PTA产业周报

长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 【长期研究|棉纺团队】研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询号:Z0002826研究助理：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 上周回顾——供需边际转弱，聚酯高位回落01 整体观点：PTA：上周PTA价格高位回落，一方面是供需转弱，另一方面外围宏观利空大宗商品，化工品价格跟跌。供需方面，新凤鸣重启，恒力石化5#检修，已减停装置延续检修；下游聚酯聚酯行业周度平均开工91.03%，较上期-0.12%，供增需减之下，PTA震荡下行。1 乙二醇：上周乙二醇价格高位回落，期初受到港库存增加以下游需求走弱预期影响，多头资金获利平仓，期货下行；随后原油与煤炭价格下跌，成本支撑减弱，乙二醇顺势继续下跌。 短纤：上周短纤价格跟随原料PTA与乙二醇价格下行，周内上游原料价格大幅下滑，短纤价格跟跌，但由于短纤自身加工费亏损，将价格下跌幅度有限。 2策略建议：供需转弱，高位震荡，中长期以高抛低吸为主； 3风险因素：关注上游原油价格波动与下游终端订单情况。 02现货分析：下游买气不足，PTA基差走弱 截止4日PTA现货价格收跌30至5845。原油提振心态，PTA期货小幅下跌，运输影响逐渐消退，递盘跟进不足，卖盘有所走弱，基差少松动，现货价格跌幅收窄，8月主港交割09升水10-15附近成交及商谈，交投气氛清淡。（单位：元/吨） 数据来源：隆众资讯，长江期货 PTA上游：原油高位震荡，PX价格整理03 原油方面：欧佩克及其减产同盟国联合部长监测委员会没有做出进一步减产举措，但支持沙特和俄罗斯自愿额外减产延长到9月份的决定，美国石油和天然气钻井平台继续减少，加剧了供不应求的担忧，周五国际油价继续上涨。 PX加工利润方面：PXN下跌。截至8月2日，PXN收于441.53美元/吨，环比下跌3.33美元/吨。PX-M收于70.33美元/吨，环比下跌1.83美元/吨。 数据来源：隆众资讯，长江期货 PTA上游：成本支撑依旧，价格稳定04 上周PX市场价格上涨。截至8月2日，亚洲PX市场均价在1087.33美元/吨CFR中国1064.33美元/吨FOB韩国，环比上涨37.87美元/吨，涨幅分别为3.48%和3.56%。国内情况来看，7月PX结算价8525元/吨(现款价8500)，较上月上涨275元/吨。 上周PX价格上涨。国际油价大幅上涨，提振市场心态，成本带动PX价格整体上涨；周后期美元汇率走强，市场避险情绪影响，国际油价下跌，PX价格周后转跌。 PTA供应：PTA周产能利用率78.16%05 近期装置检修动态 PTA周均产能利用率至78.16%，环比-2.66个百分点，同比+10.94个百分点。周内1套装置重启，1套装置停车。其中，新凤鸣重启，恒力石化5#检修，已减停装置延续检修。 乙二醇供应：乙二醇总产能利用率59.55%06 上周乙二醇总产能利用率59.55%，环比提升1.79%，其中一体化装置产能利用率62.77%，环比提升0.1%；煤制乙二醇产能利用率53.55%，环比降提升4.53%。乙二醇企业装置周度产量在33.16万吨，较上周增加1万吨，环比提升3.09%。其中一体化乙二醇产量在22.75万吨，较上周增加0.04万吨，环比提升0.16%；煤制乙二醇产量在10.41万吨，较上周增加0.96万吨，环比提升10.14%。 下游需求：聚酯负荷回落，库存涨跌不一07 中国聚酯行业周产量：134.45万吨，较上期跌0.17万吨，环比跌0.13%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：91.03%，较上期-0.12%。产量及产能利用率出现小幅下滑的主要原因是：周内国内聚酯行业个别装置减产，如天圣、绿宇、联达等，市场整体供应略有收缩，导致周内聚酯行业产量及产能利用率小幅下跌。 终端织造：织机负荷微降，产品库存下滑08 截止7月20日，国内主要织造生产基地综合开工率56.12%，较上周开工下降0.28%。具体到各织机类型来看：喷气织机开机率在6成偏下，圆机开机率在3成偏上，喷水织机开机率在7成偏上，经编开机率在6成偏上。目前纺织市场行情仍以国内订单为主，利润压缩较为严重，且上游原料价格攀升下，下游工厂坯布价格跟进有限，织造厂商接货意愿不足。当前多数织造厂商订单情况偏弱，内贸订单仍以前期补货为主，秋季少量订单下达，当前织造厂商限电情况未全面落实，预计下周终端织造开工维持偏弱震荡运行。 行情展望：PTA供需转弱，聚酯震荡偏弱09 PTA：供应端，PTA装置按计划检修，开工方面维持在79%总有，产量上并无太大变化，需终端关注计划外的检修；成本方面原油价格高位震荡，由于PTA加工费偏低，成本支撑仍在，总体而言原油价格虽有上涨，但在供应端拖累价格反弹，考虑到下游负反馈，预计本周维持震荡偏弱态势。 乙二醇：上游原料原油煤炭价格高震荡，乙二醇价格易跌难涨，加工利润受损；港口库存方面集中到货，库存在上涨，而下游聚酯开工有回落迹象，供需转弱预期之下，市场成交一般，预计下游偏弱震荡概率较大。 短纤：近期而言，供应端装置开工稳定，而下游织造开工转弱，短纤加工利润下滑之下，减产预期增大，成本端PTA乙二醇价格高位回落，支撑减弱，考虑到终端负反馈，预计本周维持偏空态势。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇T2写字楼第27、28楼Tel/027-85861133 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel/021-61118978 Add/湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦Tel/95579或4008888999 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 长江证券（上海）资产管理有限公司 Add/湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦19楼Tel/027-65796532 Add/湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦19楼Tel/027-65799822 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇 广场一座27层Tel/4001166866 长江证券国际金融集团有限公司 长信基金管理有限责任公司 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel/4007005566 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇T2写字楼第27、28楼Tel/027-85861133