2021年5月10日 重要提示：本报告版权归新晟期货有限公司所有。未获得新晟期货书面授权，任何人不得对本报告信息进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 2021年5月第2周 周度策略 ———————————————————————————————————————— 周初，受美国强劲数据鼓舞，美棉持续拉涨，周中后期西得天气改善出现降雨，叠加货币议会警示泡沫言论下，美元指数持续打压美棉价格。国内持续期待订单转移落实，局部地区试探上涨报价，但下游接单谨慎，提价现象并未得到延续，叠加长假将至，投机资金撤离带动郑棉盘面减仓下滑。。 整体价格表现来看，国产纱价格走平，进口纱周度环比继续收涨，国内外棉纱价格倒挂。国产棉报价持续拉涨，涤纶粘胶短纤总体平稳，坯布价格窄幅下滑。纺织厂开机维持高位，秋冬订单未出现新客户，下游生产观望情绪浓厚。 30日晚发改委文件显示，配额发放仅为70万吨但适用范围扩增。节假期间，新疆地区天气维持低温及沙尘暴，新棉补种紧锣密鼓进行。印度地区疫情加速并向东南亚蔓延，市场生产加工受限。但纺企调查显示，订单转移仍未到自己手上。因此，目前缺乏实质性利多因素的支撑下，棉价突破前高的难度较大。 后市关注：5月供需报告（12日）、秋冬订单情况、主要植棉国天气/蝗灾、疫情控制效率、新年度收储等。 风险因素：全球疫情形势恶化、中美经贸关系恶化、市场资金面收紧等 投资咨询业务资格： 证监许可【2013】193号 新晟期货研发中心 钟瑜健 从业资格号：F3046206 投资咨询资格号：Z0016081 联系方式：020-89203891 2021年5月第2周策略报告 2 盘面信息 郑棉持仓方面，前20净持仓（负值）环比上周增加7422手，前20持仓合计缩减约5.8万手，所有会员总持仓缩减约6.5万手，市场总成交量缩减约2.15%，仓单及有效预报合计23374张（超过19年同期）。 美棉持仓方面，CFTC报告显示基金净多持仓环比前期减少720手，现货商净空持仓增加86手，在库棉花无变动，累计9.55万包。无变动，累计9.55万包。 2021年5月第2周策略报告 3 行业资讯： 新冠疫情：德国反对美国放弃新冠疫苗专利保护的提议。辉瑞和BioNTech提高今年疫苗产能目标。据报英格兰多地发现印度病毒变种的聚集性病例，日本计划将疫情紧急状态延长至5月底；5月8日至15日的开斋节假期期间，巴基斯坦将实施对全国的全面封锁。在全国封锁期内，禁止不必要的人员流动和任何形式的聚集。同时，全国的旅游景点、公园以及包括海滩在内的野餐场所保持关闭，而提供基本生活服务的面包店、食品店、医疗和药品商店等可正常营业；日本首相菅义伟宣布疫情紧急状态扩大至另外两个病例增加的地区，以期在距东京奥运会召开不到三个月之际，遏制疫情；而英国重新开放葡萄牙等12个旅行目的地，英国三分之二成年人已完成第一剂新冠疫苗接种。  印度苏格拉地区受疫情冲击，纺织厂4月28日全面停工，原计划5月5日开工，但古吉拉特织工福利协会决定为防止感染蔓延，继续关闭工厂至5月15日。  日本3月纺服进口量为22.2万吨，同比增长2.7%，环比增长8.4%；其中来自中国的量为11.1万吨，同比增长5.4%，环比增长3.1%。一季度进口纺服量为64.3万吨，同比增长6.3%；其中来自中国的量为33.9万吨，同比增长18.6%。从金额上看，3月纺服进口额同比下滑7%，环比增长4.9%；而来自中国的金额同比下降5%，环比增长1.1%。  2021年3月巴基斯坦出口纺服13.55亿美元，环比增加9.85%，同比增加30.38%；出口原棉0吨；出口棉纱3.77万吨，同比增加12%，环比减少15.12%；出口棉布0.37亿平方米，环比增加21%，同比减少78.20%。