东兴证券晨报

分析师推荐 【东兴交通运输】快递6月数据点评：618峰值前移导致件量增速下降，价格依旧处于底部（20240723） 事件：6月全国快递服务企业业务完成量145.7亿件，同比增长17.7%，增速较5月的23.8%环比下降。分类型看，6月同城件业务量增长13.5%，异地件业务量增长18.2%。 点评： 618峰值前移导致增速环比下降：6月增速下降与618峰值前移有一定关联。由于部分电商平台将618大促开启时间提前到5月，导致今年618峰值前移，因此5月增速较高，而6月增速有所回落。虽然增速下降，但6月件量绝对值依旧处于较高水平。 通达系三家上市公司增速皆高于行业均值，申通市场份额较去年同期提升约1.2pct，韵达份额同比提升约1.16pct。圆通份额增长0.6%。环比来看，申通、韵达与圆通环比5月件量分别增长1.0%、下降0.9%和下降3.6%。顺丰业务量同比增长8.9%，增速同样有所回落。 低价件领域价格竞争依旧激烈：6月行业单票价格环比提升0.1元至7.85元/票，但同比降幅继续扩大至13.1%。上市公司方面，申通、韵达与圆通6月单票收入同比降幅分别为9.0%、13.8%和5.1%，环比看，圆通单票收入微增0.9%，韵达略降1.5%，申通持平。 申通与韵达继续维持了低价路线，单价处于底部区域。圆通并不完全以份额为导向，采取了平衡收入与份额的策略，因而单票收入与申通、韵达拉开了一定差距，但近2个月单票收入同比降幅在缓慢扩大，说明价格战依旧激烈。成本竞争边际收益递减，价格战正倒逼企业转型升级：通达系内部出现了较明显的价格走势分化。目前的价格战具备较强的针对性，被重点限制在了低价件领域，价格内卷使得成本优先，薄利多销的运营模式面临挑战。而中高端电商件由于对服务质量有一定要求，同质化程度下降，竞争相对缓和。“生存靠份额，赚钱靠服务”可能会是未来较长一段时间行业的趋势，行业的竞争倒逼企业重视服务质量，走转型升级的道路。 数据来源：恒生聚源,东兴证券研究所 投资建议：我们认为目前行业表现出的价格战烈度已处于较高水平，烈度继续提升的空间有限，若价格战缓和则相关公司业绩都具备较大弹性。我们建议重点关注行业龙头中通与圆通。 风险提示：行业价格战加剧；人力成本攀升；政策面变化等。 （分析师：曹奕丰执业编码：S1480519050005电话：021-25102904） 【东兴房地产】房地产周报20240722:新房成交走弱，中央充分赋予各地调控自主权（20240722） 近5个交易日A股地产板块表现弱于大盘、H股地产板块表现弱于大盘。 A股房地产指数(801180.SL)近5个交易日累计涨幅为-0.72%，中证A股指数(930903.CSI)近5个交易日累计涨幅为0.15%。A股房地产板块近5个交易日累计涨幅最高的5家公司为西藏城投(18.9%)、我爱我家(12.6%)、城建发展(10.4%)、ST数源(9.3%)、城投控股(8.2%)。 H股恒生地产及物业管理指数(HSPDM.HK)近5个交易日累计涨幅为-5.00%，H股恒生指数(HSI.HK)近5个交易日累计涨幅为-4.79%。H股房地产板块近5个交易日累计涨幅最高的5家公司为新城悦服务(11.5%)、丽新发展(11.5%)、远东发展(9.6%)、ESR(8.9%)、中梁控股(8.8%)。 7/1~7/20，23城新房成交走弱，北京、深圳二手房成交维持高位。 23城商品房销售面积本月至今(7/1~7/20)同比增速为1.5%，前值(7/1~7/13)为5.7%。上海、北京、广州、深圳商品房销售面积本月至今(7/1~7/20)同比增速分别为-14.1%、6.5%、32.1%、-6.3%，前值(7/1~7/13)分别为-20.5%、19.6%、77.6%、25.4%。 11城二手房年内累计销售面积(1/1~7/20)同比增速为-0.9%，前值(1/1~7/13)为-2.3%。北京、深圳二手房年内累计销售面积(1/1~7/20)同比增速分别为-9.0%、40.1%，前值(1/1~7/13)分别为-10.5%、38.2%。 