医药生物行业周报：基金持仓底部明确，积极布局Q3行情

医药板块有所回暖，积极布局Q3行情。本周沪深300上涨1.92%，医药生物上涨1.29%，处于31个一级子行业第7位，本周医药所有子行业均上涨，其中生物制品涨幅最高，为2.61%；化学制药涨幅最低，为0.53%。市场在经过一段时间的震荡下行后本周迎来企稳回升，带动医药板块有所反弹。随着中报预告落下帷幕，市场也更加关注各个行业三季度表现，医药板块自Q3起有望迎来政策压制的边际缓解，相关院内品种的修复值得重点关注。 基金持仓底部明确，建议加配医药底部资产。1）整体来看，A股基金前十大重仓医药板块占比11.76%（环比上升0.41pp)，扣除医药基金后占比6.20%（环比下降0.69pp）。 扣除医药基金后医药板块低配0.66%，配置占比较2024Q1下降0.27pp。2）持有市值前十大的医药个股为：迈瑞医疗、恒瑞医药、科伦药业、东阿阿胶、泰格医药、惠泰医疗、华润三九、鱼跃医疗、药明康德；较2024年Q1前十新增鱼跃医疗；变化不大。3）持仓基金数排名靠前的个股为：迈瑞医疗、恒瑞医药、科伦药业、诺泰生物、惠泰医疗、鱼跃医疗、信达生物、东阿阿胶、英科医疗，相比2024年Q1新增诺泰生物、惠泰医疗、鱼跃医疗、信达生物、英科医疗。从基金持仓分布来看，医药各子行业的配置相对均衡，高景气、高增长的个股更受青睐，当前市场更愿意寻找自下而上的机会。 替尔泊肽减重适应症国内上市，持续关注国内GLP-1产业链。替尔泊肽是一款每周注射一次的GIPR和GLP-1R激动剂，于2022年5月首次获FDA批准上市，用于治疗2型糖尿病。2023年2月，礼来宣布，Tirzepatide（替尔泊肽）用于肥胖或超重成人患者的中国III期SURMOUNT-CN研究取得积极结果，达到主要终点和所有关键次要终点，且未出现新的安全性信号。我们认为，当前随着重磅多肽药物快速放量，新适应症不断开拓，多靶点药物研发持续推进，多肽产业链有望迎来新一轮快速增长期，进度领先的细分领域龙头有望率先享受红利，实现高速增长，重点关注：诺泰生物、圣诺生物、翰宇药业、博瑞医药、奥锐特等。 重点推荐个股表现：7月重点推荐：华润三九、康方生物、诺泰生物、九典制药、三生国健、仙琚制药、奥锐特、九强生物、诺唯赞、同和药业。中泰医药重点推荐本月平均下跌2.04 %，跑输医药行业3.36%；本周平均上涨0.03 %，跑输医药行业1.26 %。 一周市场动态：对2024年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-20.0%，同期沪深300收益率3.1%，医药板块跑输沪深300收益率23.2%。本周沪深300上涨1.92%，医药生物上涨1.29%，处于31个一级子行业第7位，本周医药所有子行业均上涨，其中生物制品涨幅最高，为2.61%；化学制药涨幅最低，为0.53%。以2024年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值20.0倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为15.7倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为27.7%。以TTM 估值法计算，目前医药板块估值23.2倍PE，低于历史平均水平（35.5倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为29.4%。 风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 医药板块有所回暖，积极布局Q3行情。本周沪深300上涨1.92%，医药生物上涨1.29%，处于31个一级子行业第7位，本周医药所有子行业均上涨，其中生物制品涨幅最高，为2.61%；化学制药涨幅最低，为0.53%。市场在经过一段时间的震荡下行后本周迎来企稳回升，带动医药板块有所反弹。随着中报预告落下帷幕，市场也更加关注各个行业三季度表现，医药板块自Q3起有望迎来政策压制的边际缓解，相关院内品种的修复值得重点关注。 基金持仓底部明确，建议加配医药底部资产。1）整体来看，A股基金前十大重仓医药板块占比11.76%（环比上升0.41pp)，扣除医药基金后占比6.20%（环比下降0.69pp）。扣除医药基金后医药板块低配0.66%，配置占比较2024Q1下降0.27pp。2）持有市值前十大的医药个股为：迈瑞医疗、恒瑞医药、科伦药业、东阿阿胶、泰格医药、惠泰医疗、华润三九、鱼跃医疗、药明康德；较2024年Q1前十新增鱼跃医疗；变化不大。3）持仓基金数排名靠前的个股为：迈瑞医疗、恒瑞医药、科伦药业、诺泰生物、惠泰医疗、鱼跃医疗、信达生物、东阿阿胶、英科医疗，相比2024年Q1新增诺泰生物、惠泰医疗、鱼跃医疗、信达生物、英科医疗。从基金持仓分布来看，医药各子行业的配置相对均衡，高景气、高增长的个股更受青睐，当前市场更愿意寻找自下而上的机会。 图表1：2024Q2医药板块基金持仓分析 替尔泊肽减重适应症国内上市，持续关注国内GLP-1产业链。替尔泊肽是一款每周注射一次的GIPR和GLP-1R激动剂，于2022年5月首次获FDA批准上市，用于治疗2型糖尿病。2023年2月，礼来宣布，Tirzepatide（替尔泊肽）用于肥胖或超重成人患者的中国III期SURMOUNT-CN研究取得积极结果，达到主要终点和所有关键次要终点，且未出现新的安全性信号。我们认为，当前随着重磅多肽药物快速放量，新适应症不断开拓，多靶点药物研发持续推进，多肽产业链有望迎来新一轮快速增长期，进度领先的细分领域龙头有望率先享受红利，实现高速增长。