2020/21财年（2020年7-2021年3月）巴基斯坦出口纺服113.60亿美元，同比增长9.08%；出口棉纱25.36万吨，同比减少14.80%。  2021年3月越南出口纺服27.23亿美元，环比增加49.6%，同比增加16.48%；出口纱线19.42万吨，环比增加55.4%，同比增加18.2%。2021年3月越南进口棉花17.63万吨，环比增加72.8%；进口纱线11.79万吨，环比增加58%；进口织物10.89亿美元，环比增加39.1%。2021年1-3月越南出口纺织服装72.05亿美元，同比增加1.4%；出口纱线48.37万吨，同比增加18.20%。 2021年5月第2周策略报告 4  《越南与英国自由贸易协定》（UKVFTA）于2021年5月1日正式生效，该协议生效后，越南纺织品（主要是纺织原材料及其产品）的进口税将从之前的12%降至0。鞋服类产品也有很大机会进入该市场。英国对越南鞋服类的进口关税将立即从平均税率6.7%降至0。  棉花信息网：北疆阜康种植户反馈，已出苗棉花被冻死，等待保险公司查损，及时重播。据悉，阜康、石河子部分团场、奎屯、沙湾等早播已出苗的棉田 80% 左右都受到冻害，影响较大。  TTEB 4月7日简讯：国家即将发放200万吨关税配额外优惠关税税率进口配额即滑准税配额。其中，加工贸易和一般贸易方式各70万吨，另外70万吨由中储调配。(若传言属实，配额项下的进口棉将对库存量居高的国内棉造成较大冲击。）  国家发改委30日晚公布：2021年度进口滑准税配额数量为70万吨，全部为非国营贸易配额。其中，40万吨限定用于加工贸易方式进口；30万吨不限定贸易方式，获得配额的企业申领配额证时可自行选择确定贸易方式。企业可单独申请加工贸易配额或不限定贸易方式的配额，也可同时申请。（2020年，配额50万吨，限定加工贸易方式进口）  中国棉花网调查结果显示，50%以上纺纱企业认为目前订单尚可，订单充裕和订单减少分别占28%、11%。棉布销售逊于棉纱，认为订单尚可占43%，订单充裕和减少的均占13%；针对印度疫情恶化可能导致订单回流，78%的企业认为没有接到东南亚回流订单，了解到接到回流订单的占22%。 2021年5月第2周策略报告 5 新棉相关： 截至5月9日，全国新棉采摘结束，新疆交售结束。全国棉花收购量594.9万吨，同比增加13.5万吨，较过去四年均值增加18.2万吨(国家棉花市场监测系统预计全国总产量595万吨)；中纤局发布全国棉花检验量约591.5万吨，其中新疆地区检验约576.4万吨。国家棉花市场监测系统全国棉花销售量566.9万吨，同比增加101.2万吨，较过去四年均值增加123.1万吨。 按《2020年度新疆棉轮入公证检验实施细则》质量要求标准测算，符合棉花期货仓单注册质量要求的棉花共375.4万吨，占已公检数量的65.1%。 中棉协公布4月上半月全国棉花播种进度调查显示，新疆北部地区受温度较低影响播种有所延迟，整体进度慢于去年；黄河流域棉区气温适宜，直播播种进度较快；长江流域气温较低，育苗普遍推迟。截至4月15日全国棉花直播播种进度为46.36%，同比慢0.24%；育苗播种进度为49.13%，同比慢27.57%。今年新疆南疆地区气温回升较快，播种较早，南疆部分棉区最早于3月底开始播种，其余大部分地区4月初开始整地播种；北疆地区3月份温度较低，播种较去年延迟3-5天，普遍在4月10日左右开始播种，南北疆春播工作将在25日左右结束。 目前，新疆、黄河流域和长江流域棉花大部处于播种出苗期。新疆全疆大部棉区棉花已播种，北部部分棉花幼苗遭受冻害后已重播，但整体生长进度偏慢，长势不统一或将增加后期管理难度。新疆北部前期温度偏低的区域开始陆续回温，西北部地区逐渐迎来降雨，预计较往年增多。10日夜间起至12日，长江中下游地区自西向东将有一次较强降雨过程，大部地区有中到大雨，部分地区有暴雨，局地大暴雨，并伴有短时强降水、雷暴大风等强对流天气。 