中药行业周报

中小市值 中药行业周报（2024.07.08-2024.07.14） 行情回顾：2024/07/08-2024/07/14，上证综指上涨0.72%，沪深300上涨 1.20%，申万医药行业下跌0.08%，申万中药行业下跌1.65%。估值方面，2023年以来，申万中药行业PE（TTM）中位数为30.73X，当前行业PE（TTM）为25.29X；从PE比值来看（中药行业PE/沪深300PE），区间PE比值中位数为2.63，当前PE比值为2.12，行业估值仍处于区间内较低水平。 行业动态：1）2024年7月11日，国家中医药局综合司、国家卫生健康委办公厅发布《关于中西医协同“旗舰”科室建设项目及培育项目建议名单的公示》， 共510个科室拟入选中西医协同“旗舰”科室（建设项目），48个科室拟入选中西医协同“旗舰”科室（培育项目）；2）国家药监局：《中药标准管理专门 证券研究报告|行业周报 2024年07月17日 强于大市（维持评级） 行业走势 中药Ⅱ沪深300 10% 0% -10% -20% 23/7 23/8 23/9 23/10 23/11 23/12 24/1 24/2 24/3 24/4 24/5 24/6 -30% 规定》审议通过，2025年1月1日起施行；3）近日，国家药监局药品审评中 心发布《中药口服制剂生产过程质量控制研究技术指导原则（试行）》（以下简称《指导原则》）。 我们看好具有更多下述特质的中药上市公司：1）打造品牌护城河，具有大单品，传承配方独家受益；2）院内市场和OTC市场销售渠道深厚，善于利用互联网+中药模式营销推广，积极拓展市场，应对同质化市场竞争；3）利用自 身优势布局膳食、高端日化或创新药等领域，多轮驱动；4）布局慢病领域， 作者 分析师刘鹏 执业证书编号：S1070520030002邮箱：liupeng@cgws.com 分析师蔡航 执业证书编号：S1070522050002 邮箱：caihang@cgws.com 享受老龄化和全面健康意识增强红利；5）布局中药全产业链，特别是拥有道 地药材和丰富上游资源的企业。 风险提示：相关政策落地进度不及时，宏观经济下行风险，市场竞争加剧风险，研发进度低于预期等 相关研究 内容目录 1.行情回顾3 1.1.本周中药行业跑输大盘2.38pct3 1.2.行业估值处于较低水平4 1.3.行业估值处于较低水平4 2.行业动态5 风险提示6 图表目录 图表1：申万中药行业涨跌幅3 图表2：本周申万中药板块涨幅前十名3 图表3：本周申万中药板块前十大权重股票涨跌幅3 图表4：2023年初至今，中药行业估值处于较低水平4 图表5：PE比值（中药行业PE/沪深300PE）处于区间较低水平4 图表6：2022年以来中药材价格指数4 1.行情回顾 1.1.本周中药行业跑输大盘2.38pct 本周申万中药行业跑输大盘1.44pct。2024/07/08-2024/07/14，上证综指上涨0.72%，沪深300上涨1.20%，申万医药行业下跌0.08%，申万中药行业下跌1.65%。 图表1：申万中药行业涨跌幅 1.20% 0.72% -0.08% -1.65% 上证综指沪深300SW医药生物SW中药 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% 资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院 本周申万中药板块前十大权重标的跌多涨少，仅片仔癀、云南白药、以岭药业实现上涨。 图表2：本周申万中药板块涨幅前十名 排名 股票代码 股票名称 周收盘价 周涨跌幅 1 300391.SZ 长药控股 5.04 9.09% 2 301111.SZ 粤万年青 15.36 5.42% 3 600436.SH 片仔癀 208.6 3.01% 4 002603.SZ 以岭药业 15.62 1.96% 5 603858.SH 步长制药 15.51 1.44% 6 600080.SH 金花股份 6.21 1.14% 7 000538.SZ 云南白药 51.79 1.09% 8 002349.SZ 精华制药 6.73 1.05% 9 300534.SZ 陇神戎发 7.77 1.04% 10 000989.SZ ST九芝 6.6 0.61% 资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院 图表3：本周申万中药板块前十大权重股票涨跌幅 排名 股票代码 股票名称 周收盘价 周涨跌幅 权重 1 600436.SH 片仔癀 208.60 3.01% 12.87% 2 000538.SZ 云南白药 51.79 1.09% 9.24% 3 600518.SH 康美药业 2.09 -2.79% 5.94% 4 000423.SZ 东阿阿胶 55.69 -11.22% 5.71% 5 000999.SZ 华润三九 41.11 -2.56% 4.72% 7 600332.SH 白云山 29.34 -0.71% 4.19% 6 002603.SZ 以岭药业 15.62 1.96% 2.83% 8 000623.SZ 吉林敖东 13.14 -3.60% 2.58% 9 600566.SH 济川药业 31.81 -4.04% 2.54% 10 600285.SH 羚锐制药 23.84 -3.01% 2.46% 资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院 1.2.行业估值处于较低水平 2023年初至今，申万中药行业估值处于区间较低水平。