养殖产业11月报

2023-10-30 【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781联系人：叶天执业编号: F03089203联系人：刘汉缘执业编号: F03101804 目录 01生猪：供需宽松压制，期价偏弱筑底 鸡蛋：供需双增，期价反弹受限 02 01 生猪：供需宽松压制，期价偏弱筑底 01生猪：供需宽松压制，期价偏弱筑底 ◆现货端：10月猪价下跌，因双节后需求减弱，而供应稳步增长，养殖端出栏增量，供大于求压制价格走弱，加之中下旬北方部分区域猪病增加，以及仔猪大幅下跌，母猪淘汰增加，猪价持续低迷。盘面在现货悲观预期下震荡下跌。 ◆供应端：由于能繁母猪存栏在正常保有量之上，明年上半年之前供应仍较为充裕，目前仔猪价格加速回落跌破成本，生猪产能继续去化，明年下半年供应压力逐步减轻。短期仔猪价格大幅回落，生猪产能加速淘汰，叠加北方猪病影响进一步加剧了短期供应，不过标肥价差倒挂拉大，大肥猪数量偏少，在疫情没有大蔓延下，天气转凉，压栏和二次育肥介入仍存，而母猪淘汰加快、北方多省猪病增加带来的提前出栏，又导致后期供应边际减少。值得注意的是，今年二次育肥操作比较谨慎灵活，低位进，高位陆续出，供应一致性的强度减弱，会导致价格波动加剧，但波幅降低。 ◆需求端：双节过后需求回归低迷。随着腌腊、元旦、春节需求提振，消费会再度回升，根据历年的屠宰数据分析，11-12月增幅平均25%，9-10月增幅越差，11-12月表现较好。值得注意的是，白毛价差处于近年来低位，猪肉与其他肉类没有较高性价比，鲜销率同比下滑，反映终端消费平平，或抑制终端消费增幅。 ◆政策端：目前猪粮比5：1以上，收储暂时不会启动。农业农村部会继续稳定产能、强化预警、防好疫病，优化和完善生猪产能调控措施，持续强化监测预警引导，及时处置疫情风险，关注国家政策情况。 ◆月度小结：供应端稳步增长，短期仔猪价格大幅回落，生猪产能加速淘汰，叠加北方猪病影响进一步加剧了短期供应，供需宽松压制下猪价延续偏弱。不过标肥价差倒挂拉大，大肥猪数量偏少，在疫情没有大蔓延下，天气转凉，压栏和二次育肥介入仍存，而母猪淘汰加快、北方多省猪病增加带来的提前出栏，又导致后期供应边际减少。叠加四季度腌腊、元旦、春节等节日备货支撑，供需边际转好支撑猪价筑底抬升，但冻品压力以及二次育肥进出节奏抑制价格高度。中长期来看，能繁母猪去化偏慢，明年上半年之前生猪供应相对充足，叠加需求淡季，价格承压。由于明年下半年供应压力逐步减轻，相对比上半年价格偏好。 ◆操作建议：01关注15500表现，可尝试少量多单，或买入15500-16000看涨期权，03、05反弹偏空，或多2409空2403、2405套利。 ◆风险提示：生猪疫情、二次育肥、需求变化 01行情回顾 现货：截至10月27日，全国生猪价格14.78元/公斤，较上月底下跌1.26元/公斤；河南生猪价格为15.13元/公斤，较上月底下跌0.97元/公斤，跌6.02%。期货：截至10月27日，01合约收于16070元/吨，较上月下跌880元/吨，跌幅5.19%。基差：01合约基差-940元/吨，较上月底跌90元/吨。 10月猪价下跌，因双节后需求减弱，而供应稳步增长，养殖端出栏增量，供大于求压制价格走弱，加之中下旬北方部分区域猪病增加，以及仔猪大幅下跌，母猪淘汰增加，猪价持续低迷。盘面在现货悲观预期下震荡下跌。 供应：能繁母猪去化慢、生产效能提升01 能繁母猪存栏去化慢：2023年9月官方母猪存栏 量4240万头，比4100万高3.4%；农业部、我的农产网、涌益1-9月累计去化-3.42%、1.27%、-8.08%。而去年5-12月累计增幅分别5.01%、12.8%、7.31%。利润驱 动下，母猪淘汰散户淘汰为主，规模厂偏慢，目前猪病加剧淘汰加速。 生产效能提升：9月二元：三元能繁占比94%：6%,同比增8.1%，2-9月配种、窝均健仔数整体增加。 