军工行业周报：地方出台产业政策，低空、民航迎来利好

地方出台产业政策，低空、民航迎来利好 军工 评级：增持 2024.07.22 上次评级:增持 细分行业评级 彭磊(分析师)周明頔(研究助理) 010-83939806010-83939792 penglei018712@gtjas.comzhoumingdi028698@gtjas.com 登记编号S0880518100003S0880123070156 本报告导读： 军工板块上涨，美将在日部署F-35C；地方出台产业政策，低空、民航迎来利好；大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。 相关报告 军工《低空经济再迎新利好，看好长期成长空间》 2024.07.19 军工《产业链重大政策出台，国产民机步入快车道》 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 投资要点： 军工板块上涨，美将在日部署F-35C。1)上证综指上涨0.37%，创业板指数上涨2.49%，国防军工指数上涨2.98%，跑赢大盘2.60个百分 点，排名第3/29。2)中国海军“和平方舟”号医院船抵达坦桑尼亚3）美国将在2024年底前选出六代机开发商。4）波音公司推出C-17高超声速导弹发射系统。5）美军计划在日本部署舰载版F-35战机。 地方出台产业政策，低空、民航迎来利好。1)上海市制定了《上海市 关于支持民用大飞机高端产业链发展促进世界级民用航空产业集群 建设的若干政策措施》。目标到2026年，国产民用大飞机生产能力大 幅提升，上海新增引育大飞机高端产业链重点企业60家以上，大飞 机产业链本地配套供应商及合作单位达到150家左右，实现新增投资 700亿元以上，大飞机产业规模达到800亿元左右。2）山东省印发 《山东省通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，目标到 2027年，在整机制造领域形成1-2个有明显市场竞争力的整机型号， 配套领域形成20家以上掌握核心技术、具备业内影响力的领先企业 培育50家左右省级及以上制造业单项冠军和专精特新中小企业，全 产业链规模力争突破300亿元。3）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有先进的通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等前沿热点。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加 剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周 边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四�期间有望加速补短板。 投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器； 3）分系统：中航机载、北方导航；4）材料与加工：抚顺特钢、中航 重机、菲利华、图南股份、华秦科技、铂力特。相关标的：1）总装航天彩虹、中航西飞；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技火炬电子；3）分系统：航发动力、中航电测、江航装备；4）材料与加工：中航高科、西部超导、光威复材、航宇科技。 风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公 司民品业务业绩不达预期的风险。 2024.07.19 军工《我国与多国展开联训，美航母中期维护严重延误》 2024.07.17 军工《神十八航天员第二次出舱，菲律宾将撤走美军中导》 2024.07.08 军工《沙特国防大臣访华，美方军机南海盘旋军工行业周报》 2024.07.02 目录 1.核心观点：地方出台产业政策，低空、民航迎来利好3 2.行情回顾：板块上涨，国防信息化板块表现较好5 2.1.行业表现：上涨2.98%，跑赢大盘2.60pp5 2.2.指数表现：空天军工指数等指数表现较好5 2.3.板块表现：国防信息化板块表现较好5 3.军工行业重大新闻7 3.1.国内新闻7 3.2.国际要闻9 4.重要上市公司公告13 5.风险提示16 1.核心观点：地方出台产业政策，低空、民航迎来利好 军工板块上涨，美将在日部署F-35C。1)上证综指上涨0.37%，创业板指数上涨2.49%，国防军工指数上涨2.98%，跑赢大盘2.60个百分点，排名第3/29。2)中国海军“和平方舟”号医院船抵达坦桑尼亚。3）美国将在2024年底前选出六代机开发商。4）波音公司推出C-17高超声速导弹发射系统。5）美军计划在日本部署舰载版F-35战机。 地方出台产业政策，低空、民航迎来利好。1)上海市制定了《上海市关于支持民用大飞机高端产业链发展促进世界级民用航空产业集群建设的若干政策措施》。目标到2026年，国产民用大飞机生产能力大幅提升，上海新增引 育大飞机高端产业链重点企业60家以上，大飞机产业链本地配套供应商及 合作单位达到150家左右，实现新增投资700亿元以上，大飞机产业规模达 到800亿元左右。2）山东省印发《山东省通用航空装备创新应用实施方案 （2024-2030年）》，目标到2027年，在整机制造领域形成1-2个有明显市场 竞争力的整机型号，配套领域形成20家以上掌握核心技术、具备业内影响 力的领先企业，培育50家左右省级及以上制造业单项冠军和专精特新中小 企业，全产业链规模力争突破300亿元。3）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有先进的通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等前沿热点。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。 2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四�期间有望加速补短板。 