11城二手房销售面积本月至今(7/1~7/20)同比增速为45.6%，前值(7/1~7/13)为45.5%。北京、深圳二手房销售面积本月至今(7/1~7/20)同比增速分别为51.6%、121.2%，前值(7/1~7/13)分别为55.2%、128.4%。 行业要闻(7/8~7/14)：二十届三中全会提出，加快建立租购并举的住房制度，加快构建房地产发展新模式。加大保障性住房建设和供给，满足工薪群体刚性住房需求。支持城乡居民多样化改善性住房需求。充分赋予各城市政府房地产市场调控自主权，因城施策，允许有关城市取消或调减住房限购政策、取消普通住宅和非普通住宅标准。改革房地产开发融资方式和商品房预售制度。完善房地产税收制度。 投资建议：基于三中全会的精神，我们认为后续一线城市有望进一步放松住房限购政策，而取消普通住宅和非普通住宅标准也有助于改善型需求的释放。中长期来看，我们认为市场的复苏依赖于核心城市的率先复苏，核心城市市场的持续好转，将利好重点布局一二线城市的优质房企和中介机构，华润置地、招商蛇口、绿城中国、贝壳等有望受益。 风险提示：盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险。 （分析师：陈刚执业编码：S1480521080001电话：010-66554028） 重要公司资讯 1.广汇能源：拟回购4亿元-8亿元股份回购股份将用于注销并减少公司注 册资本。（资料来源：同花顺） 2.恒生电子：拟以1.8亿元受让赢时胜5%股份。（资料来源：同花顺） 3.上海机场：拟回购525.43万股-1050.85万股公司股份。（资料来源：同花顺） 4.娃哈哈：公司发布声明称，为确保公司的平稳健康发展，经各股东友好协商，宗馥莉女士决定继续履行娃哈哈集团的相关管理职责。（资料来源：同花顺） 5.沈阳机床：拟购买通用技术集团机床有限公司等公司股权。（资料来源：同花顺） 经济要闻 1.巴勒斯坦各派在北京签署关于结束分裂的《北京宣言》。巴勒斯坦各派别内部和解对话21日-23日在北京举行。巴勒斯坦各派别内部和解对话闭幕式今天上午举行。巴勒斯坦各派代表签署关于结束分裂、加强巴勒斯坦团结的《北京宣言》。（资料来源：同花顺） 2.五部门：推动大规模节水设备更新和消费品以旧换新加快淘汰落后的用水产品和设备。国家发改委等五部门发布关于加快发展节水产业的指导意见。意见提出，支持企业加大研发、设计和生产，构建从基础原材料到终端消费品的节水产品装备供给体系，推动节水产品装备制造数字化、智能化、绿色化发展。定期发布《国家成熟适用节水技术推广目录》《国家鼓励的工业节水工艺、技术和装备目录》，制定国家节水产品认证目录并纳入绿色产品认证与标识体系。推广先进节水装备和产品，推动大规模节水设备更新和消费品以旧换新，加快淘汰落后的用水产品和设备。（资料来源：同花顺） 3.财政部：上半年证券交易印花税509亿元同比下降54%。据财政部，上半年，全国一般公共预算收入115913亿元，同比下降2.8%，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，可比增长1.5%左右。印花税1632亿元，同比下降22.9%。其中，证券交易印花税509亿元，同比下降54%。（资料来源：同花顺） 4.人社部：1—6月城镇新增就业人数698万人完成全年目标任务的58%。7月23日，人力资源社会保障部就业促进司副司长运东来今日在2024年二季度新闻发布会上表示，上半年，各地区、各有关部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，持续深入推进稳预期、稳增长、稳就业政策落实，就业形势保持总体稳定。一是新增就业保持增长。1—6月城镇新增就业人数698万人，同比增加20万人，完成全年目标任务的58%。二是失业率保持低位。今年以来，城镇调查失业率持续低于去年同期水平，6月份降至5.0%，同比下降0.2个百分点，低于预期调控目标。三是重点群体就业总体平稳。高校毕业生等青年就业整体稳定。农民工就业稳中有进，6月末脱贫人口务工规模超过3000万人。