尿素周报：农业追肥尾声，尿素需求偏弱

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：尿素产量与开工率窄幅波动，供应端变动不大，主要由于检修计划偏多，但新投产能持续放量，检修损失量影响抵消。受近期尿素价格大幅走低影响，生产利润亦跟随下行。下游农业追肥已进入尾声，农需备肥补库需求相对有限，下游工业需求开工率有上涨趋势，但复合肥工厂秋季旺季主要以磷肥为主，对尿素原料采购仍需谨慎对待。上游企业库存延续累库，企业预售订单偏弱，预计尿素维持震荡为主。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 周度产业信息 ■市场分析 海外价格：截至7月26日，散装小颗粒中国FOB报307美元/吨（-14），波罗的海小颗粒FOB报305美元/吨（-5），印度小颗粒CFR报358美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报323美元/吨（-2），东南亚大颗粒CFR报383美元/吨（+1），巴西大颗粒CFR报360美元/吨（-3）。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 生产利润：截至7月26日，煤制固定床理论利润-144元/吨（-140），煤制新型水煤浆工艺理论利润396元/吨（-110），气制工艺理论利润260元/吨（0）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 供应端：截至7月26日，全国周度尿素产量127.35万吨（+1.67）；企业产能利用率83.09%（+0.18%）。企业总库存量34.7万吨（+4.48），港口样本库存量为14万吨（-1.7）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 需求端：截至7月26日，复合肥产能利用率34.68%（+0.54%）；三聚氰胺产能利用率为69.91%（+10.65%）；尿素企业预收订单天数4.29日（+0.05）。 ■策略 中性：尿素产量与开工率窄幅波动，供应端变动不大，主要由于检修计划偏多，但新投产能持续放量，检修损失量影响抵消。受近期尿素价格大幅走低影响，生产利润亦跟随下行。下游农业追肥已进入尾声，农需备肥补库需求相对有限，下游工业需求开工率有上涨趋势，但复合肥工厂秋季旺季主要以磷肥为主，对尿素原料采购仍需谨慎对待。上游企业库存延续累库，企业预售订单偏弱，预计尿素维持震荡为主。 ■风险 装置检修与复产情况、库存变动情况、尿素出口影响 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................4尿素产量............................................................................................................................................................................................5尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................6尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................7尿素下游开工与订单.........................................................................................................................................................................9尿素库存与仓单..............................................................................................................................................................................10 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:1-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图6:5-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图7:9-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图8:尿素全国周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................6图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................6图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图15:煤制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图16:国内独立焦化厂开工率丨单位：%.....................................................................................................................................7图17:焦炉生产率（大）丨单位：%.............................................................................................................................................7图18:焦炉生产率（中）丨单位：%................................