铁矿石周报：市场预期偏弱，矿价低位震荡

市 场 预 期 偏 弱 ， 矿 价 低 位 震 荡20240721 作 者 ：黄 忠 夏交易咨询号：Z0010771从业资格号：F02856150769-22119245 从业资格号：F031186760769-22116880 周度观点及策略 周度观点 ◆供应：当前矿石整体供给季节性回落，符合预期。2024年7月8日-7月14日，全球铁矿石发运总量环比下降170.6万吨至2812.8万吨，外矿发运继续回落，来到今年同期发运低位。澳洲19港发运1560.4万吨，周环比降311.5万吨；巴西19港发运913万吨，周环比增262.3万吨；非主流发运继续减少，周环比下降121.3万吨至339.5万吨。本轮铁矿45港到港量2865.6万吨，周环比增78.3万吨，到港量维持高位，但随着前期发运下降，后续到港短期内回落为主。 ◆需求：截至2024年7月19日，247家钢厂盈利率32.03%，环比继续下降4.77%；高炉开工率82.63%，环比上周升0.13%；因而日均铁水产量环比增加1.36万吨至239.65万吨，铁矿需求维持韧性。终端需求仍处于季节性淡季，上周成材产量和库存双降，基本面变化不大，钢厂盈利率进一步下滑至偏低水平，可能对后续钢企复产形成一定的抑制，需关注钢企利润下降后可能增加的临时检修和延迟复产情况。 ◆库存：截至2024年7月19日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为15131.01万吨，周环比增142.12万吨，同比增加超两成。分国别来看，澳矿库存7107.52万吨，周环比增95.58万吨；巴西矿库存4924.61万吨，周环比增119.4万吨。压港环节累库明显，钢厂环节继续维持低库存，总库存压力继续增加。后期来看，随着到港量的减少，压港环节库存将逐步转移至港口环节，港口库存仍有增加预期，总库存增加的压力阶段性缓解。 ◆观点：上周矿价呈现震荡下行走势。从基本面来看，供应端全球发运季节性回落，国内到港量偏强。需求端铁水产量的回升超预期，但铁水增加幅度难以解决供需差的矛盾，港口库存仍在累库，铁矿供需仍然宽松，且钢厂盈利率进一步下滑至偏低水平，可能对后续钢企复产形成一定压制，铁水继续增长空间不大。整体来看，铁矿基本面依旧弱势，预计价格承压震荡。 ◆策略：铁矿2409区间操作，参考运行区间【780，850】元/吨。 产业链结构 期现市场 铁矿石合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约间价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存端 港口库存（分国别） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口库存分国别来看，截至2024年7月19日，澳矿库存7107.52万吨，周环比增95.58万吨；巴西矿库存4924.61万吨，周环比增119.4万吨。 港口库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年7月19日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为15131.01万吨，周环比增142.12万吨，同比增加超两成。本期中国45港到港量仍在增加，逼近半年高位，由于本周疏港变化不大，铁矿港口库存有所上升。 矿种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口压港 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂进口铁矿库存9233.91万吨，周环比降90.22万吨，小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为19天，与前周持平。 供应端 澳巴发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年7月8日-7月14日，澳洲19港发运1560.4万吨，周环比降311.5万吨；巴西19港发运913万吨，周环比增262.3万吨。四大矿山方面，本轮VALE发运有所回暖，环比增加157.2万吨至681.4万吨，其他三大矿山发运均有减量。 全球发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年7月8日-7月14日，全球铁矿石发运总量环比下降170.6万吨至2812.8万吨，外矿发运继续回落，来到今年同期发运低位。非主流发运继续减少，周环比下降121.3万吨至339.5万吨。 四大矿山 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 到港总量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2024年7月8日-7月14日，中国铁矿45港到港量2865.6万吨，周环比增78.3万吨；本轮北方六港到港总量为1568.9万吨，周环比增8.7万吨。 月度国别进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 月度矿种进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 海运费 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国产矿供应 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年7月12日，126家矿山企业本轮产能利用率为62.44%，环比降5.44%；铁精粉日均产量为39.39万吨/天，环比降3.43万吨。受北方多地安全检查影响，近期国内铁精粉产量有所减少。 需求端 铁水和开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2024年7月19日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率82.63%，环比上周升0.13%，因而日均铁水产量环比增加1.36万吨至239.65万吨，铁矿需求维持韧性。 成交情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年7月19日，本轮45港日均疏港量309.72万吨，周环比降0.16万吨。 螺纹钢和热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程和短流程 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂和吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2024年7月19日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率32.03%，环比继续下降4.77%，淡季钢材需求端疲软，钢厂盈利率持续下滑，叠加降碳政策出来后部分省市开始部署2024年粗钢产量调控任务，预计后期钢厂铁水继续增长空间不大，对原料维持按需采购节奏。吨焦平均利润33元/吨。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。