投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器；3）分系统：中航机载、北方导航；4）材料与加工：抚顺特钢、中航重机、菲利华、图南股份、华秦科技、铂力特。 相关标的：1）总装：航天彩虹、中航西飞；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：航发动力、中航电测、江航装备；4）材料与加工：中航高科、西部超导、光威复材、航宇科技。 风险提示：军品业务产业链扩产不及预期的风险；民品业务业绩不达预期的风险。 表1:相关标的盈利预测估值 产业链 环节 2024/07/21 （亿元） 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 级 600760.SH 中航沈飞 42.85 1180.82 1.43 1.85 2.25 29.97 23.16 19.04 增持 总装 002389.SZ 航天彩虹 12.96 129.14 0.30 0.41 0.53 43.70 31.44 24.38 000768.SZ 中航西飞 25.6 712.13 0.41 0.54 0.69 61.93 47.85 37.13 600893.SH 航发动力 39.97 1065.44 0.62 0.75 0.91 64.08 53.24 43.71 600372.SH 中航机载 12.24 592.28 0.65 0.73 - 18.83 16.77 - 增持 证券代码证券简称 股价（元）总市值 EPS（元）PE（X）投资评 分系统 300114.SZ中航电测47.98283.450.230.280.33211.55 173.9 0 143.8 7 元器件 材料及加工 600435.SH北方导航8.3124.680.250.34-33.2024.41-增持 688586.SH江航装备8.8870.270.310.370.4329.0024.0320.79 002179.SZ中航光电38.85823.492.002.492.8919.4315.6013.44增持 002025.SZ航天电器45.16206.322.162.783.3220.9116.2413.60增持 002049.SZ紫光国微54.09459.563.193.934.7316.9613.7611.44 603267.SH鸿远电子36.6484.951.562.372.9423.5115.4712.48 000733.SZ振华科技40.35223.613.444.114.9011.729.828.24 603678.SH火炬电子24.49112.250.961.241.5425.5319.7115.87 600862.SH中航高科19.52271.920.841.011.2123.3219.2516.14 600399.SH抚顺特钢6.2122.270.30.37-20.6716.76-增持 600765.SH中航重机19.11283.121.071.271.5117.8615.0512.66增持 300395.SZ菲利华31.92165.931.241.592.0625.7420.08-增持 300699.SZ光威复材28.26234.941.201.421.6723.6019.9016.92 688122.SH西部超导36.16234.921.521.952.3923.8518.5515.11 300855.SZ图南股份25.67101.481.181.49-21.7517.23-增持 688239.SH航宇科技32.7948.502.182.953.6815.0411.118.91 688281.SH华秦科技86.08167.593.815.046.1722.5917.0813.95增持 688333.SH铂力特52.49142.652.273.52-23.1214.91-增持 资料来源：Wind，国泰君安证券研究（注：抚顺特钢、图南股份为国泰君安钢铁团队覆盖；其余未评级受益标的盈利预测均来自 Wind一致预期） 2.行情回顾：板块上涨，国防信息化板块表现较好 2.1.行业表现：上涨2.98%，跑赢大盘2.60pp 上周(07.15-07.19)上证综指上涨0.37%，创业板指数上涨2.49%，国防军工指数上涨2.98%，跑赢大盘2.60个百分点，排名第3/29。 表2:上周(07.15-07.19)上涨2.98%，跑赢大盘2.60pp 国防军工涨跌幅 上证综指涨跌幅 创业板指涨跌幅 相对上证收益 行业排名 2.98% 0.37% 2.49% 2.60% 3/29 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图1上周(07.15-07.19)国防军工涨幅排名3/29 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% 农食国非电医交银电电餐煤建传计钢房综建商机石家汽基通有纺轻林品防银力药通行力子饮炭筑媒算铁地合材贸械油电车础信色织工 牧饮军行设运 及元旅 机产零石化金服制 渔料工金备输 公器游 售化工属装造 融 用件事业 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2.指数表现：空天军工指数等指数表现较好 上周(07.15-07.19)各大军工指数表现较好，其中空天军工指数表现最好，上涨4.63%，排名第1/10。 表3:上周(07.15-07.19) 空天军工指数表现最好 指数代码 指数名称上周涨跌幅 本月涨跌幅 本年涨跌幅 发布机构 930875 空天军工4.63% 1.17% -11.19% 中证指数有限公司 399959 军工指数4.38% 1.79% -3.66% 中证指数有限公司 931066 军工龙头4.30% 0.35% -9.60% 中证指数有限公司 399973 中证国防(CSI)4.24% 0.43% -13.49% 中证指数有限公司 h30213 CS航空航天3.49% 0.16% -7.48% 中证指数有限公司 399967 中证军工3.15% 1.14% -7.60% 中证指数有限公司万得