明年上半年之前供应仍较为充裕，随着产能去化，明年下半年供应压力逐步减轻。 供应：生猪存栏高位，大肥标猪中猪占比增01 生猪存栏：农业部9月末生猪存栏44229万头，环比增1.64%，同比降0.37%，处于2016年以来同期次高位。 生猪存栏结构:9月，7-49公斤小猪存栏占比33.97%；50-89公斤生猪存栏占比29.48%;90-140公斤生猪占比34.78%:140公斤以上占比1.77%:较上月增减为-0.17%、-0.1%、0.25%、0.02%。 三季度存栏偏高，由于产能去化偏慢，压力仍存。从样本猪存栏结构来看，上半年大猪存栏减少，7月占比缓慢回升，5月中猪、标猪占比回升，中猪9月下滑，小猪占比3月延续减少。短期压力仍存，后期逐步递减。 供应：生猪出栏体重预计降幅有限01 出栏体重：10月生猪平均出栏体重为121.45公斤，较上月下降1.87公斤，跌幅1.52%，同比跌6.09%。截至10月20日16省宰后均重91.75公斤，较上月底跌0.05公斤，同比降1.33%。 标肥价差：截至10月27日，肥标价差0.58元/公斤，较上月底增0.18元/公斤，环比增25%，同比跌18.37%。 出栏结构：截至10月27日当周，90公斤以下生猪出栏占比较上月底增加2.64%至7.29%，150公斤以上大猪出栏占较上月底降0.94%至4.35%。 今年养殖端对价格偏谨慎，二次育肥灵活操作，低买高卖，滚动出栏，10月150公斤出栏占比减少，体重缓增。目前疫情增加，90公斤猪出栏占比增多，短期抛压增加，体重回落，标肥价差倒挂走扩。短期疫情下体重被动下降，目前生猪出栏体重121公斤，为正常水平，四季度消费转旺，肥标倒挂下，后期疫情趋稳，在大猪供应偏紧的情况下，体重会止跌回升。 01需求：旺季消费提振仍存，但幅度受限 需求季节性好转：屠宰企业加工亏损，4-8月规模定点屠宰量明显。但11月末天气降温，伴随着腌腊、元旦春节，需求整体提升。 根据历年的屠宰数据分析，11-12月增幅平均25%，9-10月增幅越差，11-12月表现较好。 04需求：旺季消费提振仍存，但幅度受限 屠宰量回升：10月重点屠企日均开工率28.34%，较上月降1.09%，同比涨7.57%。截至10月27日屠宰量121620头/日，较上月底降10.47%，同比增33.03%。 毛白价差：截至10月27日，白条价格19.42元/公斤，较上月跌1.34元/公斤，白毛价差4.31元/公斤，较上月降0.38元/公斤，同比跌43.36%。 屠宰企业鲜销率：截至10月29日当周重点屠企鲜销率89.65%，较上月降0.04%，较去年降3.49%。 双节过后需求回归低迷。随着腌腊、元旦、春节需求提振，消费会再度回升，值得注意的是，白毛价差处于近年来低位，猪肉与其他肉类没有较高性价比，鲜销率同比下滑，反映终端消费平平，或抑制终端消费增幅。 01库存：冻品库存偏高 全国冻品库存率：截至10月27日当周，全国冻品库存量19.62%，较上月增1%，较上年增4.1%。 全国2号肉鲜冻价差：截至10月27日当周，鲜冻价差1.17，较上月跌0.1，较上年跌5.61。 三季度屠企、贸易商逢高出售冻品，冻品库容率高位回落。目前猪价低迷，鲜冻价差持续下跌，不利于冻品走货，冻品库存略有回升，仍处于高位，企业资金压力较大，屠宰无入库操作，贸易商接货谨慎，等待旺季加快库存轮转。 01成本利润：养殖利润亏损扩大 养殖利润：截至10月27日当周，生猪自繁自养利润-58.5元/头，较上月底跌77.02元/头；外购仔猪养殖利润-265.7元/头，较上月跌145.95元/头。 生猪育肥成本：截至10月30日，生猪饲料成本10.93元/公斤，较上月跌0.43元/公斤。5000-10000头母猪存栏养殖成本15.49元/公斤，较上月跌0.44元/公斤；外购仔猪养殖成本13.82元/公斤，较上月减少1.08元/公斤。 