棉纺产业日报

棉纺策略日报 棉纺团队 2023-12-26 简要观点 ◆棉花：上方空间有限 公司资质 展望2024年，上半年震荡下行为主，下半年将有所好转。上半年，全球可能因为美国和新疆天气好转而增产，全球期末库存属于中高位值，供应宽裕，不缺棉花；明年进口棉和进口纱将重回国内，带来冲击，大约增加供应120万吨；下游纱线、坯布、服装都在累积库存，尤其是棉纱的库存增长迅猛，中间棉纱贸易商社会库存巨大，需要一定周期去化解库存，才能有所起色；棉价上方套保压力存在，所以上半年棉花以走弱为主。下半年，工商期末库存偏紧，到了5月份以后，棉花供应压力减弱，另外美国批发零售商库存降低，便具有采购动力，后期出口会有所好转。目前来看，棉价在12月-1月期间会期现回归，有反弹的可能，但是15500以上套保压力较大，反弹高度有限。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 操作上，皮棉加工企业建议对棉花库存套保；纺织用棉企业建议暂时观望；投机者建议逢高做空。 ◆PTA：关注上方压力 现货方面：PTA现货价格收涨55至5640元/吨，现货均基差收跌2至2401+11；PX收983.17美元/吨，PTA加工区间下滑至373.24元/吨；原油方面：国际能源署预计2024年全球需求仍有增长，叠加美元汇率走低，国际油价继续上涨 黄尚海咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 供需方面：PTA开工稳定84.74%，聚酯开工稳定在88.54%，综合供需PTA累库继续。 总结，原油价格上涨带动PTA价格反弹，但目前PTA供需累库，加工费偏高，加之下游需求预期走弱，反弹高度受限。 ◆乙二醇：关注上方压力 现货方面：12月25日张家港乙二醇收盘价格在4365元/吨,下跌67，华南市场收盘送到价格在4430元/吨,下跌20，美金收盘价格在515美元/吨,下跌13美元。 联系人： 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 供需方面，国内乙二醇总开工55.62%，较前一日上升1.03%，下游聚酯开工率稳定在87.64%，较前一日下降0.31%。 港口库存方面：截至12月25日，华东主港地区MEG港口库存总量108.57万吨，较上一统计周期减少1.4万吨。下游对高价心存抵触，采购热情受限，然近期港口卸货缓慢，华东主港库存持续去化。 顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 总体来说，乙二醇之前受供应端利好影响大幅上涨，但从市场情况来看已经提前反映，同时盘面大涨使得逢高卖盘压力增大，而下游织造临近淡季，因而认为短期乙二醇上方空间有限，重点关注海外运力情况。 ◆短纤：震荡偏弱 生产段涤纶短纤工厂产销清淡；下游化纤纱价格稳中下调，销售疲软，库存累积。涤纶短纤期货承压下挫，因而走势弱于原料，短中期涨跌跟随原料波动。 ◆白糖：窄幅震荡 国际方面，巴西产量大幅超预期，并能弥补印度、泰国因减产所减少的 供应，目前巴西发运量维持高位，北半球陆续开榨下，供给增量施压，短期内，全球供应由预期短缺转入过剩，叠加印度乙醇政策转向，需关注印度糖醇政策变动情况。国内方面，新糖供给持续增量，贸易商以观望为主，市场交投情绪较淡，总体成交一般，春节备货即将开启，在贸易商库存、销区库存较为薄弱的背景下，短期市场关注焦点在于现货市场走货及消费情况。预计短期白糖价格维持窄幅震荡运行为主。（资讯来源：沐甜科技泛糖科技） 现货方面，进口木浆现货市场偏弱整理，成交重心略有下移。下游采浆积极性有限，消化原料库存以及原纸库存为主。上下游观望情绪浓厚，浆市需求放量不足。进口针叶浆现货价格回落25-75元/吨，进口阔叶浆现货价格回落25-50元/吨。近期国内市场需求不温不火，对纸价支撑不足，市场价格下跌范围有所扩大。国内产能偏大，而金鹰集团印尼新产线存1月投产计划，将对国内市场产生一定冲击。市场供应扩大，需求恢复存在不确定性，业者后市信心整体不强，加之年末市场存回款压力，市场走势承压。