贵金属日评

行业贵金属日评 2024 年 7 月 30 日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)020-38909340hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：冯泽仁(宏观集运)021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、贵金属行情及展望 日内行情： 美国 6 月份个人消费支出 PCE 物价环比小幅回升，整体 PCE 同比从 2.6%下降到 2.51%而核心 PCE 同比持平于 5 月份的 2.62%，市场认为物价的温和回升不会对美联储降息议程造成干扰，上周五美债收益率全线下行且美元指数偏弱调整，金银价格则自近期调整中小幅反弹，29 日亚盘时段伦敦黄金一度测试 2400 美元/盎司关口压力水平。近期金银价格因“特朗普交易”和美联储降息预期而大幅波动，我们认为市场对美联储的降息预期过于乐观，高估值水平下美联储降息预期对金银价格的影响将会被放大，建议投资者控制仓位谨慎参与多头行情。本周主要关注中美 7 月份 PMI、政治局会议、日本央行和美联储议息会议以及美国 7 月份非农就业。 中线行情： 2023 年下半年以来经济就业通胀数据的波动性说明，近期美国经济通胀韧性减弱是短期表现，还是美联储紧缩货币政策限制性累积的真实反应，需要更多时间来验证，目前市场对美联储降息预期过于乐观，因此可能面临年初那样的修正过程。而由于中美货币流动性增长因美联储高利率环境和中国推低信贷高质量增长模式而受限，在金价达到 2484 美元/盎司时黄金市盈率指标上升到 0.273，距离 2020 年 8 月份的阶段性高点 0.278 仅一步之遥，处于黄金第三轮大牛市以来的显著偏高水平区间。估值水平偏高与美联储降息预期过于乐观意味着，即使我们中长期继续看涨黄金，甚至短期内“特朗普交易”热潮可能进一步推高金价，但美联储降息预期的小幅减退也可能在高估值水平的情况下引发金价的大幅波动。因此我们建议投资者控制仓位谨慎参与多头行情，多借助趋势线、压力支撑位等技术指标辅助，设置好止盈止损点并坚决执行。 二、贵金属市场相关图表 三、主要宏观事件/数据 1、美国 6 月物价温和上涨，商品成本下降抑制服务成本上升，凸显通胀环境改善，可能使美联储在 9 月开始降息。美国商务部经济分析局报告称，个人消费支出 PCE 物价指数 6 月环比微升 0.1%，符合预期；同比攀升 2.5%，为四个月来最小同比增幅。核心 PCE 物价指数 6 月环比上涨 0.2%，同比上升 2.6%。数据公布后，与美联储政策利率挂钩的期货的交易员小幅增加了对年底前三次降息的押注。 2、以色列当局称，以色列占领的戈兰高地一个足球场周六遭到火箭弹袭击，造成包括儿童在内的 12 人死亡，以色列当局将此事归咎于真主党，并誓言要让这个伊朗支持的黎巴嫩组织付出沉重代价。这次袭击使黎以紧张局势急剧升级，并引发了人们对敌对双方爆发全面冲突的担忧。 3、美国司法部要求上诉法院驳回 TikTok 对“不卖就禁”法的挑战，该法律要求中国字节跳动在 1 月 19 日之前剥离 TikTok 的美国资产，否则将面临禁令。中国总理会见意大利总理梅洛尼时表示，中国愿同意大利进一步筑牢政治互信，推动双边关系朝着更加成熟稳定的方向发展，为两国深化合作提供更积极的预期；梅洛尼访华签署三年行动计划，誓言重启与中国的合作。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 B3211电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com