2023年以来，申万中药行业PE（TTM）中位数为30.73X，当前行业PE（TTM）为25.29X；从PE比值来看（中药行业PE/沪深300PE），区间PE比值中位数为2.63，当前PE比值为2.12，行业估值仍处于区间内较低水平。 图表4：2023年初至今，中药行业估值处于较低水平 收盘价24.90X28.28X31.66X35.04X38.42X 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 2023-01-03 2023-01-18 2023-02-09 2023-02-24 2023-03-13 2023-03-28 2023-04-13 2023-04-28 2023-05-18 2023-06-02 2023-06-19 2023-07-06 2023-07-21 2023-08-07 2023-08-22 2023-09-06 2023-09-21 2023-10-16 2023-10-31 2023-11-15 2023-11-30 2023-12-15 2024-01-02 2024-01-17 2024-02-01 2024-02-26 2024-03-12 2024-03-27 2024-04-15 2024-04-30 2024-05-20 2024-06-04 2024-06-20 2024-07-05 4,000 资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院 图表5：PE比值（中药行业PE/沪深300PE）处于区间较低水平 PE比值（SW中药/沪深300）中位数 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 2023-01-03 2023-01-16 2023-02-03 2023-02-16 2023-03-01 2023-03-14 2023-03-27 2023-04-10 2023-04-21 2023-05-09 2023-05-22 2023-06-02 2023-06-15 2023-06-30 2023-07-13 2023-07-26 2023-08-08 2023-08-21 2023-09-01 2023-09-14 2023-09-27 2023-10-18 2023-10-31 2023-11-13 2023-11-24 2023-12-07 2023-12-20 2024-01-03 2024-01-16 2024-01-29 2024-02-19 2024-03-01 2024-03-14 2024-03-27 2024-04-11 2024-04-24 2024-05-10 2024-05-23 2024-06-05 2024-06-19 2024-07-02 1.0 资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院 1.3.行业估值处于较低水平 根据iFind，2024年6月中药材价格指数为2244.42，环比下降0.02%。 图表6：2022年以来中药材价格指数 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 0 资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院 注：单位：2012年8月=1000 2.行业动态 国家中医药局综合司、国家卫生健康委办公厅发布《关于中西医协同“旗舰”科室建设项目及培育项目建议名单的公示》 2024年7月11日，国家中医药局综合司、国家卫生健康委办公厅发布《关于中西医协 同“旗舰”科室建设项目及培育项目建议名单的公示》，共510个科室拟入选中西医协同“旗舰”科室（建设项目），48个科室拟入选中西医协同“旗舰”科室（培育项目）。 来源：北京市中医药管理局官方微信 国家药监局：《中药标准管理专门规定》审议通过，2025年1月1日起施行 《中药标准管理专门规定》适用范围包括中药材、中药饮片、中药配方颗粒、中药提取物、中成药等药品标准管理。国家药监局在7月4日的会议中指出，中药标准是药品监督管理部门为保证中药质量而制定或核准的强制性技术规定，是保障中药安全有效的重要基础，作为中药监管的重要抓手，在中药监管工作中发挥着基础性、引领性作用。《中药标准管理专门规定》围绕建立“最严谨的标准”，从政策和技术层面分别作出规定，将药品标准管理的通用性要求与中药产品自身特点相结合，对中药标准研究制定的基本原则、各类中药质量标准具体要求、标准修订、实施等进行规定，明确了责任主体，规范了关键流程。 来源：国家中医药管理局官方微信 中药口服制剂生产过程质量控制研究指导原则发布 近日，国家药监局药品审评中心发布《中药口服制剂生产过程质量控制研究技术指导原则（试行）》（以下简称《指导原则》）。《指导原则》明确，中药口服制剂应当遵循“质量源于设计”理念，注重整体质量评价，加强全过程质量控制，注重生产过程质量风险管控；鼓励符合中药特点的新技术、新方法、新设备在生产过程质量控制中的应用。《指导原则》提出了中药口服制剂生产过程质量控制的研究策略和关注点，阐述了关键物料质量属性和关键过程参数的确立、生产过程质量控制方式的建立、生产过程质量风险的评估和方法验证等。 来源：国家中医药管理局官方微信 3.风险提示 相关政策落地进度不及时，宏观经济下行风险，市场竞争加剧风险，研发进度低于预期等 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本