昨日纸浆期货震荡上行。供给方面，近几月欧洲港口木浆库存持续去库，截止到10月底已处于近五年较低水平。全球纸浆整体维持去库态势，外盘美金报价受此提振或仍有上调空间。尽管10月国内纸浆进口量依旧高企，同比增幅超30%，国内针叶浆的进口量也维持在历史高位，但主要生产国发运到中国的纸浆量开始有所减少，明年国内进口压力或得到一定缓解。需求方面，下游纸厂仍有涨价函不断发出，不过成品纸产销开始走弱。因出货压力增加，纸厂的开工积极性有所下滑，对原料采购意愿不强。终端需求偏弱，贸易商避险情绪增加，部分开始让利去库存，需求端对浆价支撑有限。综合来看，短期供强需弱格局持续，浆价预计仍将承压。但随着浆价跌至低点，针叶浆存在估值偏低的可能性，持续下跌的空间预计也较有限。（数据来源：同花顺iFinD，卓创资讯） ◆苹果：震荡调整 产区方面，山东栖霞产区目前纸袋晚富士80#以上片红一二级果农货价格 在3.80-4.00元/斤 ， 纸 袋 晚 富 士80#片 红 一 二 级 客 商 货价格4.20-4.50元/斤；洛川产区70#起步统货价格在3.30-3.40元/斤。（数据来源：中果网） 销区市场情况：12月25日，广东批发市场早间到车量增多，市场交易氛围有所好转。（数据来源：上海钢联） 整体来看，产销区受双旦节日影响，整体走货较前期略有加快，客商积极消化自存货源，产地果农出货意愿积极，交易有所增量，成交量仍略小于去年同期。销区方面，受节日备货带动影响，产地走货有所加快，短期价格维持震荡运行。 ◆宏观重点信息 继工农中建交以及邮储等六大商业银行之后，招商银行、中信银行、平安银行、光大银行、民生银行、广发银行、浦发银行、浙商银行、兴业银行、恒丰银行、华夏银行、渤海银行12家全国性股份制银行均已下调人民币存款挂牌利率。下调后，多家股份制银行一年期整存整取定存挂牌利率为1.65%，相比六大商业银行1.45%的利率高20个基点；平安、浙商、渤海、恒丰四家股份制银行两年期整存整取定存利率为1.90%，略高于其他股份制银行，比六大商业银行1.65%的利率高25个基点；三年期定期存款和五年期定期存款利率，各家股份制银行也普遍高于六大商业银行。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 随着美联储将利率升至高位，美国长期住房按揭贷款利率持续攀升，在今年10月达到23年来高点。同时成屋供应趋紧导致房屋价格位于高位，购买房屋的可负担能力不断下降，美国住房销售持续受到拖累。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.12月25日中国棉花价格指数（CCIndex）价格16231元/吨，较上个交易日上调23元/吨。12月25日棉纱指数（CYIndexC32S）价22290元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2023年12月25日棉花仓单总量12252(+674)张，其中注册仓单9059(+307)张，有效预报3193(+367)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.据巴基斯坦相关机构统计数据，10月巴基斯坦进口棉花1.10万吨，环比（1.11万吨）减少1.5%，同比（4.8万吨）减少77.1%。从累计情况来看，2023/24年度（2023.8-2023.10）累计进口4.4万吨，同比（14.1万吨）减少69.0%。10月巴基斯坦出口棉花9058吨，环比（2156吨）增加320%。从累计情况来看，本年度累计出口量为1.3万吨，同比（3796吨）增加239%。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.2023年12月18日-12月24日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计8.34万吨，环比增加1.63万吨，增幅24.4%;同比增加2.39万吨，增幅40.1%。