锰硅周报：锰矿转稳但8月需求预期转弱，锰硅企稳唯有供应端缩量

黑色研究团队2024年7月27日 铁合金分析师：董雪珊从业资格号：F3075616交易咨询从业证书号Z0018025 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 锰硅周度观点：锰矿转稳但8月需求预期转弱，锰硅企稳唯有供应端缩量 •周度成本-利润：本周化工焦暂稳，港口锰矿报价止跌企稳，锰硅成本线暂稳。截至7月26日，经估算，宁夏地区出厂成本在7250元/吨上下，即期亏损600元/吨左右；内蒙古地区实际出厂成本7100元/吨上下，即期亏损350元/吨左右；广西地区出厂成本8000元/吨上下，即期亏损1300元/吨左右。 •周度供需：本周钢联口径硅锰周度开工及日产高位拐头向下，需求同样环比走弱，市场等待8月钢招启动需求。铁合金在线数据显示，6月全国硅锰产量98.13万吨，环比增13.265万吨，增幅15.63%；分地区日产来看，所有产区6月硅锰日产均环比走高，内蒙古地区6月硅锰日产1.378万吨（+10.04%），宁夏地区6月硅锰日产0.71万吨（+20.93%），广西地区6月硅锰日产0.1763万吨（+124.49%），贵州地区6月硅锰日产0.248万吨（+23.04%），重庆地区6月硅锰日产0.174万吨（+7.88%），云南6月硅锰日产0.17万吨（+157.07%）。 •7月钢招：河钢集团7月硅锰定价7650元/吨，首轮询盘7500元/吨，6月硅锰定价：8420元/吨。（2023年7月定价6700元/吨）。采量：14100吨。6月硅锰采量：14530吨。（2023年7月采量：20100吨）。其中：承钢5000（+1500）、石钢400（+70）、邯钢3000（-1200）、唐钢新基地2200（-800）、舞钢2500（-300）、张宣高科1000（+300）。 •6月进出口数据：据海关数据显示，2024年6月硅锰出口1723.638吨，进口数量4387.874吨。 •周度观点：本周锰硅供需和成本矛盾持续激化：继上周港口主流锰矿商联合挺价后，港口锰矿价格止跌企稳，据调研了解，实际高品氧化矿成交价挺至60元/吨度以上，实际硅锰成本仍在偏高位置，宁夏等产区即期生产成本不低，钢联公布的最新宁夏地区硅锰成本数据为7319元/吨，即期大幅亏损，开工意愿不足，预计若亏损持续维持，宁夏地区存在在8月初前后大规模减产的可能性，短期需要重点关注。需求端：为减少老国标螺纹投放，下游部分钢厂于26日发布通知进行主动减产，据钢联测算，减产检修共计影响建筑钢材产量约198万吨，绝大部分钢厂减产检修集中在7月下旬至8月底，由于各大钢种中螺纹添加硅锰用量最多，因此此次减产行为直接利空锰硅8月的钢招需求，但大概率不影响9月及后期刚需，周五锰硅冲高后大幅回落主要是受此消息影响。综合看来，短期锰硅成本线暂时稳住，下游钢厂检修对锰硅需求为直接利空，但反而会加大宁夏等产区在短期内减产的可能性，盘面暂无明显多空驱动。两周内重点关注以下几个指标：①宁夏地区开工变动；②8月钢招量变动；③化工焦是否会跟跌冶金焦。 •策略建议 •趋势：观望。套利：观望。风险提示：黑色情绪变动风险。 锰硅基差指标 数据来源：Mysteel，中泰期货整理 数据来源：Mysteel，中泰期货整理 硅锰周度供需变动 硅锰原料-锰矿：港口锰矿现货指数季节性 硅锰原料-锰矿：锰矿港口库存 锰矿港口库存：截至2024年7月19日，锰矿港口库存合计472.6万吨（+3），其中天津港锰矿库存389.2万吨（+8.4），钦州港锰矿库存68.4万吨（-5.4）。 数据来源：Mysteel，中泰期货整理 硅锰原料-锰矿：天津港锰矿库存（关注加纳库存） 天津港港口库存：截至2024年7月19日，天津港澳洲锰矿38.1万吨（-2.4），加蓬矿53.6万吨（-3.1），南非锰矿228.9万吨（+17.7），巴西锰矿4.2万吨（-0.2），加纳锰矿41.1万吨（-7.5），科特迪瓦锰矿9.7万吨（-0.8），马来西亚锰矿13.1万吨（+4.7）。 