重点关注：诺泰生物、圣诺生物、翰宇药业、博瑞医药、奥锐特等。 图表2：医药板块细分赛道中本周表现 行业热点聚焦： 1、7月15日，河北省医保局办公室、省人社厅办公室联系下发《于将部分治疗性辅助生殖类医疗服务项目纳入基本医疗保险和工伤保险基金支付范围的通知》，该《通知》显示，河北决定决定将取卵术等8类治疗性辅助生殖类医疗服务项目纳入基本医疗保险和工伤保险基金支付范围。 2、7月17日，海南省医保局发布《关于规范辅助生殖类等医疗服务项目价格有关事项的通知》，将13项辅助生殖项目纳入医保，自2024年8月1日开始执行。 3、7月19日，礼来制药替尔泊肽注射液「长期体重管理」适应症，获得国家药品监督管理局批准。。 医药生物行业科创板申报情况：当前申报企业共17家（不含终止），其中上市委会议通过2家，注册生效2家，已问询12家。 图表3：医药生物行业科创板企业申报情况（不包含已上市公司） 一周市场动态：对2024年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-20.0%，同期沪深300收益率3.1%，医药板块跑输沪深300收益率23.2%。本周沪深300上涨1.92%，医药生物上涨1.29%，处于31个一级子行业第7位，本周医药所有子行业均上涨，其中生物制品涨幅最高，为2.61%；化学制药涨幅最低，为0.53%。 图表4：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较（%） 板块估值：以2024年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值20.0倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为15.7倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为27.7%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值23.2倍PE，低于历史平均水平（35.5倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为29.4%。 图表5：医药板块整体估值溢价（2024盈利预测市盈率） 图表6：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块，2010年至今） 个股表现：本周底部位置、维生素相关的部分个股表现亮眼；部分个股受事件扰动调整较大。 图表7：医药板块本周个股涨幅榜（扣除ST股） 图表8：医药板块本周个股跌幅榜（扣除ST股） 本周中泰医药报告： 图表9：本周中泰医药报告 重点推荐个股表现：中泰医药重点推荐本月平均下跌2.04%，跑输医药行业3.36%；本周平均上涨0.03%，跑输医药行业1.26%。 图表10：中泰医药重点推荐本周表现（单位：元；港股单位为港币） 重点公司动态： 【贝达药业】公司产品“EYP-1901玻璃体内植入剂”湿性年龄相关性黄斑变性（wAMD）适应症药物获得临床试验批准。 【康泰生物】公司产品“四价流感病毒裂解疫苗（MDCK细胞）”的临床试验申请获得受理。 【诺唯赞】全资子公司南京诺唯赞医疗科技有限公司部分产品“LogiletLogicore System全自动医用PCR分析系统”“Sample Preservation Buffer样本保存液”取得欧盟CEIVDR认证。 【洁特生物】预计上半年营业收入2.3亿元，同比增加16.96%；归母净利润3,050万元，同比增加929.77%； 扣非归母净利润2,600万元，同比增加3310.37%。 【迈普医学】预计上半年营业收入1.19亿元–1.26亿元，上年同期8,571.55万元；归母净利润2,700.00万元–3,300.00万元，同比增加127.05%-177.51%；扣非归母净利润2,300.00万元–2,800.00万元，同比增加144.23%-197.33%，同向上升。 【博雅生物】（1）公司与GCCorp.、SynapticHealthcare1stPrivateEquityFund及46名韩国籍自然人股东签署《股份购买协议》，以自有资金18.2亿元收购GC、Synaptic及个人卖方合计持有的绿十字香港控股有限公司100%股权，从而间接收购境内血液制品主体绿十字（中国）生物制品有限公司。（2）公司与华润医药和GC签署《战略合作框架协议》。（3）全资子公司泰和博雅单采血浆有限公司、乐平市博雅单采血浆有限公司获得《单采血浆许可证》。 【英科医疗】预计上半年归母净利润5.50亿元-6.20亿元，同比增加87.61%~111.49%元；扣非归母净利润4.50亿元–5.20亿元，同比增加163.66%~204.67%，同向上升。 【长春高新】控股子公司长春金赛药业有限责任公司产品“重组人促卵泡激素-CTP融合蛋白注射液”的上市申请获得受理。 重点公司股东大会提示：7月22日：嘉事堂7月23日：北大医药7月25日：上海莱士 7月26日：中关村、新和成 维生素价格重点跟踪：本周维生素B1、维生素E价格略有提升，维生素D3价格上涨明显，维生素A、维生素C、维生素B2、泛酸钙价格基本保持稳定。 图表11：国产维生素A的价格变化（元/千克） 图表12：国产维生素E的价格变化 图表13：国产维生素C的价格变化 图表14：国产维生素D3的价格变化 图表15：泛酸钙的价格变化 图表16：国产维生素B1的价格变化 图表17：国产维生素B2的价格变化 图表：键入图表的标题 风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。