增持、下调

事件：近日，长城汽车发布2024年上半年业绩预告：公司上半年预计归母净利润65-73亿元，同比增加377.49%-436.26%；预计扣非归母净利润50-60亿元，同比增加567.13%-700.56%。公司2季度预计归母净利润8.9-11.3亿元，同比增长155%-224%，环比增长36-72%；业绩超市场预期。 海外销量创历史新高，硬派越野、皮卡销量第一。公司汽车上半年累计销量达到559,669辆，同比增长7.79%，其中新能源车型销量为123,237辆，同比增长41.99%；海外市场销量为201,500辆，同比增长62.59%；20万元以上车型销量为140,533辆，同比增长64.28%。公司继续保持其在硬派越野、越野新能源和皮卡领域的市场领先地位，海外销量创历史新高。 公司实施国际化市场战略，助力销售增长与新工厂建设。公司实施海外市场多元化战略，长城汽车海外渠道已超1,000家。哈弗H6、哈弗大狗，坦克300和坦克500等车型在拉美、东盟、北非、中东以及澳大利亚和新西兰等区域市场热销。在巴西，哈弗新能源车6月销量排名第一，巴西工厂的投产对于应对巴西提高新能源汽车进口关税以及满足当地需求具有重要意义。 ◼股票数据 总股本/流通(亿股)85.42/85.42总市值/流通(亿元)2,241.41/2,241.4112个月内最高/最低价(元)31.55/19.11 智驾领域持续发力，构建软硬件一体化战略。在智能化领域持续发力，通过构建完整的生态系统和软硬件一体化战略，不断提升技术实力。近期，公司举办了“智慧空间百人车内技术交流会”，展示最新一代 智 慧 空 间 系 统的 领 先 技 术 。 长 城 汽 车 推 出 的 新 一 代 智 驾 系 统CoffeePilotUltra，具备无需高清地图即可实现全场景NOA（导航辅助驾驶）的能力，并在重庆完成了全场景L4级自动驾驶的实际测试，成功通过了包括复杂城市道路在内的多场景严苛考验。 相关研究报告 投资建议：长城坚守长期主义，打造极致产品体验，实现海外销售增 长 、 国 内 产 品 结 构 进 一 步 优 化 。 预 计2024-2026年 收 入 分 别 为2194/2499/2893亿元，归母净利润分别为115.65/130.13/157.44亿元，EPS分别为1.35/1.52/1.84元，PE分别为19.46/17.30/14.30倍，“买入”评级。 证券分析师：刘虹辰电话：E-MAIL：liuhc@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524010002 风险提示：汽车销量不及预期、出口不及预期、价格战加剧超出预期、原材料波动超出预期。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋研究院 北京市西城区北展北街9号华远企业号D座二单元七层上海市浦东南路500号国开行大厦10楼D座深圳市福田区商报东路与莲花路新世界文博中心19层1904号广州市大道中圣丰广场988号102室 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。