EG日报：供应增量预期下，EG震荡走弱

研究院化工组 研究员 策略摘要 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 MEG谨慎做多套保。基本面来看，短期港口库存绝对量不高，隐性库存前期已经得到有效去化，当下平衡表基本平衡，港口显性库存累库压力不大，低位市场补货需求仍存，价格下方支撑较强；中长期来看，二季度以来进口量已恢复，但供应端沙特部分装置近期因缺气停车，沙特地区供应量下降，影响部分进口量，后期关注当地供气紧张问题能否缓解；国内EG煤制装置开工当下高位运行，虽高利润下部分合成气制乙二醇装置的检修存在推后的现象，但高位继续提升空间有限，后续供应端增量主要关注卫星切产EG、浙石化提负情况；需求端，近期瓶片工厂集中减产聚酯负荷走弱，但同时三季度瓶片新投产计划集中，长丝板块矛盾仍需时间累积，关注几家头部长丝工厂减产动作，整体预计短期聚酯产量下降空间有限，需求端仍有一定支撑，关注聚酯新装置落地情况和存量装置减产博弈。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 核心观点 ■市场分析 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 EG现货基差09合约+20元/吨（-0），基差持稳。 生产利润及国内开工，原油制EG生产利润为-1419元/吨（+153），煤制EG生产利润为180元/吨（+14）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面，本周一CCF主港库存63.5万吨（-1.2），上周发货量下降，但主港到港量偏少，整体主港继续去库。 策略 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明MEG谨慎做多套保。基本面来看，短期港口库存绝对量不高，隐性库存前期已经得到有效去化，当下平衡表基本平衡，港口显性库存累库压力不大，低位市场补货需求仍存，价格下方支撑较强；中长期来看，二季度以来进口量已恢复，但供应端沙特部分装置近期因缺气停车，沙特地区供应量下降，影响部分进口量，后期关注当地供气紧张问题能否缓解；国内EG煤制装置开工当下高位运行，虽高利润下部分合成气制乙二醇装置的检修存在推后的现象，但高位继续提升空间有限，后续供应端增量主要关注卫星切产EG、浙石化提负情况；需求端，近期瓶片工厂集中减产聚酯负荷走弱，但同时三季度瓶片新投产计划集中，长丝板块矛盾仍需时间累积，关注几家头部长丝工厂减产动作，整体预计短期聚酯产量下降空间有限，需求端仍有一定支撑，关注聚酯新装 置落地情况和存量装置减产博弈。 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，下游减产力度超预期 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1EG日度表格......................................................................................................................................................................................4EG基差结构......................................................................................................................................................................................5EG生产利润及开工率......................................................................................................................................................................5EG进口利润&国际价差..................................................................................................................................................................6下游利润及开工................................................................................................................................................................................7EG库存走势......................................................................................................................................................................................8 图表 表1:EG产业链日度表格丨单位：元/吨.........................................................................................................................................4 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................5图2:EG生产利润（煤炭制）|单位：元/吨...................................................................................................................................5图3:EG生产利润（原油制）|单位：元/吨...................................................................................................................................5图4:EG开工率|单位：%.................................................................................................................................................................6图5:EG进口利润|单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图6:EG欧洲CIF-中国CFR|单位：美元/吨.................................................................................................................................6图7:EG美国FOB-中国CFR|单位：美元/吨................................................................................................................................6图8:长丝产销|单位：%..................................................................................................................................................................7图9:短纤产销|单位：%..................................................................................................................................................................7图10:POY库存天数|单位：天.......................................................................................................................................................7图11:POY生产利润|单位：元/吨..................................................................................................................................................7图12:直纺长丝负荷|单位：%........................................................................................................................................................7图13:聚酯开工率|单位：%............................................................................................................................................................7图14:EG华东港口库存|单位：万吨..............................................................................................................................................8图15:EG华东港口库存|单位：万吨.....................................