棉纺产业周报

期价震荡偏强 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 【长期研究|棉纺团队】研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询号:Z0002826研究助理：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 周度观点01 1整体观点：最新宏观节奏定调为国内复苏与国外远期衰退预期，形成拉扯局面，内强外弱，从长远看，棉花为宽幅震荡趋势，如果远期海外衰退明显，不排除棉花远期有走弱的可能。从节奏上看，棉花后期关注8月淡季压力、8月新疆天气状况、新花上市抢收预期、金九银十旺季需求。整体来看，11月之前，棉花维持震荡偏强的格局。 2策略建议：皮棉加工企业建议暂时观望；纺织用棉企业建议积极在期货市场进行买入套期保值；投机者建议逢低做多。 3风险因素：需求持续性不及预期、宏观环境不确定性、新花上市抢手预期、天气情况； 行情回顾02 Ø本周国内棉花期现货价格冲高回落，前半周受因市场预期收盘后拍储成交价较高，且上周南通及广东下游市场环比有所好转，价格上涨，后半周受宏观因素影响，郑棉出现大幅回调，成交有所放缓，价格趋稳。受季节性影响，市场维持小单走货，外销订单略有动销，但整体改善有限。 宏观面：7月PMI指数持续改善03 Ø中国7月官方制造业PMI为49.3%，环比上升0.3个百分点，连续2个月平稳上升；非制造业PMI为51.5%，下降1.7个百分点；综合PMI产出指数为51.1%，下降1.2个百分点。 Ø7月财新中国制造业PMI为49.2%，低于6月1.3个百分点，时隔两月再次收缩。数据表明，7月中国制造业景气度转弱，产出和需求均轻微收缩，尤其是外需疲弱拖累整体需求。 Ø欧元区7月CPI初值同比上升5.3%，预期升5.3%，6月终值升5.5%；环比下降0.1%，预期降0.1%，6月终值升0.3%。欧元区7月核心CPI初值同比升6.6%，预期升6.5%，6月终值升6.8%；环比持平，6月终值升0.4%。 Ø美国7月Markit制造业PMI终值为49，与预期及初值一致，6月终值为46.3。上周红皮书商业零售销售同比增长0.1%，前值为下降0.4%。 Ø美国上周初请失业金人数为22.7万人，预期22.7万人，前值22.1万人；7月22日当周续请失业金人数170万人，符合预期，前值自169万人修正至167.9万人。 Ø欧元区6月失业率为6.4%，创纪录新低，预期6.5%，前值由6.5%修正为6.4%。德国7月季调后失业人数下降0.4万人，预期增加2万人，前值增2.8万人；季调后失业率为5.6%，预期5.7%，前值5.7%。 数据来源：华尔街、财经早餐、长江期货 产业链:疆棉发运量环比减幅19.1%价格小涨04 Ø2023年7月24日-7月30日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计4.31万吨，环比减少1.02万吨，减幅19.1%；同比减少1.76万吨，减幅29%。运输价格：2023年7月24日-7月30日期间，大部出疆棉公路路线运价较上周小幅上涨。奎屯运至河南省平均运价约530元/吨，较前一周运价上涨4元/吨；奎屯运至山东省平均运价约511元/吨，较前一周运价下跌15元/吨。库尔勒运至河南省平均运价约466元/吨，较前一周运价上涨19元/吨；库尔勒运至山东省平均运价约488元/吨，较前一周运价上涨26元/吨。 Ø据巴基斯坦棉花加工协会（PCGA）最新数据显示，截至8月1日，巴基斯坦籽棉上市量折皮棉约22.1万吨。其中，信德省上市量折皮棉约16.1万吨，旁遮普省上市量折皮棉约6.0万吨。从已上市新花流向来看，目前纺企采购量在19.9万吨，轧花厂库存约2.1万吨。 