PTA周报：区间震荡，逢低做多

研发中心 【PTA】—区间震荡，逢低做多 摘要  本周，PTA指数重心大幅下挫，价格周跌幅7.36%，最终收在4906点。周内PTA期现货经历大起大落，上周五投机资金大量流入PTA期货市场推涨期价，日内封涨于5172元/吨，夜盘冲高至5360元/吨后投资资金快速流出，期价大幅回落触碰跌停4706元/吨，期货市场经历了从涨停到跌停的转瞬，上演了真实的“大屠杀”，最终一夜间期价回到了解放前，回吐了之前整一周的涨幅。随着上周五夜盘的资金退潮，本周初PTA最终归回基本面市场，由于国内PTA基本面表现良好，聚酯工厂维持较高开工率，供需平衡给予PTA市场一定支撑，周初PTA止跌盘整，聚酯工厂买气得到提振，现货成交明显放量；随后原油多头对限产落实的预期再度升温，市场情绪转变激发空头回补，推动油价暴涨，受油价提振PTA小幅反弹。  PTA基本面方面，目前国际原油成本端后期走势以震荡向上为主，三房巷120万吨/年装置跳电短停，厂家计划本周20日附近恢复重启，PTA在一定程度上承压，但加工区间仍维持在420元附近，处在相对低位，PTA开工意愿受到压制，期价下跌的空间有限，后期仍以区间震荡为主，建议逢低做多思路不变！ 化工品研究 2016年11月20日 星期日 研发系列·周度报告 孙宇环 0592-5897546 sunyh@itf.com 执业证号：F3023903 商品期货·深度研究专业·专注 2 | P a g e 一、 行情回顾 图表1：PTA指数K线图 数据来源：国贸期货，文华财经 本周，PTA指数重心大幅下挫，价格周跌幅7.36%，最终收在4906点。 周内PTA期现货经历大起大落，上周五投机资金大量流入PTA期货市场推涨期价，日内封涨于5172元/吨，夜盘冲高至5360元/吨后投资资金快速流出，期价大幅回落触碰跌停4706元/吨，期货市场经历了从涨停到跌停的转瞬，上演了真实的“大屠杀”，最终一夜间期价回到了解放前，回吐了之前整一周的涨幅。随着上周五夜盘的资金退潮，本周初PTA最终归回基本面市场，由于国内PTA基本面表现良好，聚酯工厂维持较高开工率，供需平衡给予PTA市场一定支撑， 商品期货·深度研究专业·专注 3 | P a g e 周初PTA止跌盘整，聚酯工厂买气得到提振，现货成交明显放量；随后原油多头对限产落实的预期再度升温，市场情绪转变激发空头回补，推动油价暴涨，受油价提振PTA小幅反弹。 二、 产业链分析 2.1 国际原油 本周，美国纽约商品期货交易所WTI原油主力期货合约价格收报46.32美元/桶，周涨幅达7.42%，与此同时，伦敦ICE欧洲期货交易所布伦特原油主力期货合约价格收报46.89美元/桶，周涨幅5.32%。 图表2：布伦特原油主力合约K线图（单位：美元/桶） 图表3：WTI原油主力合约K线图（单位：美元/桶） 数据来源：国贸期货、文华财经 油价周五收高1%，本周大幅上涨7%，受助于市场愈发预计石油输出国组织(OPEC)在本月底将找到途径限制产量。伊朗是限产协议的主要障碍，尽管伊朗未对产量提议作出回应，但多数OPEC国家准备向伊朗给予产量灵活性，显示11月30日OPEC会议将至，OPEC愈发接近达成2008年来的首份减产协议。 美国油服贝克休斯公布的数据显示，截至11月18日当周，美国石油钻井平台数量上升19口，升至471口；美国石油钻井、天然气钻井以及油气混杂钻井 商品期货·深度研究专业·专注 4 | P a g e 平台总计上升20口，升至588口；从近期美国石油钻井数量变化来看，美国钻井平台数量总体在不断复苏，预示着美国原油生产可能走向活跃，将逐渐成为威胁油价走高的重要因素。 受联储官员升息言论和特朗普新政刺激经济预期支撑，本周美元指数再度刷新十三年半新高，美国经济向好预期，也给油价提供一定的支撑，后期原油可能以震荡上扬为主。 2.2 PX现货 图表7：PX价格及利润空间（单位：美元/吨） 数据来源：国贸期货，wind 本周亚洲PX呈现“N”型走势，CFR中国周均价为797.5美元/吨，环比上涨0.72%；FOB韩国周均价为777.1美元/吨，环比上涨0.82%。油市多空消息交织，虽欧佩克积极表态月底即将召开的冻产会议，且尼日利亚再度爆发恐怖袭击，然美原油库存连续增加威胁，进而原油超供局面持续，致使国际油价维持低位震荡行情，PX成本端支撑有限。周初因下游PTA主力期价因资金进入而涨停，现货价格伴随性攀升助力，PX商谈连续上行；然周中PTA期现价连续大幅走低，加以亚洲PX供应水平存在提升预期，因此多重利空下，PX价格暴跌，创半年来单日最大跌幅22美金/吨。然周后期伴随着成本端原油触底反弹走势，以及超跌回调因素影响，PX重心窄幅上涨。 商品期货·深度研究专业·专注 5 | P a g e 综合来看，预计下周PX商谈将企稳向暖，涨幅受限，调整为主，震荡区间在790-810美元/吨CFR中国。 2.3 PTA市场 图表8：PTA内外盘现货价格 数据来源：国贸期货，Wind 本周，PTA指数重心大幅下挫，价格周跌幅7.36%，最终收在4906点。周内PTA期现货经历大起大落，上周五投机资金大量流入PTA期货市场推涨期价，日内封涨于5172元/吨，夜盘冲高至5360元/吨后投资资金快速流出，期价大幅回落触碰跌停4706元/吨，期货市场经历了从涨停到跌停的转瞬，上演了真实的“大屠杀”，最终一夜间期价回到了解放前，回吐了之前整一周的涨幅。