（资料来源：同花顺） 5.工信部：上半年电信业务收入累计完成8941亿元，同比增长3%。工信部发布2024年上半年通信业经济运行情况，电信业务收入实现正增长，电信业务总量保持两位数增速。上半年，电信业务收入累计完成8941亿元，同比增长3%，增速较一季度下降1.5个百分点。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长11.1%。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴传媒】传媒互联网&通信行业：拼多多自动跟价服务扩大改价商品范围，中国联通推进天地一体——（20240722） 周观点： 共进股份四大板块经营稳定，下半年订单有望转好。上半年公司国产海思方案WIFI产品已成功获取客户项目，运营商直营业务部突破终端公司组网类新订单；数通板块，800G数据中心交换机、核心路由等高阶数通产品持续交付；移动通信板块，FWA产品完成Redcap新技术新方案项目开发，出货额同比增幅明显；新业务板块，新产品发展部完成智能语音识别芯片定制研发、自研模组开发，客户智能家居系统试产订单顺利交付；机顶盒、汽车电子出货额同比增幅分别超过60%、350%。我们认为，国内企业持续布局算力中心，高端交换机市场需求有望扩大；以及北美合作厂商持续推进，越南工厂交付能力持续提升。综合以上三点，下半年公司订单有望转好。 走势概览: 本周（2024.7.15-2024.7.19），传媒（申万）指数下跌0.21%，通信（申万）指数下跌3.30%，上证指数上涨0.37%，创业板指数上涨2.49%，恒生科技指数下跌6.49%。 本周（2024.7.15-2024.7.19），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次农林牧渔（+3.70%）、食品饮料（+3.33%）、国防军工（+2.70%）。 本周（2024.7.15-2024.7.19），A股传媒通信重点标的涨跌幅：分众传媒（+0.83%）、芒果超媒（+0.30%）、吉比特（+2.01%）、华策影视（-0.35%）、掌阅科技（-2.16%）、浪潮信息（+1.46%）。 本周（2024.7.15-2024.7.19），海外互联网重点标的涨跌幅：腾讯控股（-8.31%）、阿里巴巴（-5.87%）、拼多多（-6.59%）、美团（-3.53%）、快手（-8.04%）、哔哩哔哩（-11.21%）、阅文集团（-2.84%）、云音乐（+0.05%）。 行业新闻重要公告： （1）拼多多推自动跟价服务协议，改价商品范围扩大。（2）美团在沙特首都开始对接餐厅并培训外卖骑手。（3）中国联通推进天地一体，积极助力卫星互联网商用。 风险提示： 监管政策变化，国内经济下行，行业发展不及预期等。 （分析师：石伟晶执业编码：S1480518080001电话：021-25102907） 【东兴银行】银行业跟踪：深化体制改革、防风险，推动金融高质量发展（20240722） 周观点 中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，于2024年7月15日至18日在北京召开，会议审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。决定提及“要完善宏观调控制度体系，统筹推进财税、金融等重点领域改革，增强宏观政策取向一致性”，“健全保障和改善民生制度体系，解决好人民最关心最直接最现实的利益问题。” 金融体制改革：与中央金融工作会议一脉相承，首次提出制定金融法。主要内容包括（1）加快完善中央银行制度，畅通货币政策传导机制。积极发展五篇大文章，加强对重大战略、重点领域、薄弱环节的优质金融服务。完善金融机构定位和治理，健全服务实体经济的激励约束机制。发展多元股权融资，加快多层次债券市场发展，提高直接融资比重。优化国有金融资本管理体制。（2）防风险、强监管，促进资本市场健康稳定发展。支持长期资金入市。提高上市公司质量，强