请务必阅读正文之后的重要声明部分 ·、 看好医药反弹持续，积极布局一季报行情 医药生物 证券研究报告/行业周报 2022年03月27日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：祝嘉琦 执业证书编号：S0740519040001 电话：021-20315150 Email：zhujq@r.qlzq.com.cn 研究助理：李建 Email：lijian01@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 418 行业总市值(亿元) 74,355.5 行业流通市值(亿元) 55,826.4 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 《国内外新冠口服药进展不断，建议持续重点把握_（祝嘉琦/李建）》2022.03.20 [Table_Finance] 重点公司基本状况 公司名称 股价 EPS PE PEG 评级 2020 2021E 2022E 2023E 2020 2021E 2022E 2023E 迈瑞医疗 300.00 5.49 6.73 8.08 9.80 54.63 44.55 37.12 30.62 2.16 买入 药明康德 109.86 1.00 1.72 2.87 3.35 109.69 63.71 38.27 32.83 1.62 买入 药明生物 63.60 0.40 0.80 1.16 1.63 131.76 65.67 45.57 32.47 1.56 买入 智飞生物 137.11 2.06 2.93 3.77 4.80 66.45 46.78 36.39 28.57 1.67 买入 万泰生物 270.99 1.12 3.33 5.65 8.09 242.99 81.38 47.96 33.49 1.46 买入 康龙化成 115.40 1.48 1.97 2.60 3.42 78.17 58.51 44.35 33.69 1.84 买入 泰格医药 98.80 2.01 3.22 3.82 4.40 49.26 30.64 25.85 22.46 1.82 买入 凯莱英 351.00 2.73 4.00 7.77 9.32 128.49 87.70 45.19 37.67 1.67 买入 君实生物 57.45 -1.83 0.41 0.01 0.17 -6.12 / / / / 买入 康泰生物 92.11 0.99 2.92 4.20 5.37 93.17 31.55 21.91 17.15 0.89 买入 信达生物 27.60 -0.68 -1.04 -0.61 -0.19 -5.18 / / / / 买入 健友股份 30.31 0.65 0.89 1.17 1.54 46.76 34.17 25.87 19.68 1.08 买入 昭衍新药 114.00 0.83 1.22 1.64 2.16 137.97 93.73 69.41 52.67 2.81 买入 拱东医疗 135.06 2.01 2.80 3.60 4.51 67.34 48.29 37.47 29.94 1.79 买入 天宇股份 48.50 1.92 0.72 1.66 2.17 25.30 67.31 29.18 22.36 0.92 买入 司太立 59.03 0.97 1.38 2.05 2.88 60.58 42.69 28.80 20.50 0.96 买入 奥翔药业 72.64 0.30 0.47 0.71 1.02 240.12 154.49 102.54 71.28 3.27 买入 备注：数据截止至2022.03.27 投资要点 本周观点：  看好医药反弹持续，积极布局一季报行情。本周沪深300下跌2.14%，医药生物行业上涨0.54%，处于28个一级子行业第6位。医药板块逐步回暖，当前进入非常舒适配置区间，叠加年报一季报陆续披露，看好板块反弹持续。部分公司发布了2022年1、2月主要经营数据公告，表现亮眼：药明康德1-2月在手订单和销售收入同比增速均超过65%，创下历史新高，公司预计2022Q1收入同比增长将达到65-68%，展望全年，公司收入同比增长有望达到65-70%；凯莱英1-2月在手订单规模和收入增长均创历史新高，1-2月营收同比增长超过130%，公司预计2022Q1营收超20亿元（+150%+，同比增速，下同）；泰格医药1-2月新签订单同比增长超过65%，营收同比增长超过100%；片仔癀1-2月营收16亿元左右（+16%），归母净利润6亿元左右（+20%）；美诺华1-2月营收约2.53亿元（+54%），归母净利润约6055万元（+416%）；心脉医疗1-2月营收1.87亿元左右（+35%）；惠泰医疗1-2月营收1.56亿元左右（+70%）。我们看好医药板块反弹持续，当前年报一季报的窗口期，建议积极布局，主要关注一季报有望快速增长的板块和个股。结合我们对重点覆盖标的的一季报前瞻，我们预计CDMO/CRO、疫苗、检测、API板块均有望保持较快增长。另外，我们建议持续重点把握新冠主线，从疫情反复、口服药研发进展、项目订单催化落实到最后对业绩的贡献上，我们看好基本面支撑叠加新冠业务弹性的口服药产业链及检测，前者看好海外新冠药物原研CDMO、国内研发及生产代工企业、海外仿制药MPP授权等，重点关注君实生物、九洲药业、普洛药业、奥-40%-20%0%20%40%60%80%18-0718-0918-1119-0119-0319-0519-0719-0919-1120-0120-0320-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-03医药生物(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 翔药业、复星医药、奥锐特、美诺华、司太立、同和药业等；后者建议关注万孚生物、诺唯赞、万泰生物、乐普医疗等IVD检测标的，以及相关试剂、耗材上游标的如义翘神州、百普赛斯、拱东医疗等。  疫情反复，序贯加强免疫接种持续推进，建议关注疫苗板块投资机会。