随着上周五夜盘的资金退潮，本周初PTA最终归回基本面市场，由于国内PTA基本面表现良好，聚酯工厂维持较高开工率，供需平衡给予PTA市场一定支撑，周初PTA止跌盘整，聚酯工厂买气得到提振，现货成交明显放量；随后原油多头对限产落实的预期再度升温，市场情绪转变激发空头回补，推动油价暴涨，受油价提振PTA小幅反弹。后期PTA主要以区间震荡为主，逢低做多思路不变。 商品期货·深度研究专业·专注 6 | P a g e 图表9：PTA产业链开工负荷率 数据来源：国贸期货、Wind 本周，PTA工厂的开工负荷率小幅上升，三房巷120万吨/年装置跳电短停，厂家计划本周20日附近恢复重启；另外BP计划月底停车检修其125万吨/年装置，暂无其他装置变动听闻，受上述装置影响预计下周PTA开工有望稳定于70%水平，不排除存在意外检修停车的可能。目前装置开工率在73%附近，聚酯工厂开工率上升至83%，江浙织机的开工率也下降至78%左右。 图表11：PTA期现货价格以及加工区间（单位：元/吨） 数据来源：国贸期货、Wind 商品期货·深度研究专业·专注 7 | P a g e 本周，PTA期现货市场价格均大幅下挫再小幅反弹。PTA的加工区间一直维持在420元附近，处于相对低位，在一定程度上抑制PTA工厂的开工率，对期价提供一定的支撑，期价下行空间相对有限。 2.4 涤纶市场 涤纶长丝方面：本周涤纶工业丝市场稳中有涨。欧美原油期货走势趋稳，聚酯原料PTA和乙二醇上涨，聚酯切片库存水平偏低，企业挺市意愿较强，受于成本压力，聚酯市场震荡上调，后期随着下游对高价货源仍较抵触，市场继续上涨难度较大，聚酯切片趋稳。涤纶工业丝受上游提振影响，厂家报盘纷纷上调，而后受供需格局相对稳定影响运行趋于平稳，厂家报价也多持稳为主。截至周四收盘涤纶工业丝普通高强型1000D报价在9800-10200元/吨附近展开，实盘参考9600-10000元/吨。周均值为9800元/吨，该价格环比上周上涨3.16%。 下周PTA和乙二醇回归基本面市场。由于供需表现平稳，涤纶工业丝在需求面若仍无法有较大改观，工业丝或将维稳为主。 图表12：涤纶长丝价格走势（单位：元/吨） 数据来源：国贸期货、Wind 聚酯切片方面：本周聚酯切片高位震荡，上周原料持续探涨，聚酯切片企业严重亏损，而切片厂跟涨乏力，企业经营压力较大，周初工厂集体补涨，成交重心收高。周内原料震荡整理，聚酯切片仍有一定盈利空间，而下游用户高价抵触情绪升温，市场产销压力凸显，工厂暂稳盘操作为主。至收盘江浙半光切片商谈 商品期货·深度研究专业·专注 8 | P a g e 参考6600-6650元/吨，有光切片商谈参考6650-6700元/吨。据统计，本周半光切片周均价收于6610元/吨，较上周均价上涨253元/吨，环比涨幅3.98%；有光切片周均价收于6690元/吨，较上周均价上涨215元吨，环比涨幅3.32%。 目前聚酯切片利润水平尚可，企业成本压力缓解，继续提涨的动力不足，且下周来看原料大幅提价的动力不足，成本面难以形成快速有效的支撑。需求方面来看，11月初用户集中备货后，采购积极性不高，切片产销压力增加，下周若无重大利好提振，聚酯切片市场面临一定回调压力。 涤纶短纤方面：本周涤纶短纤市场价格整体上扬，截至收盘，华东市场收于7200-7350元/吨，周均价7285元/吨，环比上涨4.44%。上周五，受PTA、棉花期货涨停提振，涤纶短纤企业交易日内多次上调报价，产销亦大幅好转。然夜盘PTA期货触及跌停，聚酯市场交易气氛迅速回落，而纺纱厂此时多已备货，故本周初以来，纱厂仅维持刚需补货，涤纶短纤市场产销十分疲软，不过因工厂库存水平较低，本周市场跌幅不大。同时，局部供应商出货价偏低也在一定程度上拉低了市场成交均价。 图表13：聚酯切片与涤纶短纤价格走势（单位：元/吨） 数据来源：国贸期货、Wind 商品期货·深度研究专业·专注 9 | P a g e 三、 操作建议 图表14：TA1701价格走势 (单位：元/吨) 数据来源：国贸期货、wind 基本面来看，目前国际原油成本端后期走势以震荡向上为主，三房巷120万吨/年装置跳电短停，厂家计划本周20日附近恢复重启，PTA在一定程度上承压，但加工区间仍维持在420元附近，处在相对低位，PTA开工意愿受到压制，期价下跌的空间有限，后期仍以区间震荡为主，建议逢低做多思路不变。 严格控仓、止盈止损。 以上内容，仅供参考。 商品期货·深度研究专业·专注 10 | P a g e 免责条款： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国贸期货研发部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户传送，未经国贸期货研发部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传的行为均可能承担法律责任。 联系我们： 电话：400-888-8598 地址：厦门市湖滨南路国贸大厦11层 网址：www.itf.com.cn