螺矿周报

2024年7月26日 预计钢矿价格底部反弹 联系我们 研究员：纪晓云联系方式：（010）56711796从业资格：F3066027投资咨询：Z0011402 螺纹： 旧国标抛货引发的期价下跌的逻辑可能发生改变，后期走势回归基本面。供给减量，需求淡季。建议： 独立性声明 铁矿石： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 基本面可能边际改善，铁矿到港量预期减少，铁水产量居高位。港口库存压力较大，但预期降库。建议：底部反弹。 风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企生产 Part 1上期复盘 1.1盘面回顾 Ø本周钢矿价格继续下跌，本周连创新低。 Ø螺纹主力跌破上半年低点3408，跌破去年低点3388，最低3309。 Ø铁矿价格尚未跌破上半年低点，与螺纹相比，表现的相对抗跌。 数据来源：文华财经格林大华期货 Part 2本期分析 2.1螺纹行情预判 Ø供应：钢厂亏损面持续扩大，短流程炼钢继续保持低水平，高炉炼钢也有减量。 Ø需求：高温、台风降雨后，需求预期增加。但淡季，增加幅度不大。 Ø库存：螺纹总库存下降，但厂库增加，主要是新国标产品生产引发。 Ø结论：近期螺纹期现货价格均大幅下跌，核心逻辑是旧国标集中抛货踩踏引起的。预计后期期价走势回归基本面，RB2410合约3309点可能为阶段性底部，原因：1、多家钢厂发声7月不再跌价，旧国标恐慌性抛货情绪或将缓解。2、钢厂生产减量，9家钢厂出台相关的控产控销政策，初步测算减少产量90万吨以上。3、上游铁矿、焦炭相对抗跌，未能跌破上半年低点。 2.2供需因素——钢材 Ø套利数据： 1.螺纹基差绝对值扩大。但考虑到旧国标引发的现货抛货，不建议基差交易。 2.与过去几年表现明显不同，远月明显升水近月，合约价差不断扩大。关注买近抛远反套机会。 3.尽管热卷供给矛盾大于螺纹，但近期钢筋国标抛货，导致螺纹价格快速下跌，卷螺差变化不大。买螺卖卷跨套利暂不适合入场。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——钢材 Ø供应因素： 1.螺纹钢产量216.69万吨，环比减少6.78万吨。 2.热轧产量328.21万吨，环比增加1.19吨。 3.5大品种钢材产量875.48万吨，周减量8.51万吨。 4.7月25日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3647元/吨，日环比下降23元/吨。平均利润亏损208元/吨，谷电利润亏损89元/吨。电炉停产量较大，产能利用率偏低。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——钢材 Ø钢材库存： 1.螺纹钢社会库存566.59万吨，环比减少11.98万吨。 2.螺纹钢厂库193.65万吨，环比增加1.65万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存760.24万吨，环比减少10.33万吨。 4.螺纹厂库增加，更多的是新国标的生产带来的。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——钢材 Ø钢材库存： 1.热轧厂库95.81万吨，环比增加3.32万吨。 2.热轧社会库存334.35万吨，环比增加3.67万吨。 3.热轧总库存430.16万吨，环比增加6.99万吨。 4.热轧社会库存累库，仍高于往年同期，高库存可能成为后期压制热卷走势的重要因素。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——钢材 Ø需求因素： 1.25日237家主流贸易商建筑钢材成交8.57万吨，持续偏低。高温、降雨、台风过后预计成交会有所提升。2.螺纹钢表需227.02万吨，环比减少4.42万吨。热轧表需321.22万吨，环比减少6.75万吨. 请务必阅读文后免责声明 2.1铁矿行情预判 Ø供应：7月初铁矿发运量持续下降，预计后期到港量会减少。今年7月发运量可能是近几年同期最低的一年。 Ø需求：铁水日产环比虽有小幅下降，但依旧处于高位，支撑铁矿刚性需求。 Ø库存：港口铁矿石库存突破1.5亿吨后继续增加，远高于历史同期，库存压力较大，但尚未被盘面交易。 Ø其他：澳大利亚FMG预测2025财年铁矿石出货量将增加，在1.9亿吨至2亿吨之间，高于2024财年的1.916亿吨。FMG第四季度出货量环比增长20%，创历史新高。二季度福德士河发运量达5370万吨，创历史新高。整体来看，得益于二季度发运表现强劲，福德士河2024财年铁矿石总发运量达1.92亿吨。 Ø结论：近期铁矿受成材下跌带动，跌幅较大，预计后期铁矿价格回归基本面。铁矿到港量预期减少，高铁水支撑铁矿需求，港口可能去库，基本面边际改善，预计价格继续底部反弹。I2409合约支撑位728，压力位820 2.2供需因素——铁矿 Ø套利数据： 1.目前基差在平水附近上下波动，基差绝对值偏低，暂无套利空间。 2.2501与2409合约，近月强于远月，价差处于历史偏高水平。3.螺矿比（螺纹10/铁矿石09）略高于上周，但总体处于历史偏低水平。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——铁矿 Ø矿山发货： 1.澳洲巴西铁矿发运总量2382.5万吨，环比减少90.8万吨。 2.澳洲发运量1673.6万吨，环比增加113.2万吨。 3.澳洲发往中国的量1407.2万吨，环比增加155.2万吨。巴西发运量708.9万吨，环比减少204.0万吨。 4.本期全球铁矿石发运总量2910.1万吨，环比增加97.3万吨 5.铁矿石到港量继续增加，45港到港总量2376.2万吨，环比减少489.4万吨。 6.7月初开始铁矿发运量下降，预计后期到港量会持续减少。 数据来源：Wind Mysteel格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——铁矿 Ø需求因素： 1.全国247家钢厂高炉开工率82.33%，环比上周减少0.30个百分点，同比去年增加0.19个百分点。 2.高炉炼铁产能利用率89.61%，环比减少0.01个百分点，同比减少0.21个百分点。 3.钢厂盈利率15.15%，环比减少16.88个百分点，同比减少49.35个百分点。 4.钢厂亏损扩大，高炉有减产，但幅度不大。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——铁矿 Ø需求因素： 1.铁矿石日均疏港335.34万吨，增9.75万吨。2.日均铁水产量239.61万吨，环比减少0.04万吨，同比减少1.08万吨。3.铁水产量虽有下降，但仍处于高位，支撑铁矿刚性需求。 2.2供需因素——铁矿 Ø库存因素： 1.钢厂进口矿库存9204.87万吨，环比减少29.04万吨。2.海外7港铁矿石库存1216.9万吨，环比减少36.5万吨。3.钢厂库存低位窄幅震荡，属于正常性到货或补库。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——铁矿 Ø库存因素： 1.本周45港铁矿石库存总量15279.94万吨，环比增142.12万吨。 2.47个港口进口铁矿库存为15847.94万吨，环比增141.93万吨。分量方面，澳矿7190.42增22.90，巴西矿5478.02增78.41；贸易矿9942.47增127.18，粗粉12097.48增156.49；块矿1703.00降20.17，精粉1466.57增17.77，球团580.89降12.16，在港船舶数133条增21条。 3.港口库存突破1.5亿吨后继续攀升，远高于历史同期，库存压力较大。盘面尚未交易高库存。 请务必阅读文后免责声明 Part 3风险提示 3.风险提示 Ø行业政策Ø需求表现Ø开工情况Ø原料支撑Ø矿山发货 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号IFC写字楼B座29层联系部门：研究所