数据来源：Mysteel，中泰期货整理 钦州港港口库存：截至2024年7月19日，钦州港澳洲锰矿17.2万吨（-1.8），加蓬矿95万吨（-0.3），南非锰矿37.1万吨（-2.9），巴西锰矿3.5万吨（-0.1），马来西亚锰矿1.1万吨（-0.3）。 数据来源：Mysteel，中泰期货整理 硅锰原料-锰矿：天津港+钦州港高品锰矿库存 天津港港口库存：截至2024年7月19日，天津港和钦州港加总澳矿库存为55.3万吨（-4.2），加总加蓬矿库存为63.1万吨（-3.4），加总高品矿（澳矿+加蓬矿）库存为118.4万吨（-7.6）。 数据来源：Mysteel，中泰期货整理 硅锰原料-锰矿：海外锰矿矿山对华报盘统计 外盘变动： •康密劳2024年8月对华锰矿装船报价加蓬块为9美元/吨度（涨0.7）。 •康密劳2024年7月对华锰矿装船报价加蓬块为8.3美元/吨度（涨1.4）。•UMK公布2024年6月对华锰矿装船报价：Mn36%南非半碳酸块为6.2美元/吨度，涨2元/吨度；•UMK公布2024年5月对华锰矿装船报价：Mn36%南非半碳酸块为4.2美元/吨度，涨0.25；•Jupiter公布2024年6月对华锰矿装船报价：Mn36.5％南非半碳酸块6.3美元/吨度；•South32对华2024年6月装船报价：南非半碳酸6.5美元/吨度（涨2.2)。•康密劳2024年6月对华锰矿装船报价加蓬块为6.9美元/吨度（涨2）。 数据来源：Mysteel，中泰期货整理 硅锰地区产量及开工情况：铁合金在线数据显示，6月全国硅锰产量98.13万吨，环比增13.265万吨，增幅15.63%；分地区日产来看，所有产区6月硅锰日产均环比走高，内蒙古地区6月硅锰日产1.378万吨（+10.04%），宁夏地区6月硅锰日产0.71万吨（+20.93%），广西地区6月硅锰日产0.1763万吨（+124.49%），贵州地区6月硅锰日产0.248万吨（+23.04%），重庆地区6月硅锰日产0.174万吨（+7.88%），云南6月硅锰日产0.17万吨（+157.07%）。 数据来源：铁合金在线，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 硅锰厂家库存 硅锰厂家库存：截至7月18日，Mysteel统计全国63家 独 立 硅 锰 企 业 样 本（全 国 产 能 占 比79.77%）： 全 国 库 存 量66800吨，环 比（增2000）。其中内蒙古23800吨（增3000），宁夏20000吨（减5000），广 西4500吨（增1500），贵州5000吨（增2500），（山西、甘肃、陕西）9500吨（减2000），（四川、云南、重庆）4000吨（增2000）。 硅锰厂家库存-分区域 请务必阅读正文之后的声明部分 硅锰钢厂平均库存天数：7月全国钢厂硅锰平均库存15.43天，环比增2.39%，同比减7.77% 数据来源：Mysteel，中泰期货整理 硅铁周报：供应缩，成本增，钢招预期下，短期以逢低做多为主 黑色研究团队2024年7月27日 铁合金分析师：董雪珊从业资格号：F3075616交易咨询从业证书号Z0018025 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 硅铁周度观点：供应缩，成本增，钢招预期下，短期以逢低做多为主 •周度成本-利润：本周兰炭价格小幅增加，硅铁成本线小幅走强。截至7月26日，不考虑企业库存成本及自备电成本的前提下，经估算，宁夏地区即期硅铁出厂成本约6300元/吨上下，点对点估算有250元/吨左右的利润；内蒙古地区出厂成本约6150元/吨上下，出厂利润在400元/吨上下；青海地区出厂成本约5700元/吨上下，出厂利润在820元/吨上下。 •周度供需：据钢联数据统计，硅铁主产区中内蒙古地区日产小幅走弱，周度供应高位小幅回落。