近期，国内香港、广东、浙江、吉林、上海等地短时间内出现散发疫情，疫苗仍旧是疫情防控的重要手段。此外，国家卫生健康委已开始部署序贯加强免疫接种。考虑到新冠疫情流感化趋势越来越明显，建议关注新冠疫苗相关开发企业，包括智飞生物、康泰生物、康希诺-U、沃森生物等。长期来看，各个疫苗头部企业均有重磅大品种放量或即将上市放量，叠加新冠疫情下的预防接种认知度提升，我们预计大品种接种率有望持续提升、逐步接近发达国家水平，二类苗行业近3-5年有望实现复合20%-30%增长，推荐智飞生物、康泰生物、万泰生物、康华生物、华兰生物、百克生物等。  重点推荐个股表现：3月重点推荐：迈瑞医疗、药明康德、药明生物、智飞生物、万泰生物、康龙化成、泰格医药、凯莱英、君实生物、康泰生物、信达生物、健友股份、昭衍新药、拱东医疗、天宇股份、司太立、奥翔药业；本周平均上涨2.50%，跑赢医药行业1.96%。  一周市场动态：对2022年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-12.0%，同期沪深300收益率-15.5%，医药板块跑赢沪深300收益率3.5%。本周沪深300下跌2.14%，医药生物行业上涨0.54%，处于28个一级子行业第6位，子板块除医疗器械、生物制品下跌外其余均上涨，其中医疗服务涨幅最高，为4.49%，化学制药涨幅最小，为0.10%。以2022年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值27.90倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为21.43倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为30.18%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值28.0倍PE，低于历史平均水平（37.2倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为49%。  风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 oQqQoOpNaQbPaQmOpPpNsQfQmMpMkPnPoR8OnPtQxNnMqNvPrMtN 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报  看好医药反弹持续，积极布局一季报行情。本周沪深300下跌2.14%，医药生物行业上涨0.54%，处于28个一级子行业第6位。医药板块逐步回暖，当前进入非常舒适配置区间，叠加年报一季报陆续披露，看好板块反弹持续。部分公司发布了2022年1、2月主要经营数据公告，表现亮眼：药明康德1-2月在手订单和销售收入同比增速均超过65%，创下历史新高，公司预计2022Q1收入同比增长将达到65-68%，展望全年，公司收入同比增长有望达到65-70%；凯莱英1-2月在手订单规模和收入增长均创历史新高，1-2月营收同比增长超过130%，公司预计2022Q1营收超20亿元（+150%+，同比增速，下同）；泰格医药1-2月新签订单同比增长超过65%，营收同比增长超过100%；片仔癀1-2月营收16亿元左右（+16%），归母净利润6亿元左右（+20%）；美诺华1-2月营收约2.53亿元（+54%），归母净利润约6055万元（+416%）；心脉医疗1-2月营收1.87亿元左右（+35%）；惠泰医疗1-2月营收1.56亿元左右（+70%）。我们看好医药板块反弹持续，当前年报一季报的窗口期，建议积极布局，主要关注一季报有望快速增长的板块和个股。结合我们对重点覆盖标的的一季报前瞻，我们预计CDMO/CRO、疫苗、检测、API板块均有望保持较快增长。另外，我们建议持续重点把握新冠主线，从疫情反复、口服药研发进展、项目订单催化落实到最后对业绩的贡献上，我们看好基本面支撑叠加新冠业务弹性的口服药产业链及检测，前者看好海外新冠药物原研CDMO、国内研发及生产代工企业、海外仿制药MPP授权等，重点关注君实生物、九洲药业、普洛药业、奥翔药业、复星医药、奥锐特、美诺华、司太立、同和药业等；后者建议关注万孚生物、诺唯赞、万泰生物、乐普医疗等IVD检测标的，以及相关试剂、耗材上游标的如义翘神州、百普赛斯、拱东医疗等。 图表1：部分公司2022年1、2月主要经营数据 来源：Wind，公司公告，中泰证券研究所（市值截至2022.03.27） 证券代码证券简称市值(亿元)1、2月经营数据603259.SH药明康德3204.871-2月在手订单和销售收入同比增速均超过65%，创下历史新高；公司预计2022Q1收入同比增长将达到65-68%；展望全年，公司收入同比增长有望达到65-70%600436.SH片仔癀1873.601-2月营收16亿元左右（+16%），归母净利润6亿元左右（+20%）002821.SZ凯莱英899.011-2月在手订单规模和收入增长均创历史新高，1-2月营收同比增长超过130%；公司预计2022Q1营收超20亿元（+150%+）300347.SZ泰格医药830.101-2月新签订单同比增长超过65%，营收同比增长超过100%600998.SH九州通249.971-2月营收平稳增长，扣非净利润同比增长超15%；公司预计2022Q1扣非净利润4.71亿元-4.96亿元，同比增长12%-18%002044.SZ美年健康228.201-2月营收同比增长17%，其中到检人数同比增长5%，客单价同比增长12%600566.SH济川药业219.491-2月营收17亿元左右（+12%），归母净利润4.7亿元左右（+35%）688016.SH心脉医疗150.721-2月营收1.87亿元左右（+35%）688617.SH惠泰医疗143.141-2月营收1.56亿元左右（+70%）603538.SH美诺华101.181-2月营收约2.53亿元（+54%），归母净利润约6055万元（+416%）600750.SH江中药业81.77公司预计2022Q1营收8