Ø据印度农业部统计，截至7月28日，印度新棉种植面积达1167.48万公顷（约17512万亩），同比（1179.06万公顷，约17686万亩）减少约1%，已经追赶至近年偏高水平。具体从各棉区植棉情况来看，北部棉区新棉播种面积达161.79万公顷（2427万亩），同比领先约4.8%。中部棉区播种面积在731.33万公顷（10970万亩），同比略领先约2.6%，其中仅马哈拉施特拉邦播种面积落后于去年同期，目前当地累计植棉面积在405.84万公顷（6088万亩），同比落后约0.8%。南部棉区或受当前季风降雨较少影响，新棉播种面积在253.19万公顷（3798万亩），同比落后约12.5%。数据来源：中国棉花信息网、长江期货 全球供需平衡表：新年度产量期末库存调增&消费调减05 Ø据USDA最新发布的7月份全球棉花供需预测报告，2022/23年度全球棉花总产2568.4万吨，环比调增35.9万吨，增幅1.4%；全球消费量2389.9万吨，环比调增14.7万吨，增幅0.6%；进口量808.1万吨，环比调减0.4万吨，减幅0.05%；出口量817.7万吨，环比调减4.9万吨，减幅0.6%。全球期末库存2045.5万吨，环比调增23.1万吨，增幅1.1%。 Ø2023/24年度全球棉花总产预期2543.9万吨，环比调增2.6万吨，增幅0.1%；全球消费量预期2535.4万吨，环比调减12.0万吨，减幅0.5%；进口量946.8万吨，环比调减5.5万吨，减幅0.6%；出口量947.3万吨，环比调减5.3万吨，减幅0.6%；全球期末库存2057.8万吨，环比增加37.4万吨，增幅1.9%。 国内供需平衡表：供应续减、消费稳定期末库存再降06 Ø2022/23年度，总供应方面，期初库存为581万吨。进口方面，截至5月份本年度我国累计进口外棉106万吨，同比减少22%，今年前五个月进口量仅49万吨，减幅达51%，据此将年度进口量继续下调4万吨至141万吨。根据上述情况，年度总供应下调4万吨至1401万吨。总需求方面，年度总需求稳定在792万吨。根据上述调整，期末库存减少4万吨至609万吨。 Ø2023/24年度，总供应方面，期初库存减少4万吨至609万吨。产量方面，根据最新调查，受到上年度内地棉农植棉收益偏低的影响，本年度内地棉花面积减少，本月继续下调部分省份植棉面积，新疆保持平稳，全国总产下调9万吨至596万吨。进口方面，本月预期仍稳定在180万吨。根据上述情况，年度总供应减少13万吨至1385万吨。总需求方面，年度总需求稳定在796万吨。根据上述调整，期末库存减少13万吨至589万吨。 美棉出口：装运势头维持弱势07 Ø据美国农业部（USDA），7.21-7.27日一周美国2022/23年度陆地棉净签约-2245吨（含签约680吨，取消前期签约2925吨）。装运陆地棉44134吨，较前一周减少2%，较近四周平均减少13%。未签约本年度皮马棉；装运皮马棉272吨，较前一周减少41%。新年度陆地棉签约7688吨，新年度皮马棉签约386吨。当周中国对本年度陆地棉净签约量-1361吨（均为取消前期签约）；装运19958吨，较前一周增加8.7%。未签约本年度皮马棉，未装运本年度皮马棉。新年度陆地棉净签约量4150吨，未签约新年度皮马棉。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 储备棉：储备棉成交率100%08 Ø7.31-8.4日储备棉合计收储量50013.8481吨，实际成交50013.8481吨，成交率100%。 工商业库存：工商业库存均降09 Ø6月底全国棉花商业库存289.69万吨,较上月减少59.59万吨,减幅17.06%，低于去年同期82.53万吨； Ø截至6月底纺织企业在库棉花工业库存量为82.22万吨，较上月底减少3.22万吨。