智利地震给出反弹做空的机会
研究员：陈婧FRM期货从业证号：F03107034投资咨询资格证号：Z0018401 目录 碳酸锂短期交易逻辑概述 需求端 6月动力和储能市场冲量结束，7月转入淡季，电芯产量环比下滑，对正极材料需求随之走软正极厂客供比例较高，现货采购热情不足，除少部分企业抱持抄底心态投机囤货外，下游大多“买涨不买跌”，持观望态度 供应端 7月锂辉石和盐湖增量弥补云母和回收减量，碳酸锂产量环比基本持平智利出口碳酸锂环比下降，预计国内供应7月环比有所下滑盐厂挺价惜售情绪较强，散单出货较少，但矿价下跌给出冶炼厂喘息空间智利地震对产量影响有限，关注SQM检修情况 交易策略 7月供需双降但仍过剩。6月下游补库到正常水平，即使期货市场吸收了部分过剩，但现货层面未来一个月难有起色。低价区间价格敏感度提高，智利地震影响有限，盘面炒作给出做空机会，短期仍建议顺势思路对待 期权：卖出LC2409-C-91000，周五收盘权利金1170，保证金10500，到期收益率11% 1.1新能源汽车市场——总体增长符合预期，结构存隐忧 乘联会数据显示，7月1-14日，新能源车市场零售28.6万辆，同比去年同期增长27%，较上月同期增长6%，今年以来累计零售439.9万辆，同比增长33%。 中汽协统计，1-6月中国新能源汽车销量494.3万辆，累计同比增长32%，渗透率35.2% 1-6月纯电动汽车占比61.1%，累计同比增长11%，插混同比增速88% 中国新能源汽车1-6月累计出口60.6万辆，累计同比增长13%，去年同期累计同比增长164% 1-5月，美国新能源乘用车销量累计61.8万辆，同比增长10.4%；欧洲新能源乘用车销量累计107.7万辆，同比增长3.3% 1.2储能市场进入淡季 中国2小时储能项目1-5月中标规模合计19.83/51.41GW/GWh，累计同比增长113%/138% 储能电芯产量7月环比下滑10.3%，1-7月累计同比增长19%。 储能电芯库存6月继续攀升，但库销比降至2个月左右 1.3电池及正极材料7月排产环比略降 终端消费7月从年中冲量进入淡季，SMM预计磷酸铁锂厂7月排产环比下降4%，头部三元材料厂订单因龙头企业备货有所回暖，三元材料厂7月排产环比大增16% 然而正极厂客供比例较高，现货采购热情不足，多持观望态度 2.1外采矿冶炼厂减产，盐厂挺价惜售 根据SMM现金成本测算，锂矿下跌后冶炼厂利润回升，周度产量保持高位 智利地震不影响近期产量，对整体影响也有限 锂盐厂挺价心理较强，现货贴水已经大幅收敛，但仓单和库存压力较大，碳酸锂价格单边承压 2.2中国碳酸锂分原料产量 2.3碳酸锂7月供应环比略降 7月，锂辉石和盐湖增量将弥补云母和回收减量，预计7月碳酸锂产量环比增加0.7% 智利出口至中国碳酸锂1-6月累计同比增长57%超过10万吨，但6-7月环比减少 1-7月产量累计同比增长49%，供应累计同比增长49% 3.2广期所仓单高位，现货依然承压 月度库存显示冶炼厂库存低于去年同期，下游高于去年同期周度库存显示冶炼厂库存压力越来越大，近12万吨，且三方库存一起增加广期所仓单已超3万吨，还在不断增加中 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈婧FRM大宗商品研究所投资咨询资格证号：Z0018401手机：136 6113 1334电邮：chenjing_qh1@chinastock.com.cn北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn
