橡胶：供需边际宽松，橡胶偏弱震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：供需边际宽松，橡胶偏弱震荡 国贸期货.研究院能源化工研究中心 2023.07.28星期日 行情回顾：本周橡胶偏弱震荡。从产业基本面来看，周内受天气影响产区割胶受阻，原料价格暂时止跌，但目前胶水价格仍处于历史同期高位，后期供应上量趋势不变。随着现货到港增加，国内社会库存小幅累库。下游轮胎企业开工相对稳定，需求难有较强驱动。截至7月26日收盘，沪胶主力RU2409报收14360元/吨，周度下跌230元/吨（-1.58%）；20号胶主力NR2409报收12050，周度下跌180（-1.47%）。 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货价格偏弱运行。进口胶市场报盘下跌，市场轮换及套利平仓，贸易商少量补货，工厂适量逢低采购部分标胶，整体交投氛围偏弱。国内外市场需求放缓，原料采购积极性不强。下游买盘不旺，以逢低刚需采购为主，市场交投欠佳拖拽行情。 库存：据海关总署公布的数据显示，6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计47.1万吨，较2023年同期的63.3万吨下降25.6%。上半年，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计328.4万吨，较2023年同期的400.6万吨下降18%。截至7月26日上期所仓单库存小计增加5597吨至239232吨，注册仓单增加1190吨至222680吨。截至7月21日青岛地区保税库存减少0.04万吨至6.05万吨，一般贸易库存减少0.14万吨至41.56万吨，社会库存120.99万吨，较上期增加0.10万吨，浅色胶维持去库，深色胶小幅累库。 原料：上游产区方面，本周海南产区因台风天气小有影响，降雨量明显增多，全岛日收胶量大致3500-4000吨左右水平，周尾胶水收购价格亦开始松动回落。云南产区当前已处于全面开割状态，胶水处于全面上量阶段。本周泰国主产区降雨扰动持续，影响割胶工作的开展，新鲜胶水收购价格企稳运行，原料收购价格小涨。后期继续关注产区天气变动，关注原料上量节奏。 下游需求：本周国内轮胎企业开工率维持稳定：全钢胎企业开工率为58.25%，环比上升0.19%，同比下降5.23%；半钢胎企业开工率为80.12%，环比上升0.03%，同比上升1.69。全钢胎企业由于库存压制，仍有部分企业检修降负荷运行，整体产能利用率将维持偏弱运行态势。半钢胎企业订单充足支撑下，预计开工率仍将维持高位运行。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 综合来看，后期橡胶整体供需仍有进一步宽松的趋势。供给端，短期原料价格因为降水天气影响暂时止跌，然而目前海外胶水价格仍处于历史同期高位，市场对于未来产出放大预期不变，供给端存偏利空影响。中游库存，随着近期供给端逐步上量，海外到港现货增加，中游库存开始小幅累库。需求端，伴随着下游终端订单的放缓，全钢轮胎企业成品累库，对原料采购积极性形成明显压制，需求端维持偏弱运行。从绝对价格来看，当前沪胶价格处于相对高位，在09交割之前盘面价格有进一步回落的空间。 操作策略：反弹抛空，多NR-空RU套利少量仓位持有。 期市有风险，入市需谨慎 风险关注：商品大幅下行，轮储政策影响，产区天气扰动 一、宏观基本面 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 二、盘面数据及价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 三、产业链上下游 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：上期所 数据来源：隆众资讯 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：第一商用车网 数据来源：Wind 数据来源：Wind 四、现货价差数据 数据来源：Wind 数据来源：Wind 期市有风险入市需谨慎