据铁合金在线统计，2024年6月全国硅铁总产量47.41万吨，环比5月增2.94万吨，增幅6.61%；同比2023年6月增6.07万吨，增幅14.68%；折合到分地区日产来看，6月所有产区硅铁日产均大幅增加。内蒙古地区6月硅铁日产0.5007万吨（+5.73%），宁夏地区6月硅铁日产0.374万吨（+18.32%），陕西地区6月硅铁日产0.274万吨（+18.82%），青海地区6月硅铁日产0.274万吨（+2.46%），甘肃地区6月硅铁日产0.11533万吨（+3.63%）。 •7月钢招：河钢集团7月硅铁招标定价7050元/吨，询盘7000元/吨，6月定价7550元/吨，较上月下跌550元/吨，此次75B硅铁招标总量2629吨，环比6月数量增加429吨，其中邯钢集团1000吨、舞阳新宽厚600吨、唐钢新区599吨、承钢200吨、石钢特殊钢160吨、张宣高科70吨。 •6月进出口数据：据海关数据，2024年6月中国硅铁出口2.99万吨，1-6月累计出口22.869万吨，同比去年减0.159万吨，降幅0.69%。 •周度观点：本周硅铁基本面转强：①库存仍维持偏低位水平，厂家库存低位小幅累库，交割库库存常量，下游钢厂库存仍偏低；②供应端存在缩量，硅铁周度日产高位小幅回落；③需求端即将迎来8月钢厂招标，刚需预期刺激下，供需格局有望进一步转好；④成本端，兰炭原料块煤竞拍价格小幅上涨，兰炭价格小幅上涨，硅铁成本线小幅抬升，短期内需关注7月宁夏地区结算电费是否会进一步变动，结合当前坑口煤炭价格变动推测，7月结算电费不一定会再度下行。综合来看，当前硅铁基本面处于成本增，供应缩，需求存在刚需拉动预期的阶段，整体基本面转强，短期单边以逢低做多为主（8月钢招结束前），期权推荐逢低买入近月硅铁看涨期权。 •关注：重点关注中卫和陕西地区开工变动，月度结算电费。 •策略建议 •趋势：短多长空为主。推荐逢低买入近月硅铁看涨期权。•套利：观望。•风险提示：黑色情绪扰动。 注：①硅铁现货价格取各地区75B现货报价，数据来源为钢联；②基差=仓单价格-盘面价格，仓单价格统一根据河北地区仓单成本进行估算，仓单价格（不考虑资金成本）包括现货报价、含税运费、升贴水、仓储费、入库费、检验费等。 硅铁成本-利润指标 注：①成本估算说明：以内蒙古地区为例，硅铁成本测算中电力约占51%，兰炭约占27%，硅石约占5.5%。②利润估算说明：以内蒙古地区为例，硅锰出厂利润=内蒙古地区硅铁75B现货报价-内蒙古地区硅铁生产成本。 硅铁周度供需变动 硅铁原料-兰炭，硅石：价格季节性 硅铁成本-利润季节性：内蒙古、宁夏、青海 硅铁分地区产量及开工：据铁合金在线统计，2024年6月全国硅铁总产量47.41万吨，环比5月增2.94万吨，增幅6.61%；同比2023年6月增6.07万吨，增幅14.68%；折合到分地区日产来看，6月所有产区硅铁日产均大幅增加。内蒙古地区6月硅铁日产0.5007万吨（+5.73%），宁夏地区6月硅铁日产0.374万吨（+18.32%），陕西地区6月硅铁日产0.274万吨（+18.82%），青海地区6月硅铁日产0.274万吨（+2.46%），甘肃地区6月硅铁日产0.11533万吨（+3.63%）。 数据来源：铁合金在线，中泰期货整理 硅铁钢厂平均库存天数：7月全国钢厂硅铁平均库存15.23天，环比增4.67%，同比减7.47% 硅铁厂家库存 硅 铁 厂 家 库 存： 截 至2024年7月19日，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本：全国库存量56020吨，环比增4290吨。其中内蒙古19000吨（+1500），宁 夏13960吨（+1650），甘 肃3390吨（+590），青 海11550吨（+400），陕西7340吨（+150）。 硅铁厂家库存-分区域 硅铁下游金属镁价格季节性 硅铁下游金属镁：截至7月26日，陕