纺织企业可支配棉花库存量为125.87万吨，较上月底减少5.47万吨。 Ø工商业库存合计371.91万吨，同比减少58.22万吨。 美棉气候：多地发布高温预警降雨概率普遍偏低10 Ø西南棉区：近日西得州地区持续遭遇高温压力，不利于新棉生长，同时使得当地墒情有所转差。东得州地区已发布高温预警，日间最高温度在38摄氏度，体感温度超过40摄氏度，作物长势转差概率增加，亟需加强灌溉。此外，据当地气象部门消息，南得州地区短期内存在20%左右的降雨概率，实际利好左右有待观察。 Ø中南棉区：3日北三角洲以及密西西比三角洲地区均已发布高温预警，本周末或将有降雨概率，或将对高温压力产生一定缓解作用。目前，当地棉农正在按需施用除草剂和杀虫剂，并加强灌溉以降低高温天气给作物带来的不利影响。据最新旱情监测情况来看，除路易斯安那州之外，中南棉区普遍未见明显旱情。 Ø东南棉区：3日阿拉巴马州和佐治亚州预计为晴转小雨，气温在35摄氏度上下，降雨量普遍较少，遭遇雷暴地区或相对较为集中。晚间卡罗莱纳州或将遭遇雷暴，降雨量或在6-25mm，利好作物生长。据最新旱情监测情况来看，东南棉区普遍无明显旱情。数据来源：中国棉花信息网、长江期货 新疆地区：北疆西北部局地有强对流天气11 Ø4日白天到夜间，博州西部山区、阿勒泰地区、天山山区、南疆西部山区、昆仑山北坡、哈密市北部山区等地的部分区域有小雨(高海拔山区为雪)，山区局地有中到大雨；上述部分区域有4～5级西北风，南疆盆地有5级左右偏东风，风口风力8级左右。伊犁州西部、天山北坡、东疆和南疆盆地的部分区域有35～40℃的高温天气，天山北坡、吐鲁番市、哈密市局地最高气温达40℃以上。全疆其它地区以晴或多云天气为主，风力不大。 Ø未来三天，火险气象等级较高，需注意防暑降温和用火用电安全。 Step.4Ø北疆西部北部、天山山区、南疆西部山区、昆仑山北坡等地的部分区域累计降水量大，局地伴有短时强降水、冰雹、雷暴大风等强对流天气，需防范强对流天气的不利影响和山区局地混合型洪水、暴雨洪水及泥石流、滑坡等地质灾害。 数据来源：中央气象台、中国棉花信息网、长江期货 12仓单量持续减少，外盘基金持仓净多单增加 Ø郑棉仓单：本年度仓单量持续减少，仓单数量10231张，有效预报509张，仓单总量10740张，较上周减少472张； ØCFTC持仓：截至7月25日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单45026张，较前一周增加21249张；仅期货非商业性持仓净多单37984张，增加19503张；商品指数基金净多单65920张，增加294张。 数据来源：IFIND、中国棉花信息网、长江期货棉纺产业服务中心 棉花基差扩大棉纱基差扩大13 Ø本周花纱价格震荡运行； Ø当前棉花基差964元，较上周扩大187元； Ø当前棉纱基差1130元，较上周扩大300元； 数据来源：wind、中国棉花信息网、长江期货 内外棉价差扩大，内外棉纱价差缩小14 Ø内外棉价差：内外棉价差小幅扩大，目前价差1221元，较上周扩大804元，国内棉花现货价格维持强势； Ø内外棉纱价差：内外棉纱价差倒挂，价差缩小，目前价差-549元，较上周缩小216元。 数据来源：wind、中国棉花信息网、长江期货 产业链负荷：持续下滑15 Ø开机方面，由于亏损仍较大，生产积极性依旧不高，内地企业开机继续下滑，新疆也有零星的出现减产情况。 数据来源：TEEB、长江期货 产业链库存：库存累积16 Ø库存方面，成交量逐步下降，库存周初下滑但至周末再次出现累积。 数据来源：TEEB、长江期货 产业链利润：纱线利润恶化17 Ø纺企利润来看，亏损略有收窄，但仍在2000元/吨以上。 数据来源：TEEB、长江期货 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货