运输价格：2023年12月18日-12月24日期间，出疆棉公路运价较上周小幅上涨。奎屯运至河南省平均运价约611元/吨，较前一周运价上涨8元/吨;奎屯运至山东省平均运价约645元/吨，较前一周运价上涨8元/吨。库尔勒运至河南省平均运价约608元/吨，较前一周运价上涨9元/吨;巴楚至山东省平均运价约760元/吨，较前一周运价上涨11元/吨。(注：此价格均为裸车价格，不包含财务等其他费用，仅供参考)（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.8日PTA现货价格收涨56至5722。宏观预期偏好，商品整体氛围良好，局部地区近端货源依然偏紧，聚酯及贸易刚需犹存，日内现货价格及基差双双上涨。12月主港交割01升水5-20成交，近端高位。（单位：元/吨）（数据来源：隆众资讯） 2.上周PTA周均产能利用率至75.91%，环比-0.96个百分点，同比+9.12个百分点。周内逸盛大化降负，四川能投重启，逸盛海南新装置试车，福化提负，已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.中国乙二醇总产能利用率在56.54%，环比降0.22%，其中一体化装置产能利用率58.57%，环比升0.67%；煤制乙二醇产能利用率52.78%，环比降2.07%。装置周度产量在33.39万吨，较上周增加0.68万吨，环比升1.78%。其中一体化乙二醇产量在22.46万吨，较上周涨0.26万吨，环比增加1.16%；煤制乙二醇产量在10.93万吨，较上周增加0.33万吨，环比增加3.07%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.纯涤纱行业平均开工率在80.89%，环比下跌0.36个百分比；纯涤纱原料备货平均11.85天，较上周上升0.25天；纯涤纱行业周均库存在23.13天，较上周下滑1.45天；福建地区环锭纺T32S现货加工费平均在3866元/吨，环比下跌0.62%。(资讯来源：隆众资讯） 白糖： 1.据外媒12月15日报道，印度糖业协会(ISMA)表示，预计2023/24榨季糖产量将达到3250万吨，预计2023/24榨季糖消费量将达到2850万吨。（资讯来源：泛糖科技） 2.2023/24榨季截至12月14日，印度马邦共有190家糖厂开榨，同比减少5家；甘蔗压榨量为2757.1万吨，同比减少723.9万吨，降幅26.26%；糖产量为229.92万吨，同比减少85.17万吨，降幅37.04%。（资讯来源：泛糖科技）3.海关总署公布数据显示，2023年11月我国进口食糖44万吨，环比减少48.48万吨，降幅52.42%；同比减少29.42万吨，降幅40.07%。2023年1-11月累计进口食糖347.81万吨，同比减少127.81万吨，降幅36.75%。2023/24榨季截至11月累计进口食糖136.48万吨，同比增加11.32万吨，增幅9.04%。（资讯来源：泛糖科技） 纸浆： 1.据悉，巴西CMPC公司中国市场2023年9月份桉木阔叶浆小鸟外盘提涨至560美元/吨。（资讯来源：卓创资讯） 2.据悉，智利Arauco2023年9月份木浆外盘：针叶浆银星涨20美元/吨至690美元/吨（面价）；阔叶浆明星涨25美元/吨至550美元/吨（净价），本色浆金星涨30美元/吨至660美元/吨。本月金星供应量少于长协量。（资讯来源：卓创资讯） 苹果： 1.据统计，截至2023年12月20日，全国主产区苹果冷库库存量为941.41万吨，库存量较上周减少6.56万吨。走货较上周继续加快，但仍不及去年同期。山东产区库容比为65.60%，较上周减少0.33%，陕西产区库容比为84.45%，较上周减少0.66%，甘肃产区库容比为57.87%，山西产区库容比为59.50%。（数据来源：上海钢联） 2.2023年10月我国鲜苹果合计出口8.45万吨（84479058千克），出口金额89,738,813美元，出口均价1062.26美元/吨。出口量较9月份环比增加4.19%，较2022年10月同