铁矿石周报：盈利率大幅下滑，关注钢厂检修情况

铁矿石周报 2024/07/27 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：全球铁矿石发运总量2910.1万吨，环比增加97.3万吨；澳洲发运量1673.6万吨，环比增加113.20万吨，其中澳洲发往中国的量1407.2万吨，环比增加155.1万吨。巴西发运量708.9万吨，环比减少204.1万吨。中国47港口到港量2572.6万吨，环比减少336万吨。45港口到港量2376.2万吨，环比减少489.4万吨。 ◆需求：日均铁水产量239.61万吨，环比-0.04万吨。高炉炼铁产能利用率89.61%，环比-0.01个百分点；钢厂盈利率15.15%，环比-16.88个百分点。铁水产量环比基本持平。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存为15279.94万吨，周环比变化+148.93万吨。日均疏港量321.14万吨，周环比变化+11.42万吨。港口库存继续累积。 ◆小结：本周铁矿石盘面价格加速下跌。港口库存继续累积，但压港数量已明显减少。需求方面，本周铁水产量环比上周基本持平，短期维持阶段性顶部，支撑铁矿需求。钢厂方面，在价格经历快速下跌后，本周钢厂盈利率大幅下降，亏损面超过八成。从目前了解的情况看，在成材产量持续收缩的情况下，钢厂在淡季还没有明显的库存压力，废钢日耗近期持续下滑，也为铁水提供一定维持空间。钢厂对低价矿采购意愿尚可，询价较多。性价比较高的低品矿也部分减轻钢厂的亏损压力。综合来看钢厂短期尚能维持高炉生产，大规模停产检修的概率较低，则原料端铁矿价格仍有支撑。后续需关注钢厂利润及高炉检修情况。近期国常会部署大力推进设备更新改造，对黑色系影响有待观察。在盘面大幅下跌后，短期继续向下的驱动不足，但也需关注美联储议息会议对市场情绪的影响。操作上建议谨慎，主力合约价格区间参考740-840元/吨。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差151元/吨，周环比变化-11.0元/吨。卡粉-PB粉价差156元/吨，周环比变化0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差222元/吨，周环比变化+2.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差2.5元/吨，周环比变化+5.5元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比15.23%，较上周变化+0.51个百分点。块矿入炉配比11.09%，较上周变化-0.41个百分点。烧结矿入炉配比73.67%，较上周变化-0.11个百分点。 唐山废钢价格2465元/吨，周环比变化-100元/吨。张家港废钢价格2350元/吨，周环比变化-80元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率15.15%，较上周变化-16.88个百分点；PB粉进口利润-5.59元/湿吨。钢厂亏损面扩大。 海运费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 海运指数近期有所回落。 03 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存15279.94万吨，周环比变化+148.93万吨。球团575.89万吨，周环比变化-12.16万吨。港口库存继续上升，压港量有所减少。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1443.57万吨，较上周变化+19.77万吨。港口库存：块矿1683万吨，较上周变化-18.17万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存7131.42万吨，较上周变化+23.90万吨。巴西矿港口库存5007.02万吨，较上周变化+82.41万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9204.87万吨，较上周变化-29.04万吨。钢厂库存继续去化。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至7月19日，澳洲发往中国的量1407.2万吨，周环比变化+155.1万吨。巴西发运量708.9万吨，周环比变化-204.1万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至7月19日，力拓发往中国货量535.5万吨，周环比+125万吨。必和必拓发往中国货量491.2万吨，周环比+118万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至7月19日，淡水河谷发货量512.6万吨，周环比-168.8万吨。FMG发往中国货量218.8万吨，周环比-92.8万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至7月19日，45港到港量2376.2万吨，周环比-489.4万吨。6月中国非澳巴铁矿石进口量1820.97万吨，月环比+7.80万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至7月19日，国产矿山产能利用率58.70%，环比变化-2.04个百分点。国产矿铁精粉日均产量45.83万吨，环比变化-1.59万吨。（双周数据） 05 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量239.61万吨，较上周变化-0.04万吨。高炉产能利用率89.61%，较上周变化-0.01个百分点。铁水产量环比基本持平。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量321.14万吨，较上周变化+11.42万吨。钢厂进口铁矿石日耗293.73万吨，周环比变化+0.46万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至7月26日，铁矿石青岛港IOC6基差43.31元/吨，基差率5.27%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层