养殖产业10月报

2023-10-09 【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781联系人：叶天执业编号: F03089203联系人：刘汉缘执业编号: F03101804 目录 01生猪：供需宽松边际递减，期价先抑后扬 02鸡蛋：节后需求转淡，期价偏弱震荡 01 生猪：供需宽松边际递减，期价先抑后扬 01生猪：供需宽松边际递减，期价先抑后扬 ◆现货端：9月猪价震荡下跌，因前期压栏、二次育肥猪陆续出栏，以及冻品出库，供需偏松令猪价承压，不过价格调整至16元/公斤附近部分二次育肥进场，叠加双节备货支撑猪价，但终端需求跟进不足，猪价整体维持偏弱调整。盘面主力11合约跟随现货偏弱震荡，基差由正转负。节后需求转淡，现货延续偏弱走势。 ◆供应端：由于能繁母猪存栏在正常保有量之上，明年上半年之前供应仍较为充裕，目前仔猪价格加速回落跌破成本，生猪产能继续去化，明年下半年供应压力逐步减轻。根据能繁母猪数据，10月前供应兑现增长，加之冻品库存偏高，短期供应压力仍大。不过7-8月进入的二次育肥猪并未持续压栏，陆续出栏，叠加能繁母猪对应11月开始生猪出栏逐步下滑，后期供应压力边际递减。而且当前标肥价差仍倒挂，出栏体重缓慢增长，反映大肥猪数量偏少，随着天气转凉，养殖端压栏以及价格回调至16元/公斤以下二次育肥介入的意愿将增强，供给边际收紧。 ◆需求端：9月猪价回落叠加双节备货展开，市场白条需求量增加，鲜销率有所回升，屠宰企业开工率增加。但双节过后需求会回落，随着天气降温，肉类消费回暖，以及后期腌腊、元旦、春节需求提振，消费会再度回升，值得注意的是，白毛价差处于近年来低位，鲜销率同比下滑，反映终端消费平平，或抑制终端消费增幅。 ◆政策端：目前养殖利润改善，猪粮比回升至5：1以上，收储暂时不会启动。农业农村部将继续优化和完善生猪产能调控措施，持续强化监测预警引导，适时调整能繁母猪保有量目标，稳定长效性支持政策，后期关注政策情况。 ◆月度小结：10月供应压力仍大，双节后需求转淡，猪价继续偏弱。不过能繁母猪对应11月开始生猪出栏逐步下滑，加之大肥猪数量偏少，随着天气转凉，养殖端压栏以及低位二次育肥介入的意愿将增强，供给边际收紧，叠加四季度腌腊、元旦、春节等节日备货支撑，需求将继续提升，供需边际转好支撑猪价底部，短期猪价偏弱震荡，11-12月价格会有抬升，不过能繁母猪去化偏慢，明年上半年之前生猪供应相对充足，价格高度受限，而且二育的介入以及出栏的节奏会影响行情的演绎。 ◆操作建议：11合约关注16000支撑，暂时观望，03、05合约等待反弹逢高套保。 ◆风险提示：生猪疫情、二次育肥、需求变化 01行情回顾 现货：截至9月28日，全国生猪价格16.04元/公斤，较上月底下跌1.14元/公斤；河南生猪价格为16.1元/公斤，较上月底下跌0.9元/公斤，跌5.3%。期货：截至9月28日，11合约收于16565元/吨，较上月下跌280元/吨，跌幅1.66%。 基差：主力合约基差-465元/吨，较上月底跌620元/吨。 9月猪价震荡下跌，因前期压栏、二次育肥猪陆续出栏，以及冻品出库，供需偏松令猪价承压，不过价格调整至16元/公斤附近部分二次育肥进场，叠加双节备货支撑猪价，但终端需求跟进不足，猪价整体维持偏弱调整。盘面主力11合约跟随现货偏弱震荡，基差由正转负。节后需求转淡，现货延续偏弱走势。 01供应：能繁母猪存栏去化偏慢 能繁母猪存栏：农业部23年8月全国能繁母猪存栏量4241万头，环比降0.7%，同比减1.9%，1-8月累计去化3.4%，小于之前产能增幅（去年5-12月累计增5.01%）。涌益8月样本能繁母猪存栏106.53万头，环比增加0.04%，同比降4.93%。我的农产品网8月能繁母猪存栏量525.04万头，环比增0.32%，同比增加5%。 生产性能：8月二元：三元能繁占比94%：6%，较上月持平。