特斯拉FY24Q2业绩点评：FSD有望年底入华，新车型进展顺利

总结与分析

公司概览：

• 特斯拉（TSLA.US）的当前股价为246.38美元，市值约为785,754.15百万美元，当前股本为3189.20百万股。
• 评级：被评定为“增持”。

业绩亮点与展望：

• 短期挑战：汽车毛利率面临短期压力，主要因主动降价和补贴策略导致平均售价（ASP）下降。
• 长期增长点：新车型计划于2025年上半年推出，包括Model 2/Q和Roadster的复产，以及Cybertruck和Robotaxi的生产计划。
• FSD进展：FSD预计于今年底在中国和欧洲上市，支持自动驾驶技术的商业化进程。
• 业务多元化：储能业务增长迅速，Q2储能产品装机量达到9.4 GWh，收入同比增长100%，达到30.1亿美元，占总收入的11.8%。

盈利预测与投资建议：

• 调整预测：小幅调整FY2024E-FY2026E的营业收入和净利润预测，考虑到汽车毛利率的波动和新业务的潜力。
• 目标价：给予目标价285美元，维持“增持”评级。

风险提示：

• FSD渗透率风险：FSD在中国和欧洲市场的普及速度可能低于预期。
• Robotaxi进展风险：Robotaxi的商业化进度可能不如预期。
• 政策风险：关税政策不确定性带来的潜在影响。
• 竞争加剧风险：电动汽车行业的激烈竞争可能影响市场份额和盈利能力。

主要数据概览：

• 财务预测：收入、经营利润、调整后净利润的预测值。
• 指标预测：特斯拉的关键财务指标预测。
• 风险提示：列举了可能导致投资回报率下降的风险因素。

结论：

特斯拉正面临汽车毛利率的短期压力，但得益于新车型的推出、FSD的全球扩展和储能业务的快速增长，公司展现出强劲的增长动力。长期来看，多元化的产品线和新兴业务的发展潜力为公司提供了广阔的增长空间。投资建议基于对公司基本面的积极看法，但也提醒投资者关注可能影响业绩的风险因素。