棉系周报：下游库存有去库迹象

研究员：胡林轩从业资格证号：F0255539投资咨询证号：Z00182422024年07月22日 周度市场要闻 •美媒曝舒默、佩洛西和奥巴马等民主党大佬都希望拜登评估是否继续参选，部分高层认为拜登最早可能在本周末决定退选；美媒称拜登指示评估哈里斯的民调情况，其已接受败选和退选的可能，但尚未作出决定；拜登竞选团队及白宫官员都表示拜登将继续竞选。•中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议公报发布，全文超5000字，53次提“改革”。全会提出， 到2035年，全面建成高水平社会主义市场经济体制；必须深入实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略，统筹推进教育科技人才体制机制一体改革，健全新型举国体制，提升国家创新体系整体效能。中共中央将于7月19日上午10时举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届三中全会精神。•美东时间7月28日周四，2025年拥有美联储货币政策委员会FOMC会议投票权的古尔斯比警告，如果美 联储官员在放松货币政策方面等待太久，会有导致经济衰退的风险。他对媒体表示，美联储可能需要很快降低借贷成本，避免近几个月来一直在降温的劳动力市场进一步恶化。•在最新一期《世界经济展望报告》中，国际货币基金组织（IMF）将今年中国经济增长预期上调至5%，相 较4月时的预测上调了0.4个百分点。IMF最新预计，2024年全球经济增长预期维持3.2%不变，2024年和2025年全球贸易量将分别增长3.1%和3.4%，增速均比4月份的预测提升0.1个百分点。 目录 周度市场表现——期货与现货 估值分析——基差与利润 驱动分析——基本面变化 策略分析 1期货价格：内棉价低位震荡 •上周内盘郑棉继续低位震荡，震荡区间加大，总体上涨115，幅度为0.79%，最终周五收于14715。•棉纱总体也是表现为震荡，周内总体上涨65，涨幅达到0.32%，•美棉上周底部震荡继续回落，周五来到71美分附近以下。 2籽棉价格：收购价格机采大约在15000附近 3棉花棉纱现货价格 3棉花价格有所反弹，棉纱价格保持弱势 数据来源：TTEB 数据来源：TTEB 4进口棉花和棉纱价格回调低位 目录 周度市场表现——期货与现货 估值分析——基差与利润 驱动分析——基本面变化 策略分析 1种植端：棉花种植成本上涨，种植收益预计仍低迷 二2加工端：纺纱利润维持底部，轧花收益继续走低 3进口端：进口棉花利润打开，进口棉纺纱利润保持亏损 15 4进口端：进口棉纱利润空间修复缓慢 目录 周度市场表现——期货与现货 估值分析——基差与利润 三 驱动分析——基本面变化 策略分析 三1 USDA7月供需平衡表：全球消费调增，库存环比调减 三2 USDA美国棉花供需平衡表：新产季产量和出口预计增加 2.1美国周度出口报告：美棉销售和出口进入淡季 20 2.2美国周度销售报告：周度签约量边际回落，未装船数量低位 21 三2.3美棉：美棉种植完成，产地干旱情况有所恶化，优良率环比持续减少 三3中国棉花供需平衡表：产量和进口预期减少，但库存同比预期增加 三4.1国内产业链运行情况：棉花工业库存和商业库存均同比高位 4.1国内产业链运行情况：纺企负荷环比下降，棉纱库存去库迹象 三4.2国内产业链运行情况：织企原料补库迹象，开机率见底，坯布库存有去库迹象 4.3国内产业链运行情况：5月进口同比大幅增加，月度进口累计同比增加 三4.4国内产业链运行情况：进口纱库存消化，下游开工环比降低 三4.2国内产业链运行情况：国内消费表现尚可，出口方面开始恢复 目录 周度市场表现——期货与现货 估值分析——基差与利润 驱动分析——基本面变化 四策略分析 本报告中的信息均来源于已公开的资料，国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，为免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有期货投资咨询资格。 谢谢！