8月配种分娩率较上月增0.65%，同比增2.56%；窝均健仔数11.18，较上月增加0.03，同比增2.1%，受去年冬季疫情影响，配种分娩率、窝均健仔数12-1月下滑，2月开始稳步增加，7月略有下滑，8月回升。 根据能繁母猪存栏与性能推算10个月后的生猪出栏，10月前生猪出栏增加，11月到明年6月出栏量边际递减，但产能在正常保有量之上，明年上半年之前供应仍较为充裕，随着产能继续去化，明年下半年供应压力逐步减轻。 供应：生猪存栏高位，大肥标猪中猪占比增01 生猪存栏：农业部6月末生猪存栏43517万头，环比增0.98%，同比增1.07%，处于同期最高位。 生猪存栏结构:8月，7-49公斤小猪存栏占比34.14%；50-89公斤生猪存栏占比29.58%;90-140公斤生猪占比34.53%:140公斤以上占比1.75%:较上月增减为-0.57%、0.15%、0.2%、0.22%。 二季度末生猪存栏同期高位，由于产能去化偏慢，三季度存栏仍处于高位。从样本猪的存栏结构来看，7-8月大肥猪、标猪占比止跌回升，8月中猪占比止跌回升、小猪占比延续减少。小猪存栏减少说明市场持续去产能，标猪、大肥、中猪增加反映市场出栏压力仍大。 供应：生猪出栏体重缓慢增加01 出栏体重：9月生猪平均出栏体重为123.02公斤，较上月上涨1.43公斤，涨幅1.18%，同比跌3.54%。截至9月22日16省宰后均重91.71公斤，较上月底涨0.45公斤，同比增0.06%。 标肥价差：截至9月28日，肥标价差0.4元/公斤，较上月底增0.08元/公斤，环比增25%，同比跌18.37%。 出栏结构：截至9月28日当周，90公斤以下生猪出栏占比较上月底降0.35%至4.65%，150公斤以上大猪出栏占较上月底增0.7%至5.29%。 7月标肥价差倒挂，养殖端倾向于压栏增重，二次育肥介入，8月开始生猪出栏体重增长，150公斤以上大猪出栏占比增加，但养殖端对价格预期偏谨慎，滚动出栏，并未形成持续性压栏，体重缓慢增加。9月底标肥价差仍倒挂，叠加四季度消费转旺，猪价下跌后二次育肥介入动力仍存，后期出栏均重或窄幅增加。 01需求：消费边际好转，节后先降再升 屠宰量回升：9月重点屠企日均开工率29.43%，较上月升2.1%，同比涨7.46%。截至9月28日屠宰量147001头/日，较上月底增19.96%，同比增41.21%。 毛白价差：截至9月29日，白条价格20.76元/公斤，较上月跌1元/公斤，白毛价差4.69元/公斤，较上月涨0.05元/公斤，同比跌5%。 屠宰企业鲜销率：截至9月29日当周重点屠宰企业鲜销率89.69%，较上月增0.37%，较去年同期下降2.7%。 9月猪价回落叠加双节备货展开，市场白条需求量增加，鲜销率有所回升，屠宰企业开工率增加。双节过后需求会回落，但天气降温，肉类消费回暖，加之后期腌腊、元旦、春节需求提振，消费会再度回升，值得注意的是，白毛价差处于近年来低位，鲜销率同比下滑，反映终端消费平平，或抑制终端消费增幅。 01库存：冻品库存偏高 全国冻品库存率：截至9月31日当周，全国冻品库存量18.62%，较上月下降1.18%，较上年增4.34%。 9月屠企、冻品贸易商逢高出冻品回流资金，冻品库容率延续下滑，但全国冻品库存仍偏高，后期屠企、贸易商会继续等待猪价高位加快库存轮转。 01成本利润：养殖利润下滑 养殖利润：截至9月29日当周，生猪自繁自养利润36.55元/头，较上月底跌75.88元/头；外购仔猪养殖利润-211.79元/头，较上月跌13.98元/头。 生猪育肥成本：截至9月30日，生猪饲料成本11.36元/公斤，较上月跌0.02元/公斤。5000-10000头母猪存栏养殖成本15.93元/公斤，较上月涨0.24元/公斤；外购仔猪养殖成本14.9元/公斤，较上月减少0.93元/公斤。 