传媒行业周观察：OpenAI发布GPT-4o mini，看好开发者生态景气度向上

传媒行业周观察

市场表现回顾

• 上周传媒（申万）指数：下跌0.21%，跑输沪深300指数2.13%，位列所有板块第14位。
• 游戏市场：腾讯系产品依旧主导iOS畅销榜，新产品如《极品飞车：集结》、《世界启元》、《绝区零》、《三国：谋定天下》等均有良好表现。
• 电影市场：
  • 复苏进度：2024年票房已恢复约71%，观影人次恢复约69%，对比2019年。
  • 票房市场：7月15日至19日，整体票房95560万元，平均票价38元。

重点公司动态

• 游戏板块：关注游戏市场的买量市场稳定化带来的估值修复机会，推荐关注神州泰岳、恺英网络等公司。
• 教育板块：政策、格局、业绩三重利好，建议关注新东方、好未来等头部机构。
• 互联网板块：重点关注腾讯控股（Supercell超预期、DNF手游表现）、网易-S、哔哩哔哩-W等公司。
• 风险提示：政策监管、业绩表现、消费能力复苏等方面的风险。

投资建议

• 国有出版：积极关注课后服务、研学等新业务，推荐南方传媒，关注中文传媒、山东出版、皖新传媒等。
• AI：看好小模型的性价比趋势，推荐南方传媒，关注皖新传媒、佳发教育、世纪天鸿、新东方、好未来等。
• 影视院线：关注暑期档进展，推荐猫眼娱乐、万达电影、横店影视等院线与在线票务龙头，以及博纳影业、光线传媒、百纳千成等优质内容生产商，同时关注芒果超媒的长视频机会。
• 港股与互联网：关注腾讯、美团、快手、哔哩哔哩、网易等公司，以及港股红利资产方向，如新华文轩、高教板块等。
• 分众传媒：大比例分红，当前股息率约5%，关注广告主维度的变化和点位的高效拓展。

主要风险

• 政策监管政策可能再次收紧。
• 部分公司业绩表现低于预期。
• 用户消费能力复苏可能不如预期。