双焦周报：市场缺乏驱动 继续维持震荡运行
研究员：尉俊毅期货从业证号：F03104825投资咨询证号：Z0018233 2024年07月14日 目录 第一章综合分析与交易策略 第二章核心逻辑分析 投资逻辑与交易策略 逻辑分析 近期行情呈现宽幅震荡运行，市场仍无主线交易逻辑，趋势不明显。基本面上，钢材价格下行，钢厂盈利转差，对原料价格形成较大压力。焦煤竞拍成交情绪一般，价格涨跌互现，焦炭价格暂稳运行。铁水产量基本见顶，焦炭产量小幅回升中，当前双焦供需基本平衡，双焦基本面尚可，七八月属于钢材需求淡季，现实端无太多可以交易的点，盘面估值也不算高，预计盘面继续往下空间也有限，而往往淡季预期在交易中占比权重会加大，中长期来看对于国内三季度钢材需求还是会有一定预期，建议观望或逢低轻仓布局多单，关注市场情绪的转变。 交易策略 单边：观望或逢低轻仓布局多单 套利：观望期权：观望期现：关注双焦09期现正套的机会 (观点仅供参考，不作为买卖依据） 目录 第一章综合分析与交易策略 第二章核心逻辑分析 第三章周度数据追踪 焦煤：价格涨跌互现下周蒙煤通关恢复 国内供应：随着重大会议的临近，部分区域煤矿安全检查严格，炼焦煤产量下降，根据汾渭数据煤矿产能利用率85.93%（-1.40%）。下周召开重大会议，预计煤矿安全检查趋严，煤矿产能利用阶段性小幅下降。 进口蒙煤：蒙古国庆那达慕期间各口岸放假闭关，具体时间如下：甘其毛都口岸、满都拉口岸、策克口岸7月11日至15日闭关，7月16日（周二）恢复正常，进口蒙煤阶段性下滑。因那达慕闭关影响，通关多集中在前半周，甘其毛都库存维持350万吨以上高位。7月16日口岸通关恢复，进口量回升。 需求：本周焦企产能利用率依然处于回升状态。独立焦企产能利用率为74.34%增0.31%；焦炭日均产量68.93增0.76，本周焦企及贸易商对炼焦煤采购积极性回升。预计下周焦企产能利用率基本持平，对于焦煤基本按需采购。 库存：本周炼焦煤整体呈现累库。煤矿端继续累库，但幅度放缓，根据汾渭数据大样本煤矿原煤库存278.78（+4.05），精煤库存187.24（+1.23）。下游采购部分焦企补库，库存回升，独立焦企库存947.0（+18.7），港口库存855.4（+15.5），甘其毛都口岸库存324.5（-8.1）。预计下周焦煤库存有望保持平稳，其中煤矿有望小幅去库，下游焦企库存继续增加，港口库存增加，口岸库存继续下降。 焦炭：供需紧平衡预计下周继续稳定运行 供应：本周产能利用率继续回升，独立焦企产能利用率为74.34%增0.31%；焦炭日均产量68.93增0.76。当前焦炭供需处于紧平衡，随着部分焦煤价格上行，焦企的利润小幅收缩，焦企产能利用率提升空间很有限，预计下周焦企产能利用基本持平。 需求：近期铁水产量高位小幅回落，本周日均铁水产量238.29万吨，环比减少1.03万吨，同比减少6.09万吨。当前宏观与现实博弈，市场情绪反复，钢材需求后面也面临着考验，铁水产量基本见顶，预计下周铁水产量基本持平。 库存：本周焦炭总体小幅去库，其中焦企库存60.3（-0.4），出货情况尚可，下游钢厂焦炭库存538.5（-14.3），钢厂基本按需采购，港口库存232.1（-6.9）。预计下周焦炭总库存继续下降，其中焦企库存小幅下降，钢厂库存维持降库趋势，但降幅收窄，港口库存小幅增加。 利润：本周产地焦炭价格稳定运行，焦煤价格涨跌互现，本周焦企利润小幅下滑，全国平均吨焦盈利35元/吨；山西准一级焦平均盈利42元/吨，山东准一级焦平均盈利97元/吨，内蒙二级焦平均盈利-8元/吨，河北准一级焦平均盈利93元/吨。 目录 第一章综合分析与交易策略 第二章核心逻辑分析 第三章周度数据追踪 产地焦煤现货价格-基差走势 价格：本周国内市场炼焦煤整体上稳定运行，下游采购积极性尚可。汾渭数据单一山西煤仓单1760（-），汾渭数据测算蒙5沙河驿仓单价格1661（+21），蒙3沙河驿仓单价格1565（-）。预计下周炼焦煤价格总体保持平稳，价格涨跌互现。 蒙煤现货价格-基差走势 焦炭现货价格 价格：本周产地焦炭稳定运行，目前下游部分钢厂焦炭库存偏低，焦炭需求较好；港口方面，本周港口价格宽幅震荡，港口资源较少，本周港口整体询盘不多，成交一般，贸易价格偏暂稳运行。现山西吕梁准一冶金焦1800（-），日照港准一级冶金焦1990（-40）。当前焦炭处于供需紧平衡，但下游钢厂盈利不佳，焦企在有微利的情况下对于提涨也比较谨慎，预计下周产地焦炭价格依然稳定运行为主，部分焦企可能对贸易商涨价。 焦炭现货-基差走势 焦化期现利润 钢厂现货利润 焦化厂生产情况 焦化厂生产情况 铁水产量-焦炭产量 焦煤库存情况-上游 焦煤库存情况-下游 焦煤库存情况-下游 焦煤库存情况-中游 焦炭库存情况-上游 焦炭库存情况-下游 焦炭库存情况-中游 双焦总库存 碳元素总库存 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 尉俊毅 期货从业证号：F03104825投资咨询证号：Z0018233北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn
