家用智能微投龙头，新品、出海驱动成长

极米科技：家用智能微投龙头与成长驱动

公司概况与市场份额

• 公司定位：极米科技作为国内智能微投领域的龙头，自2018年起连续六年占据出货量榜首，凭借其在DLP技术和智能算法上的优势，以及对技术创新的持续投入，实现了对市场的领先地位。
• 市场表现：在整体家用投影出货量因宏观经济和外部因素影响而放缓的背景下，极米科技通过新品发布和价格策略，保持了国内市场的稳定地位。海外业务的迅速增长，从2019年的2%提升至2023年的26%，进一步推动了公司的成长。

行业趋势与激光产品增长

• 高清激光产品崛起：随着激光产品的供给优化和成本降低，激光产线成熟，激光产品价格下探至3000-4000元区间，使得UHD产品的销量显著增长，市场份额提升。
• DLP技术市场格局：DLP技术市场保持高度集中，2023年CR4达到87.5%，极米科技通过引入自研技术如Dual Light 2.0护眼三色激光技术，有效提升了产品竞争力和用户体验。

新品与出海策略

• 新品驱动增长：公司通过推出如RS 10 Pro和RS 10等高端新品，不仅巩固了中高端市场地位，还通过自研技术解决彩边重影和散斑问题，满足了消费者对高质量视觉体验的需求。
• 出海战略：极米科技积极拓展海外市场，海外收入占比从2019年的2%增长至2023年的26%，通过线下渠道的持续突破，进一步释放了增长潜力。

投资建议与风险提示

• 盈利预测：预计公司2024-2026年的净利润分别为2.01、2.97、3.90亿元，PE分别为23.26、15.78、12.00倍，首次覆盖给予“增持”评级。
• 风险考量：包括内销增速低于预期、原材料与海运价格波动、渠道拓展不足、限售股解禁、汇率风险和股东减持等潜在风险。

结论

极米科技作为家用智能微投行业的领军者，通过技术创新、新品开发和全球化战略，展现了强劲的成长动力。面对市场挑战，公司采取灵活策略，巩固了市场地位并加速国际化进程，为投资者提供了稳定的增长预期。然而，也需关注内外部风险因素，以确保长期稳健发展。