面，适逢月末时点，尽管央行公开市场周二转为净回笼，但丝毫无碍银行间市场流动性整体平稳无忧，存款类机构隔夜回购加权利率稳在1.65%下方，匿名系统（X-Repo）隔夜融 出报价续降至1.62%附近，非银机构跨月资金拆借亦毫无压力。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期存单一级尚无有效报价；二级市场上，同期限存单最低成交在1.8950%-1.90%，较上日小幅走低。继各大银行存款利率降息之后，料存款搬家现象仍将持续，非银类机构资金面宽松局面难改；虽然本周后半周逆回购到期量较大，但料扰动有限。 【操作建议】 目前3年以内国债利率均已与7天期资金利率倒挂，近期整体收益率曲线相对走平，但从历史分位值来看仍属陡峭，长端国债相对性价比更高。叠加存款利率降息后，理财可能迎接新一轮扩容，债市需求力量较强，预计到央行执行借券卖出、MLF解质押或正回购之前，长债或维持偏强，目前来看月底出于稳定资金面诉求，监管可能仍以呵护为主，跨月后执行借券卖出的可能性增大。 如果10年期国债利率维持在2.15%附近徘徊的话，月底前30年期国债利率下限或在2.35%附近，那么估算这一阶段TL2409上限可能达到111.7附近。跨月后分情况考虑，第一种情况是如果央行开启借券卖出和MLF解质押等操作，长债利率可能短期快速调整，如果10年期国债利率回升至2.25%（相较目前上行10bp左右）,那么30年国债利率可能回升至2.45%附近，那么TL2409可能回落至109.6附近;第二种情况是如果央行并未采取利率调控操作，那么长端国债利率可能继续下行(国债期货延续上涨)直至新的利空出现（例如政府债发行放量和资金面收紧），目前来看第一种情况出现的概率可能更高一些。建议前期持有多单的投资者月底注意适当止盈，警惕监管进行长债利率调控的风险，短期逢回调企稳后再入场做多或仍是可行的操作。 [贵金属] ◆贵金属：静待美联储决议美债收益率持续回落贵金属回升 【行情回顾】 消息方面，美国6月JOLTS职位空缺人数意外升至818.4万人高于预期，自主离职和招聘均大跌，裁员减少。欧元区二季度GDP初值环比增长0.3%与上季度持平，超出预期的0.2%，同比增长0.6%亦高于预期，法国、西班牙增长稳健但德国陷入萎缩。 隔夜，美联储为期两天的FOMC货币政策会议如期召开，市场静待决议声明，对于降息预期的升温使美债收益率进一步下行。美国科技企业二季度业绩不如人意使股价再度回落，纳指和标普指数震荡走低，风险偏好降低提振贵金属避险属性，金银价格回升。国际金价开盘全天震荡上行近30美元回到2400美元之上元，收盘价为2410.52美元/盎司涨幅1.12%；国际银价与黄金同步走强弹性更强并收复28美元，收盘价为28.369美元/盎司跌1.87%。 【后市展望】 宏观层面近期美国经济数据不断呈现弱化但二季度GDP数据较乐观，部分欧美央行降息步伐持续预期美联储9月降息概率较高但仍需等待7月底议息会议后释放更加明确信号，而美国大选两党博弈对市场的扰动将不断上升，美股和贵金属走势共振使波动增大。前期中国等央行暂停购金，同时实体消费需求亦受到影响，期货交易所黄金库存出现显著上升，但回调后有望刺激机构多头入场。展望8月宏观政治扰动因素仍较多，关注7月底欧美央行议息会议相关表态，短期市场资金维持谨慎，若国际金价企稳在2358美元的60日均线的支撑则在2358-2468美元区间宽幅震荡。 白银方面，中长期在美国经济数据趋弱临近降息金融属性转利多的情况下价格仍有支撑，但短期受到“衰退”预期工业属性的拖累走弱相对黄金更弱，国际银价维持在27-29美元区间波动。 【技术面】 国际金价跌破2400美元在60日均线2358美元附近形成支撑，MACD绿柱有所收敛；国际白银大幅回调后转入横盘多根均线收敛，短期在29美元附近形成阻力。 【资金面】 近期金银ETF持仓有所回升，在美股回调过程中机构资金流入贵金属避险，但行情回调投机资金转向谨慎。 [集运指数] ◆集运指数（欧线）：地缘进展不明朗，欧线走势分化 【现货报价】 当前主要航司基于各自运营情况和联盟战略采用不同的运力调度方式及相应报价。根据极羽科技，截至7月30日，上海-欧洲基本港的运费报价参考，马士基5365-6125美元/TEU，8178-9331美元/FEU；MSC 5545-5740美元/TEU，8540-8840美元/FEU；CMA 5030-5280美元/TEU，8810-9560美元/FEU。 【集运指数】 截至7月29日，SCFIS欧线结算价指数环比下降1.5%至6225.65点，美西线指数环比下降10.2%至4146.93点。截至7月26日，SCFI综合指数下跌至3447.9点，周度环比下降2.67%；上海-欧洲运价下跌0.18%至4991美元/TEU；上海-美西运价6663美元/FEU，较上周跌6.47%；上海-美东运价9557美元/FEU，较上周跌1.99%。本期SCFIS欧线结算价指数的下跌结束了此前维持的13周（4月29日-7月22日）连涨，SCFI综合指数于7月12日结束连续13周（4月3日-7月5日）的上涨。 【基本面】 截至7月30号，全球集装箱总运力为3035.5万TEU，较上年同期增长10.38%。上周，中国主要港口作业效率保持平稳，国际集装箱船舶平均在港、在泊时间分别为1.38天和0.82天，较上周分别下降2.8%和6.8%。欧美各主要港口作业效率有所回升，船舶平均在港、在泊时间分别为3.12天和2.47天，较上周分别下降8.0%和9.5%。需求方面，欧元区7月制造业PMI降至45.6，低于前值及市场预期；美国6月ISM制造业指数48.5，低于前值及预期，制造业指数连续三个月萎缩。6月OECD领先指数G7集团录得100.13，为连续3个月处于100以上且仍在上行，表明G7在未来6-9个月内或仍具备扩张势能。 【消息面】 据土耳其外交部公开的建交声明，土耳其与黎巴嫩共享久远的历史渊源，两国领导人与外交负责人长期保持紧密的联系，两国在经济和贸易上的合作紧密。土耳其将持续坚定不移的维护维护黎巴嫩的主权、安全、和稳定，“土耳其将持续为兄弟国家黎巴嫩提供支撑”。 耶路撒冷邮报在7月30日的跟踪报道中表示，据前以色列驻土耳其的外交主管分析，“土耳其总统近日的发言应当被严肃和谨慎地对待，土耳其向加沙和西岸地区提供军事援助的可能性应当被正视”。 【逻辑】 昨日欧线在前一日的强势上涨后走势分化，整体呈现近跌远涨的局势，基差在有所收敛后再次走阔至2562.7点。截至7月30日收盘，08合约下跌0.44%至5717点，主力10合约下跌5.49%至3663点。随着08合约进入交割逻辑，未来波动有限，短期内或受SCFI欧线运价指数影响较多。地缘方面进展当前可适当关注围绕戈兰高地的后续发展。当前消息面仍在发酵且积极情绪较为缺