报告概述了2024年宏观经济与资产展望，重点讨论了2024年上半年的宏观形势及其对下半年的预判。以下是报告的关键内容总结：
政策面
- 总基调：政策强调固本培元、底线思维和极限思维，重点关注三中全会带来的改革信号，预计会有新的组合拳措施，但整体倾向于温和而非强力刺激。
- 货币宽松：预计将继续降准和降息，关注央行的新操作如正回购和买卖国债等，以修复社会融资规模（社融）和货币供应量（M2）。
- 财政宽松：财政政策仍具有较大空间，下半年预计将加快节奏，拓宽专项债券的投向，并关注土地市场可能出现的“量价齐跌”现象。
- 深化改革：三中全会将是新一轮改革的起点，关注财税体系的改革、要素市场化的推进、绿色转型、财税体制改革、统一大市场建设、土地要素市场化、国企与民企的关系调整等。
基本面
- 全球经济：全球经济增长虽呈修复趋势，但动能依然偏弱，美国有望实现软着陆，但“美强欧弱”的格局将进一步削弱。
- 国内经济：面临实际下行压力，外需强内需弱，存在供给与需求、新兴与传统行业的“温差”，经济可能继续处于磨底阶段。
- 经济增长：预计全年GDP增长目标可以实现，但实际压力较大，全年GDP增长率预计为5%，名义GDP增长率为4.7%。
- 结构分析：消费、房地产领域仍显疲软，出口继续上升，基础设施建设可能小幅反弹。
流动性
- 物价走势：中国CPI和PPI有望低位缓慢上升，实际可能低于预期，关注通胀压力的缓解情况。
- 利率变动：美债收益率可能震荡为主，中债收益率或将震荡偏下行。
- 汇率稳定：美元指数可能震荡偏下行，人民币汇率可能保持稳定，波动区间较小。
中观面
- 实物工作量：预计实物工作量将持续偏低，短期内难以全面改善。
- “抢出口”行业：关注“抢出口”的时间节点、行业和影响因素，四季度可能成为重要窗口。
- 央行购买国债：央行购买国债旨在拓宽中长期流动性投放渠道，对资产和债券市场有正面影响。
资产面
- 权益市场：预计权益市场可能延续弱势震荡，以结构性和主题性机会为主。
- 债券市场：债券收益率可能短期调整，但整体趋势预计为震荡偏下行，调整即是买入机会。
- 不确定因素：美国大选、欧洲大选、地缘冲突等外部因素仍带来不确定性。
风险提示
- 政策力度、房地产市场、消费需求复苏、海外经济环境、地缘政治冲突等超预期变化均构成潜在风险。
该报告强调了政策的温和调整、经济的内需不足、外部环境的复杂性和不确定性，以及资产配置上的策略调整，特别是强调了寻找结构性和主题性投资机会的重要性。
