事件点评：新形势新机遇

证券研究报告投资策略报告发布日期：2024年7月23日星期二 市场策略 爱建证券有限责任公司 新形势新机遇 研究所 投资要点 分析师：朱志勇Tel: 021-32229888-25509E-mail:zhuzhiyong@ajzq.com执业编号：S0820510120001 事件：中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，于2024年7月15日至18日在北京举行。全会听取和讨论了习近平受中央政治局委托所作的工作报告，审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，会议公报于7月18日发布，7月21日发布《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》 核心观点： 1、效率和公平的平衡。中国特色的社会主义兼顾效率和公平，在经济发展的不同时段，会有所偏重，但是总的战略目标自改革以来未变，完善和发展中国特色社会主义制度。市场经济和社会主义的结合需要不断完善和提升，要循序渐进。随着我国经济的发展壮大，国家治理体系也与之同步发展。 2、深化改革是大势所趋。要理解会议的意义必须认清当前时势。百年未有的大变局下，全球经济不振，地缘冲突频发，同时国内经济在转型。深化改革是大势所趋，此时必须要提振国内信心以及继续开放。改革开放经过中国经济发展的验证，深化改革将有利于进一步释放活力，同时在复杂的国际形势中有战略定力。二十届三中全会的意义更显突出，也是全球瞩目的原因。 3、改革具实质性。从任务目标看，七个聚焦涵盖了经济、民主、文化、生活、生态、安全、政治领导等各层面，同时提出了对应的改革机制。深化改革的领域全面且制定了时间表和路线图，显示出改革落地的决心，不是纸上谈兵而是要切实完成。 4、新形势新机遇。整体上，在全球大变局和国内经济转型的新形势下，资本市场也进入新的发展阶段，我们维持资本市场中长期预期乐观不变，只是新的发展阶段，市场将是稳定发展，市场波动率不大，更多的是稳步的回升。同时市场优胜劣汰和经济转型的步骤一致，更多的是结构性的机会。对于符合国家战略的相关产业我们要给与更多的关注如新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等战略新兴产业，同时文化教育体系以及国防军工、国企改革等都是未来较长时间内需重点关注的领域 目录 效率和公平的平衡.................................................................................................3深化改革是大势所趋.............................................................................................3改革具实质性.........................................................................................................3新形势新机遇.........................................................................................................4风险提示.................................................................................................................5 效率和公平的平衡 “全会指出，进一步全面深化改革的总目标是继续完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化。到二〇三五年，全面建成高水平社会主义市场经济体制，中国特色社会主义制度更加完善，基本实现国家治理体系和治理能力现代化，基本实现社会主义现代化，为到本世纪中叶全面建成社会主义现代化强国奠定坚实基础。” 中国特色的社会主义兼顾效率和公平，在经济发展的不同时段，会有所偏重，但是总的战略目标自改革以来未变，完善和发展中国特色社会主义制度。市场经济和社会主义的结合需要不断完善和提升，要循序渐进。随着我国经济的发展壮大，国家治理体系也与之同步发展。 深化改革是大势所趋 “全会高度评价新时代以来全面深化改革的成功实践和伟大成就，研究了进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题，认为当前和今后一个时期是以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业的关键时期。” 要理解会议的意义必须认清当前时势。百年未有的大变局下，全球经济不振，地缘冲突频发，同时国内经济在转型。深化改革是大势所趋，此时必须要提振国内信心以及继续开放。改革开放经过中国经济发展的验证，深化改革将有利于进一步释放活力，同时在复杂的国际形势中有战略定力。二十届三中全会的意义更显突出，也是全球瞩目的原因。 改革具实质性 “要聚焦构建高水平社会主义市场经济体制，聚焦发展全过程人民民主，聚焦建设社会主义文化强国，聚焦提高人民生活品质，聚焦建设美丽中国，聚焦建设更高水平平安中国，聚焦提高党的领导水平和长期执政能力，继续把改革推向前进。