价格跟踪：截至10月27日当周，15公斤仔猪销售报价206元/头，较上月底下跌100元/头；二元母猪报价1535元/头，较上月下跌34元/头；淘汰母猪8.97元/公斤，较上月跌2.22元/公斤。 饲料成本小幅下滑，但毛猪价格跌幅较大，养殖利润均亏损扩大，随着仔猪价格大幅下跌，外购仔猪养殖成本较自繁自养养殖成本减少。 01政策：保供稳价导向，关注国家政策 猪粮比：据国家发展改革委监测，截至10月20日当周，全国平均猪粮比价为5.65∶1。 10月23日消息，农业农村部下一步将重点抓好三项工作，促进生猪生产稳定发展。一是稳定产能。调整优化生猪产能调控措施，引导生猪产能合理回调，落实生猪稳产保供属地责任，稳定土地、环保、金融等长效性支持政策，确保生猪产能处于合理区域。二是强化预警。紧盯元旦春节等节点猪肉市场供应，继续加强监测预警，及时分析研判产销情况，适时发出预警信息，引导养殖场户科学安排生产销售。三是防好疫病。持续抓好秋冬季猪病防控，做好疫情监测排查，强化检疫、调运、屠宰等关键环节监管，及时处置疫情风险。目前猪粮比在5：1以上，收储暂时不会启动，关注国家政策。 01驱动小结 短期偏弱筑底： 供应端稳步增长，短期仔猪价格大幅回落，生猪产能加速淘汰，叠加北方猪病影响进一步加剧了短期供应，供需宽松压制下猪价延续偏弱。不过标肥价差倒挂拉大，大肥猪数量偏少，在疫情没有大蔓延下，天气转凉，压栏和二次育肥介入仍存，而母猪淘汰加快、北方多省猪病增加带来的提前出栏，又导致后期供应边际减少。叠加四季度腌腊、元旦、春节等节日备货支撑，供需边际转好支撑猪价筑底抬升，但冻品压力以及二次育肥进出节奏抑制价格高度。 中长期反弹承压：中长期来看，能繁母猪去化偏慢，明年上半年之前生猪供应相对充足，叠加需求淡季，价格承压。由于 明年下半年供应压力逐步减轻，相对比上半年价格偏好。 01估值:期货维持升水 基差：10月27日生猪2401基差-940，较上月跌90。生猪2403基差-40，较上月跌940。生猪2405基差-825，较上月跌1290。 2401、2403、2405期货维持升水状态。 02 鸡蛋：供需双增，期价反弹受限 鸡蛋：供需双增，期价反弹受限02 ◆现货端：月度蛋价偏弱运行。十一假期之后鸡蛋需求大幅下滑，各环节贸易心态谨慎，蛋价大幅下跌，十月下旬随着蛋价跌至低位，气温转凉，临近双十一电商节，贸易商备货需求增加，带动鸡蛋止跌企稳，预计未来一个月蛋价先涨后跌。 ◆供应端：11月新开产蛋鸡对应2023年6月份补栏的鸡苗，补苗量环比减少，同比增加，意味着11月新开产蛋鸡环比减少但同比有增，叠加气温下降，蛋鸡走出歇伏期，蛋率及蛋重恢复，鸡蛋供应预期增加。从鸡苗价格持续上涨可以看出，今年秋季补栏积极性较高，意味着未来鸡蛋供应保持增长态势。 ◆需求端：样本销区销量先降后涨，环比9月增加。十一之后消费回归常态，走货相对稳定，蛋价跌至低位，刺激下游备货需求，蛋价止跌企稳，随着双十一等电商节来临，网络促销预计带动鸡蛋消费增加，但猪肉仍在下行周期，蔬菜大面积上市，鸡蛋性价比较差，抑制部分鸡蛋需求，整体鸡蛋需求预期增加，涨幅受限。 ◆月度小结：春季补栏陆续开产，叠加天气转凉，秋季补栏情绪较好，未来鸡蛋供应将持续增加，目前蛋价跌至低位刺激抄底情绪，支撑蛋价跌速放缓，随着双十一备货带动需求向好，现货或迎来小幅反弹，盘面主力01小幅升水河北现货，随着现货止跌反弹，预计对盘面形成一定支撑，但随着供应增量持续兑现，鸡蛋供需边际转松，叠加饲料成本回落，预计盘面反弹受限。 ◆操作建议：12月为需求旺季，关注12合约做多机会，供应增加逐步兑现，关注01反弹后逢高做空机会。 ◆风险提示：供应兑现情况、饲料成本、替代品价格走势 0210月鸡蛋行情回顾 现货价格：截至10月27日，鸡蛋全国均价报4.28元/斤，较9月底跌0.75元/斤，山东德州鸡蛋报4.2元/斤，较9月底跌0.8元/斤，处于历史同期平均水平