价格跟踪：截至9月29日当周，15公斤仔猪销售报价306元/头，较上月底下跌163元/头；二元母猪报价1569元/头，较上月下跌60元/吨；淘汰母猪10.4元/公斤，较上月跌1元/公斤。 饲料成本小幅下滑，仔猪价格大幅下跌，外购仔猪养殖与自繁自养养殖成本的价差缩窄，但毛猪价格跌幅较大，养殖利润均下滑，自繁自养接近成本。 01政策：保供稳价导向，关注国家政策 猪粮比：据国家发展改革委监测，截至10月1日当周，全国平均猪粮比价为5.8∶1。 目前养殖利润改善，猪粮比回升至5：1以上，收储暂时不会启动。9月26日消息，农业农村部将继续优化和完善生猪产能调控措施，持续强化监测预警引导，适时调整能繁母猪保有量目标，稳定长效性支持政策。同时，推动生猪全产业链发展，加快完善加工流通体系，更好发挥猪肉加工在调节短期市场价格中的“蓄水池”作用，平抑生猪价格波动，降低“猪周期”影响。 01驱动小结 短期偏弱震荡： 10月供应压力仍大，双节后需求转淡，猪价继续偏弱，不过大肥猪数量偏少，随着天气转凉，养殖端压栏以及二次育肥介入的意愿将增强，供给边际收紧，叠加四季度腌腊、元的、春节等节日备货支撑，需求将继续提升，供需边际转好支撑猪价底部，短期猪价偏弱震荡运行。 中期谨慎乐观：11月到明年3月供应边际减少，四季度需求最旺盛，11-12月价格会有抬升，不过能繁母猪去化偏慢， 明年上半年之前生猪供应相对充足，价格高度受限，而且二育的介入以及出栏的节奏会影响行情的演绎。 01估值:期现价差缩窄 基差：9月28日生猪2311基差-465，较上月跌620。生猪2401基差-850，较上月跌655。生猪2403基差900，较上月跌385。 期现加速回归，价差缩窄，2311、2401小幅升水现货，2403贴水现货。 02 鸡蛋：节后需求转淡，期价偏弱震荡 鸡蛋：节后需求转淡，期价偏弱震荡02 ◆现货端：月度蛋价先涨后跌。九月中上旬受下游节前备货、商超、线上平台节前促销等需求支撑，蛋价涨至年内新高，随着九月下旬备货结束，蛋价高位回落，节日期间受户外消费支撑，蛋价企稳，预计未来一个月蛋价震荡偏弱。 ◆供应端：10月新开产蛋鸡对应2023年4-5月份补栏的鸡苗，补苗量环比减少，但同比增加，意味着10月新开产蛋鸡环比减少但同比有增，叠加气温下降，蛋鸡走出歇伏期，蛋率及蛋重恢复，鸡蛋供应预期增加。从鸡苗价格持续上涨可以看出，今年秋季补栏积极性较高，意味着未来鸡蛋供应保持增长态势。 ◆需求端：样本销区销量下滑，环比8月小幅下降。节日期间，户外消费旺盛，带动蛋价止跌企稳，随着假期结束，鸡蛋进入节后消费淡季，预计鸡蛋消费转弱。 ◆月度小结：节后需求预期转淡，春季天量补栏陆续开产，叠加天气转凉，鸡蛋供应将持续增加，蛋价预期继续回落，不过贸易环节风控意识较强，节前低库存运行，风控前置一定程度缩小了节后蛋价跌幅，目前盘面主力11合约与河北邯郸现货价格几乎平水，进入节后淡季，盘面看涨情绪减弱，预期跟随现货偏弱震荡，01在供应预期增加以及饲料原料成本回落背景下，价格仍承压。 ◆操作建议：11合约4400-4650偏弱震荡，区间上沿偏空对待；01关注反弹逢高套保机会。 ◆风险提示：供应兑现情况、饲料成本、替代品价格走势 029月鸡蛋行情回顾 现货价格：截至9月28日，鸡蛋全国均价报5.03元/斤，较8月底跌0.32元/斤，山东德州鸡蛋报5元/斤，较8月底跌0.15元/斤，处于历史同期次高水平。期货价格：截至9月28日，鸡蛋活跃合约收于4587元/500千克，较8月底涨244元/500千 克。基差：截至9月28日，主力基差413元/500千克，较8月底走弱394元/500千克。 02养殖利润预期下滑 9月20日蛋鸡养殖利润为68.28元/只，较8月底涨10.49元/只，目前处于历史同期次高水平。双节前鸡蛋处于季节性消费旺季，蛋价持续上涨，带动养殖利润上涨，随着旺季进入尾声，饲料原料降幅有限，预计未来一个月养殖利润高位回落。 02蛋鸡苗和淘鸡价格表现 截止9月29日，主产区蛋鸡苗价格为3.