到二〇二九年中华人民共和国成立八十周年时，完成本决定提出的改革任务。” “全会对进一步全面深化改革做出系统部署，强调构建高水平社会主义市场经济体制，健全推动经济高质量发展体制机制，构建支持全面创新体制机制，健全宏观经济治理体系，完善城乡融合发展体制机制，完善高水平对外开放体制机制，健全全过程人民民主制度体系，完善中国特色社会主义法治体系，深化文化体制机制改革，健全保障和改善民生制度体系，深化生态文明体制改革，推进国家安全体系和能力现代化，持续深化国防和军队改革，提高党对进一步全面深化改革、推进中国式现代化的领导水平。” 从任务目标看，七个聚焦涵盖了经济、民主、文化、生活、生态、安全、政治领导等各层面，同时提出了对应的改革机制。深化改革的领域全面且制定了时间表和路线图，显示出改革落地的决心，不是纸上谈兵而是要切实完成。 新形势新机遇 “健全投资和融资相协调的资本市场功能，防风险、强监管，促进资本市场健康稳定发展。支持长期资金入市。提高上市公司质量，强化上市公司监管和退市制度。建立增强资本市场内在稳定性长效机制。完善大股东、实际控制人行为规范约束机制。完善上市公司分红激励约束机制。健全投资者保护机制。推动区域性股权市场规则对接、标准统一。” 资本市场进入新的发展阶段，金融强国的建设也必须建立健康的市场体系。证券市场进入优胜劣汰的新阶段，无论是机构和个人都需要提升投资研究能力。同时支持长期资金入市，有利于市场的稳定健康发展。短期虽然面临转换期的波动，但是市场中长期发展预期乐观。 “全会提出，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。必须以新发展理念引领改革，立足新发展阶段，深化供给侧结构性改革，完善推动高质量发展激励约束机制，塑造发展新动能新优势。要健全因地制宜发展新质生产力体制机制，健全促进实体经济和数字经济深度融合制度，完善发展服务业体制机制，健全现代化基础设施建设体制机制，健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度。” 高质量发展是我国经济发展必须经历的跃升。我国经济发展正在从旧动能向新动能转换。供给侧改革是既是旧产能的去化，也是新动能的成长。新质生产力是未来经济发展的主要动力。因此新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等战略新兴产业发展前景光明。同时在全球大变局下，安全重要性日益提升，国防安全、产业安全、粮食安全都不可忽视。航天军工、产业链自主可控、种业发展等都面临发展机遇。 “全会提出，教育、科技、人才是中国式现代化的基础性、战略性支撑。必须深入实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略，统筹推进教育科技人才体制机制一体改革，健全新型举国体制，提升国家创新体系整体效能。要深化教育综合改革，深化科技体制改革，深化人才发展体制机制改革。” 现代化的基础必须是以教育、科技、人才为基础，因此教育、文化、科技领域的改革也为相应领域带来了发展机遇。 整体上，在全球大变局和国内经济转型的新形势下，资本市场也进入新的发展阶段，我们维持资本市场中长期预期乐观不变，只是新的发展阶段，市场将是稳定发展，市场波动率不大，更多的是稳步的回升。同时市场优胜劣汰和经济转型的步骤一致，更多的是结构性的机会。对于符合国家战略的相关产业我们要给与更多的关注如新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等战略新兴产业，同时文化教育体系以及国防军工、国企改革等都是未来较长时间内需重点关注的领域。 风险提示 1、主题性投资市场波动较大，注意控制风险2、全球宏观经济不确定性对市场的影响 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级说明 报告发布日后的6个月内,公司/行业的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准。 公司评级 强烈推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅15%以上推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅5%～15％中性：预期未来6个月内，个股相对大盘变动在±5%以内回避：预期未来6个月内，个股相对大盘跌幅5%以上 行业评级 强于大市：相对强于市场基准指数收益率5％以上；同步大市：相对于市场基准指数收益率在-5％～+5％之间波动；弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率在-5％以下。 重要免责声明 爱建证券有限责任公司具有证券投资咨询资格，本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与我公司和研究员无关。我公司及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关系。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行服务或其他服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式发表、复制。如引用、刊发，需注明出处为爱建证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 爱建证券有限责任公司 地址：上海市浦东新区世纪大道1600号33楼（陆家嘴商务广场）电话：021-32229888邮编：200122网站：www.ajzq.com