新棉种植：截至5月2日美棉新花播种进度16%，同比落后11%，与五年同期持平。 西得州干旱仍在持续，未来一周天气晴朗，预计周二出现短暂降雨，温度距平接近。（温度10°C~27°C） 2021年5月第2周策略报告 6 存量-库存： 周转库存总量持续下滑，虽高于五年同期，新疆及内地周转仓库出库较19年明显增多，整体周转情况较19年健康。商业库存处于近五年同期高位，略低于20年同期，新疆库存同比转化内地库存顺畅。新疆库存转化内地情况，明显好于往年，但内地库存消耗水平较往年持平甚至稍弱，反映高企棉价仍在挫伤纺企的购买能力。 外棉市场 外棉市场，期现报价持续一周的涨势，在周四美元指数反弹上攻下叠加得州降雨下崩溃。上周美棉出口表现较差，净签约情况受中国及越南减少采购而环比减少，装运量保持稳定。西得州仍在干旱，近期气象显示温度回升降雨概率增加，但随着美玉米大豆价格的攀升，棉花种植面积大概率预减的情况下，美棉较强势与国棉。重点关注USDA即将公布的5月供需预估。 2021年5月第2周策略报告 7 外棉报价 本周主港现货报价周内波动剧烈环比上周仍明显上涨，结构上巴西棉花上涨较慢，印度由于疫情肆虐传言已开始促销抛货。 美棉出口周报 当周销售及装运表现：4月23-29日，本年度美国陆地棉净签量为1.44万吨，较前周减少17%，较前四周平均值减少56%。下年度陆地棉净签约量为1.39万吨。美国皮马棉净签约量为2563吨，较前周及四周平均增长 2021年5月第2周策略报告 8 明显。主要买家为孟加拉国、印度及土耳其采购。取消合同主要是中国及越南，装运量提升，主要目的地中国、越南、巴基斯坦、泰国和土耳其。 内地棉花流转 内棉市场，受ICE棉持续拉涨带动港口报价持续上行，盘面价格跟涨带动现货点价基差持续走高。值得留意的是，市场价差显示主要纱线产地热度仍在，而远端市场表现环比仍然较差。结构看，高低品价差走势迥异，27缩小28阔开，显现全品类上涨。内外价差环比上周缩小，1%关税配额内价差为472元/吨，配额外内外价差320元/吨。基差表现：阔至134，周内快速阔开转正，适宜进行期现轮换，套保进场建立虚拟库存。 *5 月份进出口货物关税汇率将按 1 美元＝6.5046 元人民币计算（4 月为 6.4978） 2021年5月第2周策略报告 9 纺企端 截至3月底，调查纺企目前手上的棉花库存达到91.75万吨，同比近5年同期均值增加约13.7万吨，环比2月增加3.51万吨（增幅4%接近19年同期水平）。受疆棉事件影响，库存结构发生近几年来的异动，疆棉库存环比出现下降（同比减少2.32%），进口棉比重上升（同比增加0.33%）。 成品库存天数看，目前纱线坯布库存环比出现为微量上升，分别为9.43天和15.23天！仍处在近5年来极低水平。 2021年5月第2周策略报告 10 内外纱报价： 环比上周，印巴受疫情影响，港口纱线各品类报价继续上扬。国产纱线价格部分地区虽有提涨但观测市场报价几乎走平。相较而言，国外纱线进口利润缩减，国产纱线优势增加。 2021年5月第2周策略报告 11 内地纱线市场： 纯棉纱市场生产正常。除涡流纺市场偏淡外，低支纯棉短单充足库存为零，依然维持满负荷生产。高支纱线市场，纱线价格仍未承接上外围长绒棉涨价。国内市场，订单和开工稳定依然稳定。其中，河南地区得益于老客户订单排期良好（最长可达5月），广东招工困难，观望情绪浓厚。差别化纱和色纺纱市场，新订单接单减少。粘胶购销转淡，议价空间变大，企业产品库存有所累积。 内地纱线价格基本走平，各品类报价仍在维持。 2021年5月第2周策略报告 12 坯布交售 10牛仔：8.2元/米(-)；32纯棉斜纹：7.78元/米（-）；40精梳府绸：7.88元/米(-0.13%)；30人棉细布：4.14元/米(-0.48%