2024年半年度业绩预告点评：成长业务快速拓展，上半年业绩高增

——2024年半年度业绩预告点评 事件概述 公司发布2024年半年度业绩预告，2024年上半年公司实现营业收入9.43~10.88亿元，同比增长30%~50%；归母净利润2.10~2.42亿元，同 比 增 长30%~50%； 扣 非 归 母 净 利 润1.93~2.17亿 元 ， 同 比 增 长60%~80%。 分析与判断 2024年二季度归母净利润创新高。根据业绩预告，2024H1营收中值10.16亿元，同比+40%；归母净利润中值2.26亿元，同比+40%。其中，2024Q2营收中值5.43亿元，同比+39.07%；归母净利润中值1.22亿元，同比+49.45%，创单季新高。主要系公司成熟业务稳健发展的同时，积极推进智能雨刮系统产品、传感器类产品、精密注塑类产品等业务板块拓展，持续提升市场份额，加速进口替代，加快海外市场布局，持续提升核心竞争力，助力公司整体业绩增长。 最新收盘价（元）6.0412mth A股价格区间（元）4.61-7.70总股本（百万股）877.29无限售A股/总股本97.44%流通市值（亿元）51.63 成长业务多点开花，技术优势助推业绩增长 1）智能雨刮系统。公司掌握无骨正向压力分布设计算法等多项关键核心技术，同时在核心零部件胶条领域实现自主研发生产，年配套量超1500余万根。公司产品进入比亚迪、长安汽车、奇瑞汽车等多家知名车企。2）氮氧传感器，产品主要应用于柴油车。行业层面，欧盟、美国等市场中柴油车在商用车领域占主导，我们认为，随着限制NOx排放的法规趋严，市场对氮氧传感器的需求有望持续增长。公司层面，掌握陶瓷芯高温共烧、底层控制算法及芯片开发等核心技术，产品在OE市场已通过国内2家主机厂和国外1家主机厂验证，实现大批量生产，在售后市场已达到世界领先水平。3）其他成长业务，公司凭借技术积淀，基于核心能力进行延展，产品包括微特电机无刷控制器、汽车半导体分立器件，以及新能源市场相关的充电枪、高压连接器等。 成熟业务稳健发展，进口替代持续推进 公司智能电源控制器业务产品包括整流器、调节器，主要用于传统燃油车。行业层面，我们认为，燃油车市场具有长尾效应，在未来一定时间内仍将占据主导，对电源控制器产品需求量大。公司层面，1）产品质量优异，是国内唯一可原位替代国际同类产品的电源控制器；2）产业链垂直整合程度高，综合成本较国际同行具有优势。当前，公司车用智能电源控制器的市场份额已占据全球领先地位，我们认为未来随着马来西亚工厂投入生产，进口替代有望加速，市占率有望进一步提高。 ◼投资建议 我们预计2024~2026年营收分别为22.88、30.93和40.38亿元，同比+36.93%、+35.17%和+30.55%；归母净利润分别为4.36、5.89和7.68亿元，同比+42.84%、+35.19%和+30.42%，对 应PE分别为12.67、9.37和7.18倍，维持“买入”评级。 ◼风险提示 产品质量风险、新产品开发风险、原材料价格波动风险、国际贸易环境变化风险 公司财务报表数据预测汇总 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断