【有色金属周报】2024年7月第3周：短期企稳震荡 中长期铜牛格局延续

2024年7月第3周 【有色金属周报】 短期企稳震荡中长期铜牛格局延续 沪铜 宏观：数据层面，继前周就业弱势后，美国6月未季调CPI年率3%， 预 期3.10%， 前 值3.30%。 核 心CPI月 率0.1%， 预 期0.20%，前值0.20%，核心CPI回落至三年低位。政策上，鲍威尔表示在降息之前不需要通胀率低于2%，并强调需要注意劳动力市场，劳动力市场出现了明显的疲软。总体上，近期美国经济数据偏弱，美联储表态亦中性稍偏鸽，拖累美元弱势回调。 供 给：英美资源旗下位于智利的大型矿山Los Bronces预计2025年将减产30%，但巴拿马铜矿进入环评阶段预计年底前有望复产，CSPT小组敲定的今年第三季度现货铜精矿加工费指导价为30美元/吨和30美分/磅，现货TC的小幅反弹表明市场对三季度原料紧缺的担忧稍有缓解。冶炼端来看，大型冶炼厂仍然选择稳产量，由于国内冶炼厂与海外矿山签订的加工费长协占比往往在60%以上，二季度炼厂减产幅度明显不及预期，SMM统计6月我国精铜产量为100.5万吨，连续两个月超过百万吨。 需求：精铜制杆企业开工率仍不足7成，两网大型项目招标尚未全面启动电缆线企业订单未达到饱和状态，空调即将结束排产高峰期，光伏和风电装机增速均有放缓；新能源汽车仍然作为支撑今年用铜增速的新兴产业，国内终端需求复苏缺乏弹性。基建端，近期专项债进度小幅提速，后续需持续跟踪资金到位以及基建方面实物工作量形成情况。 范国和从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795Email: fanguohe@zrhxqh.com 库存：截至7月12日，LME、COMEX、SHFE和上海保税区合计库存61.7万吨，环比增加1.46万吨，全球库存继续上行。LME铜库存持续增加，增量主要来自于亚洲库。上期所库存小幅下降0.55万吨，终端消费复苏乏力导致去库进程缓慢；保税区库存增加0.76万吨，因非洲非标铜及俄铜大量进口到国内。 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 总结：美联储政策预期仍中性偏鸽，精铜企稳维持小幅反弹。不过，政策预期仍难明显偏鸽，在累库持续的背景下，短期或延续震荡。中长期在铜矿短缺背景下，中长期铜牛格局延续，关注逢低布局机会。 策略观点 短期维持震荡，但中长期牛市格局延续。 风险提示 供给端干扰加深、货币政策持续偏紧等。 沪铜数据监测图库 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Mysteel资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系